棉花长期 13000-11000 区间操作或逢低做多
admin未知
上周 ICE 期棉先扬后抑，最终收十字星，截止 4 月 15 日，美棉花指报收 59.73 美分/磅；郑棉则一改颓势，一周两个涨停，进入亢奋期，底部呈现，指数 报收 11185 元/吨，涨 885 点，周五夜盘继续上行，收 11600 元/吨。总持仓减 少 10.9 万手至 82.5 万手，成交则增加 468.1 万手至 587.7 万手。
二、 相关讯息
国内方面
（1）2015/2016 年度储备棉轮出细化规定：
（一）轮出时间：从 5 月份开始轮出。具体轮出时间为 2016 年 5 月 3 日-2016 年 8 月 31 日的国家法定工作日。
（二）轮出数量：轮出总量不超过 200 万吨。原则上每日挂牌销售数量不超过 3 万吨，优先安排进口棉轮出。
（三）轮出价格：原则上挂牌销售底价与国内外棉花现货价格挂钩联动，由国内 市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按 50%的权重计算确定， 每周调整一次。
价格计算公式：每周储备棉轮出销售底价（折标准级 3128B）=【上一周中国棉 花价格指数（3128B）算术平均值+上一周国家棉花价格指数（3128B）算术平 均值】*25%+上一周国际棉花现货价格指数（cotlookA）算术平均值*50% （2）按照国内棉花预计产量 521.6 万吨测算，截至 4 月 8 日，全国累计加工皮 棉 481.8 万吨，同比减少 101.2 万吨，较过去四年里的正常年份减少 214.1 万吨， 其中新疆加工皮棉 363.0 万吨；累计销售皮棉 325.6 万吨，同比减少 41.2 万吨， 较过去四年里的正常年份减少 274.1 万吨，其中新疆销售皮棉 220.3 万吨。
国际方面
（1）美国农业部报告显示，2016 年 4 月 1-7 日，2015/16 年度美国陆地棉出 口净签约量为 1.92 万吨，较前周下降 60%，较前四周平均值下降 44%，新增签 约主要来自土耳其（4037 吨）、中国（3311 吨）；2015/16 年度陆地棉装运量 为 4.2 万吨，较前周减少 44%，较前四周平均值减少 19%，对中国装运 1519 吨。
（2）据美国农业部统计，截至 3 月 31 日，2015/16 年度美国棉花签约总量为 177.3 万吨，同比减少 54.7 万吨，减少 24%，完成 USDA 预测的 85%，低于上 年同期的 94%。美棉装运量累计达到 115.3 万吨，同比减少 30.6 万吨，减幅 21%， 美棉装运完成 USDA 预测的 55%，低于上年同期的 59%。要达到 USDA 预测的 出口目标，本年度剩余时间内的周平均签约量需要达到 1.86 万吨，装运量需达 到 5.5 万吨。
三、 基本面分析
（1） 中国棉花价格指数
国内棉花价格回暖，中国棉花价格指数止跌企稳，4 月 17 日棉花价格指数 3128B 为 11950，周涨 254。
（2） 内外棉价差
上周内外棉现货价格均出现上调，但外棉上涨较多，价差继续缩小，截止 4 月 15 日，进口棉价格指数（FC M）为 70.14 美分/磅，折港口提货价为 11655 元/吨，内外价差缩小至 287 元/吨。
（3） 棉花与替代品价格走势
近期由于原油反弹，化学纤维价格坚挺，对棉花的替代力有所减弱。截止 4 月 15 日，涤纶和粘胶主流价格分别为 6800、13650，棉花 3128B 价格为 11950， 棉花与化学纤维价差分别为 5150、-1700。
（4） 纱线及替代品价格走势
纱线价格走弱趋势难变，但降幅减小，且低支纱价格出现小幅上调。目前 30 支纯粘胶纱与 C32S 棉纱价格持平，30 支纯涤纶纱与 OEC10S。4 月 15 日 C32S、JC40S、OEC10S 价格指数分别 18925、23320、11425，环比分别下跌 -20、15、5 点。
（2） 郑棉仓单分析
郑棉有效预报增加，而总仓单减少。截止 4 月 15 日，郑棉注册仓单 373 张， 较上周减少 58 张，有效预报 507 张，较上周增加 98 张。合计 880 张，较上周 增加 40 张。
（3） 国内基差变化
基差迅速缩小，截止 4 月 15 日，CF1609 基差 630，较上周减小 691 点。
（4） 国际 ICE 期棉非商业持仓变化
截至 4 月 12 日，ICE 非商业多单 68284 张，环比增加 3396 张，总持仓 211884 张，则环比减少 10631 张。
四、 技术分析
本周郑棉放量减持，空头大幅离场强制拉升期价，总持仓减少 10.9 万手至82.5 万手，成交则增加 468.1 万手至 587.7 万手。周线看，郑棉接连突破上方 长期趋势线和 20 周线，承压 40 周线，MACD 金叉，底部或已呈现，本周关注 能否突破 40 周线的压制。日线看，连续高涨后，周五出现短暂回调，但周五夜 盘再次进入亢奋上涨，期价处于均线上方，MACD 强力上行，红柱放长，指标 偏多。
五、 预判及下周操作建议
上周郑棉接近三个涨停板，市场关注度瞬时增加。上涨既有外部原因也有内 部原因。
外部，通胀预期，商品强势上行，资金主导，市场看涨氛围强烈； 内部，抛储延迟，导致新棉尤其是高等级棉比较紧缺，又恰逢纺织企业有补 库需求，因此近期现货棉价有所反弹。现货的反弹拉动了期货的上涨，但反弹幅 度出乎市场预料。疯狂的反弹可能是对前期连续快速下跌后的报复性反应，市场 的过激反应是以棉花期货大会为驱动，会上看多的氛围明显增强，空头恐慌离场 发生踩踏，郑棉前 20 名交易席位净空快速减少，从净空 10 万手，快速降至 5.5 万手，因此带来郑棉强势反弹，另外市场有人认为，9 月市场新棉有可能不足，造成仓单紧缺，有逼仓嫌疑（国储棉不能注册仓单），这也可能是多头敢于进场 的一个重要原因。
周五盼望已久的国储政策终于揭开面纱，与市场之前的预期相差不大。但是 抛储时间再次延后至 5 月 3 日，以及抛出总量不超过 200 万吨，让市场看到曙 光。抛储后应如何操作？
如果抛开国储棉，本年度新棉是存在 100 万吨左右的缺口，而当前新棉加工 接近尾声，棉花供应增量有限，包括国储棉在内的棉花库存将出现拐点，库存进 入减少周期，因此棉价底部或出现。5月初抛储时新棉可供应量在180万吨左右， 按照 55 万吨的月消费量，新棉在 7 月底将消耗殆尽，至 9 月底新棉上市还有 100 万吨缺口，而国储完全可以弥补这一缺口，因此本年度棉花供应是充足的。同时， 市场担忧的 9 月新棉不足，造成仓单紧缺问题，确实有可能出现。
本年度新棉增量有限，下年度棉花种植面积继续减少，棉花库存进入减少周 期，棉花价格底部呈现。但国储棉的放出使得未来棉花供应充足，以及国储棉与 外棉低价争夺国内纱线市场的逻辑决定了棉价的上行将充满坎坷，因此当前郑棉 迅猛上涨较为亢奋。未来短期操作：暂观望等待价格回调后进场做多；长期 13000-11000 区间操作或逢低做多。
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