建议黄金1200美元和白银16美元一线逢低买入
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本月黄金受弱势美元支撑，整体呈现震荡突破上涨行情。截止4月29日， COMEX黄金06合约上涨4.85%至1294.9美元/盎司；COMEX白银07合约上涨 15.48%至1790.0美分/盎司；上海黄金期货1606合约上涨4.02%至266.45元/ 克，上海期货白银1606合约上涨12.48%至3831元/千克。
第二部分 宏观形势分析
美联储4月会议纪要：维持利率不变 加息审慎执行。4月27日，美联储在 本次会议上维持联邦基金利率不变，符合预期。美联储重申将以渐进的方式加 息，但未就下次何时加息给出承诺。美联储将于6月14~15日开下次FOMC会 议，届时美联储主席耶伦也会举行新闻发布会。在本次会议中，美联储撤销“全 球形势对美国前景构成风险”措辞，同时指出美国经济喜忧参半，通胀仍低迷。 针对美联储4月FOMC声明，主流媒体给出了不一样的点评。彭博新闻社 称，美联储指出了全球金融形势有所改善、淡化了美国国内经济疲软，为6月 加息打开了大门。而《华尔街日报》则认为，美联储指出了美国经济喜忧参半， 对低通胀表示出担心，并表示将密切监测全球形势的发展，这些都传递出对加 息有耐心的信号，美联储6月或不加息。
美国一季度GDP初值创两年新低。美国一季度实际GDP年化季环比初值增 长0.5%，为两年新低。美国已连续第三年开年不利。一季度核心PCE初值增长 2.1%，好于预期。家庭消费增速放缓至1.9%。美联储昨日承认经济出现疲软 迹象，但强调劳动力市场进一步改善。
美国3月核心PCE同比涨1.6% 难以支撑加息。据美国商务部4月28日发布 的数据显示，美国一季度核心PCE物价指数年化季环比初值已经达到2.1%，大 幅超过1.9%的预期。数据显示美国人的消费增速正在放缓，比去年平均水平要 低。令人担忧的是，这是新的趋势还是暂时的回调。
美国3月非农新增21.5万 就业市场持续强劲复苏。美国劳工部4月1日公 布的数据显示，美国3月非农就业新增21.5万人，略好于预期的20.5万人，前 值从24.2万向上修正为24.5万人；3月失业率升至5%，为2015年5月以来的首 次增长，高于预期和前值的4.9%。彭博社称，美国劳动力市场正在经历自1998 年-1999年以来表现最好的两年。
日本央行意外按兵不动。4月28日日本央行以8:1的投票结果维持基础货币 80万亿日元目标年增幅不变，并以7:2的投票结果维持负利率-0.1%不变。日本 央行还推迟了实现通胀目标的时间表，称CPI将在2017财年期间达到2%目标， 这是大约一年内日本央行第四次推迟通胀目标实现时间。此外，2017财年核心 CPI升幅预估为1.7%。日本央行的CPI预测排除了消费税上调的影响。 会后日本央行行长黑田东彦称，如有必要，日本央行将在所有三个维度上 扩大宽松，不认为货币政策存在限制，外界对负利率的批评没有让进一步降息 更加困难。他还表示，在日本当前法律结构下，“直升机撒钱”是不可能的； 日本央行今日没有讨论贷款负利率计划。受此影响日元大幅走强至106附近， 日本股市承压大幅下行。
欧央行如预期维持利率不变。欧洲央行4月21日宣布维持三大利率在创纪 录低位不变，维持每月QE规模在800亿欧元不变。欧洲央行行长德拉基称，未 来一段时间利率将维持在目前或更低水平。欧洲央行并没有研究“直升机撒 钱”。“直升机撒钱”在操作上存在困难。QE结束后利率还将维持低位。QE 将至少持续到2017年3月。针对欧元区经济和通胀，德拉基称，今年一季度经 济增长很可能与去年第四季度相类似。低油价支撑国内需求。预期经济复苏还 在持续。
