油脂各品种周度分析报告
admin未知
供应：4 月份的 MPOB 报告显示库存低位，产量环比回升，利多效应较之前期减 弱 ，国内方面由于进口亏损缩小，进口买船发生，国内供应偏紧预期较之前期缓和。
需求：由于豆棕价差低位，棕油消耗较慢，成交不佳
单边思路：短期面临回调。棕油进口出现利润，进口机会出现。由于库存没有明显 累积起来，回调之路或有反复
豆油
供应：未来大豆到港预期量增加。豆油低库存，累库存需要时间。
需求：菜油存在替代豆油的预期
短期面临回调。棕油进口出现利润，进口机会出现。但是由于美豆涨势未结束，豆油会 较之棕油抗跌。
由于今年的天气模型有可能转为拉尼娜，那么美豆上涨的话，会带动豆油。如果发生炒 作美豆天气的现象，油脂间比较好的交易头寸是买豆油空棕油。 二、 基本面汇总
豆粕：
美盘方面：< >目前阿根廷大豆产区积水严重，产量可能损失 500 万吨，农业专家迈克科尔多涅 博士称，2015/16 年度南美大豆产量将无法再创历史新高，他预计 2015/16 年度南美大豆产量为 1.693 亿吨，低于 2014/15 年度的 1.714 亿吨。阿根廷大豆产量损失，可能提振美国大豆出 口需求。美盘大豆短线或有震荡调整的要求，但整体还将保持高位运行。国内方面： 5-7 月大豆 到港庞大，总量或高达 2500 万吨，近日到港量渐增，油厂大豆库存在提升，开机率也大幅提高， 五一期间多数正常开机，而经过前两周积极补库，饲企库存已备至 5 月中旬之后，饲企不敢过分追 高，本周成交量明显下降，截止本周四，豆粕总成交量区间在 7.15-9.11 万吨，日均 7.8175 万吨， 较上周的日均成交量 22.0148 万吨降幅达到 64.5%，目前饲料企业以消化库存为主。长线来看， 大豆进口成本已明显提升，且阿根廷产量受损，据专家们称，经过四月初的瓢泼大雨后，目前阿根 廷近三分之一的大豆农场依然处于沼泽之中，产量损失估计达到 500 万吨。且今年下半年出现拉尼 娜天气的概率已经超过 50%，且概率还在升高，后期美豆播种期及生长期天气炒作也将频繁，豆 粕市场整体氛围已改善，豆粕价格再跌至前低的概率已经不大，且若如期出现拉尼娜气候，豆粕价 格上方空间将拓宽。
豆油:
国内方面：因大豆进口成本已明显提升，以及目前豆油现货供应紧张尚未缓解，国内豆 油商业库存总量 65 万吨，虽然周比小幅回升，但远低于 5 年同期平均的 101 万吨，其中福建 地区部分工厂货源非常紧张，需排队等货。基本面利多，油厂挺价意愿较强，预计短线豆油现 货继续回调空间或受限。但由于 5-7 月份大豆到港量庞大，或达到 2500 万吨，油厂开机率已 经大幅提升，豆油库存处于重建过程中。未来 1-2 个月豆油价格继续上冲的高度有限，且随着 大豆到港压力显现，豆油价格或仍有调整压力。但中长线来看，因南美大豆产量或低于去年， 以及美豆播种期天气炒作随时可能出现，拉尼娜概率在提升，美豆仍偏强运行，会提震豆油。 虽然国内油脂供应宽松，但是豆油或会表现相对其他植物油强。
棕油
>马盘方面：马来西亚棕榈油产量进入季节性增长期，出口需求疲软，继续给棕榈油市场构成基 本面利空压力，目前主流港口棕榈油库存稳步下滑，且天津、山东、张家港及厦门港口货仅较 为集中，贸易商手中货源寥寥无几，区域性的供应紧张继续提供市场支撑。不过国内整体植物 油供应宽松，马来库存出现拐点的话，棕油中期面临回调
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