5月的糖价并不乐观,本月布局空单具备较高的安全边际
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根据糖协预测，广西今年的种植面积还未确定，但是预计 16/17 榨季增产 10%，15/16 榨季全国产量预计为 860 万吨，创 14 个榨季新低。 甜菜糖产区中，内蒙截至 4 月 20 日种植面积 95 万亩，比 2015 年增加 27 万亩；新疆 15/16 榨季甜菜种植面积 88 万亩，16/17 榨季为 97 万亩。 三、进口不温不火 走私仍处高压之势 海关总署 4 月 21 日的数据显示，2016 年 3 月份中国进口食糖 20.96 万吨（2 月份进口 10.72 万吨），同比 2015 年 3 月份减少 57.25%，由于 国际糖价回升，2016 年 3 月份我国食糖平均进口价格为 382.13 美元/ 吨（2 月份平均进口价格为 379.55 美元/吨）。2016 年 1-3 月份我国累 计进口食糖 60.54 万吨，同比上年减少 39.44%。进口数量排行前六名 的国家分别是：巴西进口 9.09 万吨，古巴进口 6.7 万吨，泰国进口 2.96 万吨，韩国进口 1.47 万吨（平均进口价 482.32 美元/吨），危地马拉进 口 0.31 万吨，缅甸进口 0.22 万吨（平均进口价 314.57 美元/吨）。缅 甸是近年来首次进入前 6 位。
本次糖会的重心依旧没有摆脱对进口问题的讨论。糖协表示，食糖 的配额外进口继续纳入自动进口管理，进口加工也继续执行行业自律，截至 3 月底，本榨季已进口食糖 172 万吨，同比减少 17.3%，此外，去 年的超量进口都在保税库中，今年一季度开始陆续出库，但还是在整体 配额范围要求之内。关于走私，虽然糖协与各级政府的态度依旧强硬， 但从走私缴获的规模看，走私的势头并不是在于政府的意愿，而更多来 自进口利润的变动。此外，我们更关注走私糖的处理问题。 四、总结 随着糖会大幕的落下，本榨季的一系列谜题也最终落定。虽然产量 略低于前期市场的预估，但由于幅度较小，并未引发市场过多的关注， 反而是下榨季的增产预期开始让多头忌惮。我们发现，4 月末的大跌一 方面于交割利润的出现有关，一方面也于新榨季的预期有关。随着 9 月合约逐步靠近现货，1-9 价差的起伏将取决于现货与新季预期的变 化。重要的是临储的到期将很大程度影响整个糖市的格局，毕竟前两个 榨季的拐点都与临储的结束不谋而合。5 月的糖价并不乐观，若美元不 出现趋势性的下跌，我们认为本月布局空单具备较高的安全边际。
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