行长德拉吉称，未来一段时间利率将维持在目前或更低水平。QE结束后利 率还将维持低位。只要有必要，欧央行有权实施刺激措施。未来数月通胀可能 跌至负区间；没有研究直升机撒钱。欧央行还公布了企业债购买计划细节。 中国经济复苏强劲 托底世界乐观预期。一季度以来，中国经济复苏呈现 开花状态，各项主要经济数据都好于预期，整体市场情绪较为乐观。其中 3月M1同比增长22.1%，显示企业流动性资金充裕、活跃度明显改善。1-3月， 全国规模以上工业企业实现利润总额13421.5亿元，同比增长7.4%，增速比1-2 月份提高2.6个百分点。3月，规模以上工业企业实现利润总额5612.4亿元，同 比增长11.1%。市场普遍预期中国强劲复苏至少能维持至三季度，市场信心良 好支撑人民币走势稳健。
本月以来，标准普尔VIX指数呈现低位盘整格局，交投于长期均值20下方， 表面近期市场情绪稳定；欧美3月和1周利差继续维持相对高位，但与美元走势 呈现背离，表面近期影响美元走势并不是该因素，而更多地受欧日央行政策变 化以及市场对美联储加息预期变化。预计美元将继续维持弱势格局。 CRB指数大幅反弹 原油破位上行。本月CRB指数呈现单边上涨行情，月 涨幅达5.49%；原油受多哈冻产会议及美页岩油产量下行及消费旺季等多重因 素提振，呈现破位上行格局，月涨幅达20.68%至45.99美元/桶。
第三部分 基本面分析
本月黄金ETF-SPDR小幅减持15.14吨至804.14吨，而白银ETF-SLV增加 137.75吨至10482.10吨。CFTC持仓报告显示，4月黄金期货和期权基金净多 头持仓大幅增加20229张至243343张；4月白银期货和期权基金净多头持仓大 幅增加25411张至79313张。从ETF变动和CFTC持仓看，贵金属投资热情依旧 高涨，但ETF流入放缓，或表明后市看涨风险较大，不过投资基金依然押注贵 金反弹走高，建议多单继续持有。
沪金升水T+D，沪银升水T+D。上海黄金期货一直升水于T+D黄金，升 水0.41元/克 ；上海白银期货升水于T+D白银，目前升水38元/千克。从期现 价差来看，近期黄金白银期现价差有缩窄趋势，或表面近期市场风险导致黄金 避险需求高涨使得黄金买盘兴趣加大使得价差缩小，另外一个原因或是主力合 约临近交割月。
第四部分 技术面分析
从技术上看，本月贵金整体呈现震荡投票上行格局，COMEX黄金在本月 下旬受美元大幅走弱突破前期高位震荡区间，并试探1300美元重要关口； COMEX白银一改前期金强银弱格局，本月呈现单边上涨格局，月涨幅达到 16.23%至18美元附近。均线系统来看，黄金白银依旧呈现多头排列格局，但 黄金上涨势头有所减弱，白银亦接近超买，或表面后市贵金属有回调压力，但 中期反弹格局不变。COMEX黄金上方压力1300美元，下方支撑1200美元。 COMEX白银上方压力18美元，下方支撑16美元。操作上建议逢低买入为主。
第五部分 行情展望
近年来，影响黄金走势的关键因素依旧是美联储加息事件，尽管短期波动 或受市场风险情绪影响，但依旧无法偏离市场关于何时加息以及美元走势的压 制。未来需重点关注美联储货币政策风向变化以及美国经济数据，同时还要关 注欧日央行货币政策变化以及中国经济复苏情绪对市场风险偏好影响。 从基本面来看，美联储年内加息预期一再延后，加息力度预期也逐步降低， 这使得之前悬在黄金头上的利剑压制有所减弱，这也为黄金反弹提供了时间和 空间。另外，欧日央行货币政策可预测性变差， 市场风险偏好降低提振贵金 属避险需求。而且美国经济复苏依旧疲软，结合美联储加息预期降低，使得美 元今年来维持弱势格局，给黄金反弹提供支撑。整的来看，近期美元弱势格局 不变，黄金白银将继续维持反弹格局。操作上：建议黄金1200美元和白银16 美元一线逢低买入。
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