上证50ETF期权一周交易策略0406
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上周认购和认沽期权持仓量相对前一周大幅减少。认沽与认购持仓 比小幅增大。这则表明投资者对市场看法开始偏向看跌，所以上周看跌 期权的增加量大于看涨期权的增量。但考虑到整体上看涨期权的持仓量 依然大于看跌期权，所以这种倾向效果较弱。
从波动率方面，我们认为本周随着标的价格的波动，短期历史波动 率变化将不大。上周认沽、认购期权隐含波动率间距开始变大，投资者 恐慌情绪有所缓解。波动率间距在数值上低于近期均值，有扩大的内生 需求。另外，认沽期权隐含波动率处于近三个月低位，有较大可能性上 升。因此，我们认为本周认沽和认购主力隐含波动率间距可能会有所扩 大，认沽隐含波动率会上升。
基于以上分析，我们认为本周大盘大概率会在 3000 点附近维持震 荡行情。本期继续推荐认购期权比率式价差策略，获取认购期权隐含波 动率下降和时间价值衰减的收益。
一、 大盘行情及趋势
上周大盘延续横盘震荡走势，整周沪指上涨 1.01%，周五收盘报 3009.53 点，整周成交量 1.14 万亿；深证成指周五收盘报 10379.65 点，整周上涨 0.39%，总成交额 1.93 万亿。在成交量上，沪指和深证 成指比上周都有所下滑，但下降幅度较小。资金净流向上，上周沪指 净流出 345 亿元，深证成指净流出 819 亿元。
消息面上，美国劳工部发布 3 月非农就业数据，美国 3 月非农就 业数据人数增加 21.5 万人，远高于市场预期 20.5 万人，这表明美联 储加息步伐加快的可能性加大，对本周股市或产生一定的负面影响。 在成交量上，上周市场明显处于缩量状态，不利于后市反弹。
但是,不得不注意的是近期两融余额持续增加，截止上周末两市总 额已达 8000 亿以上。杠杆资金比例增加对股市的推动作用不可小觑。 从技术面上来看，近期的大盘已经呈现箱型形态，并且目前并无 任何突破迹象，大概率会保持目前形态。
因此综合我们认为本周大盘大概率会 3000 点附近延续震荡行情。 二、上证 50ETF 及上证 50ETF 期权行情回顾
2.1 现货交易情况
上周上证 50ETF 随大盘波动，周五收于 2.16 元，较前一周同期 上涨 0.93%。整周上证 50ETF 日成交量分别为 3.29 亿元、4.02 亿元、 3.51 亿元、2.46 亿元和 3.47 亿元，成交量波动较小，截至周五比前 一周同期减少 12.26%，上周总成交量相比于前一周有所减小。
2.2 期权交易情况
上周认购和认沽期权持仓量相对前一周有所增加。截至上周五收 盘，认购期权合约的总持仓量为 285,928 张,较前一周同期增加 21.46%。认沽期权合约的总持仓量为 262,686 张,较前一周同期增加 26.56%。
上周上证50ETF期权交易共成交856,566张,其中认购期权成交量 485,453 张高于认沽期权 317.113 张。认购期权与认沽期权的成交量 和日均成交量均大幅下降，截至上周五认购期权日均成交量为 97,090 张，较前一周同期减少 16.46%。认沽期权日均成交量为 74,222 张， 较前一周同期减少 14.51%。同时本周成交最活跃合约会为 4 月合约。 上周收盘认沽与认购成交比收 0.81，与前一周同期相比减少
17.36%，这是由于上周认沽期权额成交量降幅小于认购期权的成交量 的降幅；认沽与认购持仓比平均 0.87，周五收于 0.91，小幅增大。这 表明投资者对市场看法开始偏向看跌，所以看跌期权的增加量大于看 涨期权的增量。但考虑到整体上看涨期权的持仓量依然大于看跌期权， 所以这种倾向效果较弱。
综上，上周认购和认沽期权持仓量相对前一周大幅减少，P/C 持 仓比有变大趋势，但依然小于 1，表明目前投资者对市场看法并未达 成一致，观望情绪较浓。
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