5月PMI点评—经济基本面影响淡化，6月市场流动性成焦点
admin未知
『数据』
| 今值 | 预期 | 前值 | ||
| 1 | 5月官方制造业PMI | 50.1 | 50 | 50.1 |
| 2 | 5月官方非制造业PMI | 53.1 | - | 53.5 |
| 3 | 5月财新制造业PMI | 49.2 | 49.2 | 49.4 |
『趋势图』
『点评』
1.数据解读：
(1) 5月官方制造业PMI：
5月制造业PMI为50.1%，与4月数据相同，略高于预期，连续第3个月位于荣枯线之上。国家统计局称5月官方制造业PMI呈以下特点：1.制造业生产稳步增长，企业采购活动有所加快；2.结构调整稳步推进，高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势；3.去产能进一步取得成效。
但是新订单指数和原材料购进价格指数回落，体现出市场上供大于求的现象仍然存在。大企业PMI有所回落，或是受“去产能”的影响较大，但仍在荣枯线之上；中型和小型企业PMI均高于前一月，中型企业回到荣枯线之上，而小型企业仍在荣枯线之下。
(2) 5月官方非制造业PMI：
5月非制造业商务活动指数为53.1，连续第二个月小幅回落，但仍在荣枯线之上。金融业商务活动指数大幅回落使得服务业商务活动指数低于前一月；而五一节使得旅游业、住宿餐饮等相关行业数据表现不错，对该数据起支撑作用。建筑业商务活动指数与上月持平，依然体现了固定资产投资等在政策支持下的稳定增长。
(3) 5月财新制造业PMI：
5月财新制造业PMI为49.2，连续第15个月位于荣枯线之下，显示出经济好转未能持续，中国制造业继续放缓，政府仍应重视经济下行的风险。
2.经济基本面解读：5月官方制造业PMI虽然和上月持平，但是应注意到其分项指数中原材料价格涨幅回落，市场需求依然偏弱，制造业增长基础仍不稳固。新订单指数连续两个月回落，且与生产指数的差值有所扩大，新出口订单指数也降至临界点，经济情况不容乐观。我们仍然维持前期观点：一季度经济边际改善可持续性存疑，经济基本面有持续向下压力。
3.货币政策影响：虽然经济基本面有持续向下压力，但是在美联储6-7月加息概率大幅上升的外部压力下，人民币贬值压力再起，制约宽松货币政策空间，预计未来一段时间货币政策既不放松，也不收紧，维持现状。
4.期债影响：虽然经济基本面有持续向下压力，无风险利率向下趋势并没有结束，但经济基本面对债市影响有所淡化，6月市场流动性更会是市场焦点，6月受人民币贬值压力叠加MPA考核共振影响，流动性或受到冲击，无风险利率有小幅抬升压力，因此期债价格有向下调整压力，期债维持震荡观点。
5.期指影响：经济基本面以及人民币贬值压力对股指有偏空影响，但沪股通资金持续大幅流入提升市场风险偏好，期指震荡偏强。
微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
