5月份矿价可能呈现宽幅震荡格局,反弹空间有限
admin未知
（一）现货市场
4 月份，铁矿石期现货价格整体表现强势，虽然临近月末交易所连续出台多项抑制过热措施， 但整体涨幅仍超 15%，当然月中最高涨幅超 30%。此轮矿价大幅拉涨最主要是受钢材市场回暖支撑， 因此在这种氛围之下，国产矿价格也是普遍上涨，但是涨速和幅度却远远不及进口矿和钢材。 当前，随着钢材价格上涨，钢厂利润进一步提升，钢厂加大铁矿消耗，多备原料库存，成 为近期钢厂库存持续上涨的重要因素。据Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数为27 天，较3月底增加4天。虽然短期铁矿价格面临回调风险，但高炉复产需求仍有释放空间，矿价 回调空间有限。
（二）进出口
据海关统计 2016 年 3 月，我国进口铁矿石 8577 万吨，较上月增加 1216 万吨，环比增长 16.52%，同比增长 6.53%。1-3 月我国累计进口铁矿石 24156 万吨，同比增长 6.5%。2016 年 3 月铁矿石进口均价 45.28 美元/吨，较上月上涨 2.47 美元/吨，涨幅 5.77%。另外，截止 4 月 24 日澳洲、巴西发货总量为 8375 万吨，环比上月增 292 万吨。随着港口检修结束，巴西发货量恢 复至正常水平，就市场情绪而言，矿山发货量环比上涨明显，同样将增加市场供应量。
（三）港口库存
据 Mysteel 统计数据显示，截止 4 月 29 日全国 41 个主要港口铁矿石库存全口径为 10008 万吨，相较于 3 月底 9630.7 万吨，增加 377.3 万吨，增幅为 3.9%；当前日均疏港总量 263.5； 主要港口库存方面，曹妃甸 1439、青岛港 1300、日照港 938、京唐港 1201、天津港 787、连云 港 700（单位：万吨）
虽然当前国内铁矿石港口库存回升至 1 亿吨之上，但受铁矿石期货盘面影响，贸易商采取 惜售策略，对矿价仍起到支撑作用。
（四）矿山开工率
4 月份国内矿山开工率随着铁矿石价格反弹而回升，据数据显示，截止 4 月 29 日矿山开工 率为 45.5%，其中规模在 100 万吨以上大型矿山开工率为 59.2%；规模在 30-100 万吨之间的中型矿山开工率为 18.2%；规模在 30 万吨以下小型矿山开工率为 8.7%。从矿山规模来看，大、中 型矿山开工率回升较为明显，而小型矿山开工率相对平稳。由于当前铁矿石期现货价格整体仍 处反弹趋势，因此国内矿山开工率或继续回升。
（五）高炉开工率
据统计，4 月份全国钢厂高炉平均开工率由 77.74%上升至 78.87%，月增幅为 1.13%；高炉检 修则由 34.13 万吨下降至 33.18 万吨，全国钢厂盈利面由 61.35%上升至 86.5%，由于钢厂利润大 范围提升，据市场了解，5 月初有 5 家钢厂有复产计划，高炉开工率将进一步提升，铁矿石需求 将再有一定程度的释放。
4 月份，海运市场继续回暖，BDI 指数由 450 上升至 715，涨幅超 55%，由于煤炭、钢铁、有色 等大宗商品价格暴涨，原油期货价格触及年内高点，到港进口铁矿石明显增多，海岬型船运价再创 新高。受大船运价上冲刺激，巴拿马型船和超灵便型船运价跟涨。中国进口干散货综合指数、运价 指数、租金指数继续上扬。数据显示，目前 BCI 指数报收于 1004 点，巴西至中国海运费 8.952 美元 /吨；西澳至中国海运费 4.159 美元/吨。BPI 报收 743 点，BSI 指数 551 点，另东南亚地区船运活动 冷清，目前印尼至中国南方港口运费 2.5-3.5 美元/吨（7-8 万吨）；3.5-4.5 美元/吨（5-6 万吨）。
（七）下游市场分析
