供给侧改革深入,煤价淡季不淡

5 月份 ， 煤炭 现货 市场 仍以持稳为主 。 秦皇岛港 5500kcal 动力煤 价格 持续收平 ， 5 月 1 8 日 环渤海指数 报 收于 389 元 / 吨 ，指数 报收 价格已经是 9 连平，指数持平 态势明显 。 另一方面， CCI1 在 5 月 19 日 报收于 3 82 元 / 吨， 与上月 同期相比持平 ， C CI 指数 也表现出较为 平稳的态势 。

二 、 市场 供应方面

 1 、国内产量 据

 国家统计据最新数据显示， 4 月原煤产量 26803 万吨，同比下降 11.0% ， 同比降幅较上月增加 6.5 个百 分点。 1 - 4 月份，全国累计生产原煤 108100 万吨，同比下降 6.8% ，同比降幅较上月增加 1.5 个百分点。　

2 、进口量

4 月份我国进口煤炭 1880 万吨，同比减少 115 万吨，下降 5.76% ；环比减少 89 万吨、降幅 4.5% 。 1 - 4 月我国进口煤炭 6725 万吨，同比下降 2.5% 。 4 月份煤炭进口额为 92446.8 万美元，同比下降 25.42% ，环比下 降 0.77% 。据此推算进口单价为 49 美元 / 吨，环比上涨 1.85 美元 / 吨，同比下跌 12.92 美元 / 吨。

　3 、出口

4 月出口煤及褐煤 52 万吨， 1 - 4 月出口煤及褐煤 330 万吨，同比上升 161.4% 。

　三 、 下游消费 方面

1 、煤炭 消费 从统计局最新 更新的数据看， 1 - 3 月份全国煤炭消费 9.1 亿吨，同比下降 3.7% ，其中电力耗煤 4.7 亿吨， 下降 4.3% ；钢铁耗煤 1.5 亿吨，下降 5.4% ；建材耗煤 1 亿吨，增长 2.4% ；化工耗煤 0.7 亿吨，增长 7.4% 。

　2 、发电量

 1 - 4 月份，全国规模以上电厂发电量 17986 亿千瓦时，同比增长 0.9% ，增速比上年同期提高 0.7 个百分点。

其中全国规模以上电厂水电发电量 2816 亿千瓦时，同比增长 15.5 ％，增速同比提高 0.2 个百分点。全国 规模以上电厂火电发电量 13772 亿千瓦时，同比下降 3.2 ％，降幅较上年同期收窄 0.3 个百分点。全国核电发 电量 621 亿千瓦时，同比增长 30.1% ，增速较上年同期回落 2.5 个百分点。全国 6000 千瓦及以上风电厂发电 量 799 亿千瓦时，同比增长 22.7% ，增速比上年同期回落 4.3 个百分点。

3 、用电量

1 - 4 月份，全国全社会用电量 18093 亿千瓦时，同比增长 2.9%, 增速比上年同期提高 2.0 个百分点。

 分产业看， 1 - 4 月份，第一产业用电量 270 亿千瓦时，同比增长 9.1% ，占全社会用电量的比重为 1.5% ； 第二产业用电量 12595 亿千瓦时，同比增长 0.2% ，占全社会用电量的比重为 69.6% ，第三产业用电量 2516 亿千瓦时，同比增长 10.0% ，增速比上年同期提高 2.1 个百分点，占全社会用电量的比重为 13.9% ，城乡 居民生活用电量 2711 亿千瓦时，同比增长 9.5% ，增速比上年同期提高 5.4 个百分点，占全社会用电量的 比重 为 15.0% ，对全社会用电量增长的贡献率为 45.9%　

　四、 库存 情况

 1. 港口 库存

 5 月份 各港口库存 量 处于 较为平稳 运行状态 。 至 5 月 2 0 日 秦皇岛 港 煤炭库存 441 万吨， 曹妃甸 港 港口库 存量 212 万吨 。 与上月同期 相比变化不大 。 从船舶 看 ， 5 月份 秦皇岛港锚地船舶数略有 下降 ，均值在 23 艘 左 右 ，与 上 月份 相比 小幅 回落 ， 主要 是 下游 电厂采购积极性回落所致 。

2. 沿海 六大电厂 库存

下游电厂库存 本月 仍 保持在相对高位 。 但 电厂日耗煤量 低位运行 态势明显。 截至 5 月 2 0 日 沿海六大电 厂库存合计 1 2 13.8 万吨， 库存 量 环比 略有回升 。 5 月 2 0 日 六大电厂耗煤量 为 53.2 万吨， 处于较低位置，随着 后续 水电 开始发力 ， 电厂 日耗煤量仍将很难看到回升态势 。　

　五、 运输 方面

1. 铁路 运输

4 月份 ， 大秦线完成货物运输量 2485 万吨，同比下降 18.9% 。较上月减少 404 万吨，下降 13.98% 。 4 月 份日均运量 83 万吨，较 3 月份的 93 万吨减少 10 万吨。 1 - 4 月，大秦线累计完成货物运输量 10813 万吨，同 比减少 20.86% 。 由于 运价过高， 目前汽运煤 在中间商发运比例 中 占比仍然较高 。

2 、海运 运输

5 月 ， CCBFI 综合指数 小幅回升 ， 至 5 月 1 3 日该指数报于 771.01 点， CCBFI 煤炭价格指数 在本月 小幅上 涨 ， 至 5 月 20 日报 492.12 点 。 各航线运费走势与 指数走势 基本 一致， 秦皇岛港发往南方的内贸船运费 本期内价格 也小幅回升 ，

至 5 月 2 0 日，秦港至广州港运费 24.4 元 / 吨，秦皇岛至上海运费 20.2 元 / 吨，黄骅港至上海运费 21.8 元 / 吨， 较上月同期 均有 不同 程度的上涨 。

六 、 总结

随着 供给侧改革的逐渐深入，上游产能 进一步 压 缩， 产量进一步 减少，供给 端 趋紧 的 态势 逐渐明朗， 虽 然 各省 近两个 月 生产情况还没有完全公布，但 我 们从北方港口的数据可以看出， 4 月份 以来 ，港口库存增幅并 不明显， 上游 发运量 也 较为 平稳 ， 港口 成交 状况 仍以 持稳 为主 。 而 另一方面 ， 由于 上游 限产 力度 逐渐 加大 ， 坑口 地区 涨价 意愿 逐渐 增强 ， 内蒙 ， 陕西 在 5 月份 坑口 价格 均有 不同 程度 的 上涨 ， 坑口 地区 的 涨价 进一步 压 缩 了 贸易 利润 ， 贸易 商 发运 积极性 有所 回落 ， 如果 坑口 涨价 态势 延续 ， 不排除 后续 港口 再度 出现 偏紧 的 局面 。 盘面 上 ， 预计 主力 合约 仍 短期 内仍 以 震荡 偏强 为主 。