4 月份钢材期现货价格在市场普遍看好的情况下快速走高，但随着交易所连续出台多项抑 制过热措施，黑色系多数品种至高位减仓下挫，个人认为短期国内钢价步入调整阶段，但后市 关注焦点仍在于钢厂复及终端需求。
5 月份唐山世园会正式开园，而近日，河北唐山市召开世园会空气质量保障工作视频调度 会，确定世园会开幕式空气质量保障工作将分为两个阶段进行：第一阶段，从 4 月 22 日零时起 至 4 月 26 日 24 时，在全市启动重污染天气三级预警响应；第二阶段，从 4 月 27 日零时起至 5 月 3 日 24 时，按照《世园会等重大活动空气质量保障方案》启动各项保障措施。
终端需求，从第一季度经济转好的情况看，今年前三个月房地产投资增速明显回升，叠加 4 月份之后持续低基数效应，房地产投资增速或将持续回升，而且今年 3 月份基建投资增速骤 升，显示阶段性稳增长力度超预期。对于 5 月份来说，需求仍在不断释放，这对钢材价格形成 支撑。预计 5 月钢价或呈现探低回升走势。
小结
当前，钢厂利润水平走高，高炉开工率进一步回升，钢厂铁水产量上升，钢厂有意维持较 高的原料库存水平，并且后市钢厂复产面可能进一步提升，对于铁矿石价格支撑明显。只是随 着国内钢材供应增加及国际矿石进口量增加，反弹空间或受到限制。因此个人认为，5 月份矿 价可能呈现宽幅震荡格局。
第二部分 操作策略
1、日内与短线
如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素， 因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将 K 线图调为 5 分钟及 10 分钟，时间跨度较小 的做日内交易的依据，个人认为以 10 分钟为例当期价站上 10 分钟线可做多，止损设为低建仓价 0.3%。当价格出现严重偏离 10 分钟均线可考虑获利出场。而跌破 10 分钟线则做空，止损设为高建 仓价 0.3%，同样当价格出现严重偏离 10 分钟均线可获利出场。
短线交易，以 5 日线为多空分水岭。
2、中线投资者
当前，钢厂利润水平走高，高炉开工率进一步回升，钢厂铁水产量上升，钢厂有意维持较 高的原料库存水平，并且后市钢厂复产面可能进一步提升，对于铁矿石价格支撑明显。操作上 建议，I1609 合约可考虑于 420、400 分批买入，动用资金按 15%、20%加仓，止损参考 385，上 方第一目标 480，第二目标 520。
3、套利（跨月套利，跨品种）
（1）跨月套利：4 月 28 日 I1701 与 I1609 合约价差为-38。由于对于远月整体仍较悲观，因此 价差将较长时段处于下探，建议当两者价差在-25 附近考虑买 I1609 抛 I1701 合约，目标-45，止损为 -15。
（2）期现套利：4 月 29 日青岛港 62%澳洲粉矿现货价为 532 元/干吨，期货 I1609 合约价格为 462 元/吨，基差为 70 元/吨，由于期价仍低于现货价格，因此若企业需买入大量铁石现货可考虑通 过期货市场买入 I1609 合约套保。
4、套保者（需求商，销售商）
需求商：对于需求方可考虑回调再分批买入，操作上建议，I1609 合约于 450-430 入 40%仓位， （若行情继续下行则于 420－400 再建 40%仓位；如果第一步建仓后行情开始走高则于 450-460 买入40%仓位），其余 20%视市场而定。 销售商：对于销售方可考虑反弹抛空锁定利润。操作上建议 I1609 合约于 470-480 区间卖出 40% 仓位，（若行情继续走高则于 485-500 再建 40%仓位；如果第一步建仓后行情开始出现回落则于 470-465 再卖出 40%仓位），其余 20%视市场而定。
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