镍最新基本面分析
admin未知
镍：本月恰逢国内春节长假，实际交易日较少，长假之前沪镍于 7 万-6.8 万之间窄幅震荡，春节长假 期间外围金融市场分外动荡，节后开盘沪镍大幅低开，震荡上行并回补跳空缺口，目前来看沪镍宽幅震荡 于 6 万-7 万区间内的可能性较大，截至 2 月 22 日，沪镍主连本月高点为 70200 元/吨，低点为 64280 元/ 吨，波动幅度达到 8.43%。受欧美金融环境影响，伦镍本月先大跌后大涨，超跌反弹后出现上涨乏力的现 象，前期伦镍交投密集区间为 8000-9000，目前来看，伦镍震荡区间下沿下移，震荡区间在 7000-9000 的 可能性较大。沪伦比值方面，因人民币汇率波动及国内假期休市，比值一度冲高至 8.5 以上，目前已回落 至 7.9 附近。贸易盈亏方面，进口利润走高，现货和 3 个月进口利润在本月持续走强。
锡：经过 1 月份的快速上涨后，本月沪锡主力合约持续震荡整理，震荡区间参考 9.7 万-10.5 万，站上 10 万后继续向上到 10.6 万压力较大，截至 2 月 22 日，沪锡主连本月高点为 103500 元/吨，低点为 97030 元/吨，波动幅度为 6.67%。本月伦锡走势明显强于沪锡，波动幅度达到 10.27%，整体呈现出震荡上行的 局面。沪伦比值方面，本月比值持续回落，由月初的 6.7 回落至目前的 6.3，外强内弱局面重现。
二、供应收紧与需求收缩共振 沪镍或维持宽幅震荡
1、全球镍供需状况
WBMS 数据显示，2015 年全年，全球镍市供应短缺 13,000 吨，2014 年全年为过剩 241,800 吨。2015 年全年镍需求为 193.4 万吨，产量共计为 192.06 万吨。根据 WBMS 数据显示，2015 年下半年以来，全球镍供应短缺的缺口持续扩大，2015 年全年全球镍市整体供应短缺，全球原生镍供需现状出现了很大的改善。
国际镍业研究组织数据显示，2015 年全球镍市场录得连续第四年供应过剩，产量超出需求达 8.07 万 吨。而 2014 年全球镍市供应过剩 11.76 万吨。2015 年过剩量较 2014 年明显下降，说明供需矛盾有所缓 解。
在我们跟踪的全球主要镍生产企业及国家中，2015 年年度产量已全部公布。合计占全球产量 84%左右 的企业及国家中，除了淡水河谷、谢理特外，其他企业的产量均出现了不同程度的下滑，其中全球产量第 一的诺里尔斯克镍业产量下滑 2.99%。根据安泰科提供的中国年度产量数据，2015 年中国镍产品产量同比 减少 3.71%。以上企业及国家 2015 年年度合计产量下降 9%左右，全球范围内镍企产量减少，镍市供应收 紧明显。
根据国际不锈钢论坛数据显示，2015 年前三季度全球不锈钢粗钢产量达到 3127.7 万吨，较上年同期 的 3142.6 万吨下降 0.5%，延续了上半年下滑的走势。从主要不锈钢生产国家和地区来看，除中国和美洲 不锈钢产量继续保持增长外，全球其他主要地区均仍在下滑。该机构称，2015 年全球不锈钢行业原生镍消 费量估计为 128 万吨，同比略增加 1.7%。另据 MEPS 预测，2016 年全球不锈钢产量将增长 2%左右，产量 达到历史新高的 4230 万吨。此前，该机构曾预计 2015 年全球不锈钢总产量将低于 4150 万吨。综合来看， 全球镍需求收缩，在供应收紧的前提下，二者将会共同影响镍市的供需情况，其结果可能会使镍价维持宽 幅震荡。
2、中国镍供需状况
2015 年 11 月，国内主要镍企提出联合减产计划，12 月减产开始执行。到 2016 年 1 月份，联合减产 行动持续发酵。截至 2 月 22 日，国家统计局以及海关总署尚未公布 2015 年 1 月镍产量及进出口状况，我 们根据新镍网的统计数据，探讨一下 2016 年 1 月国内镍行业减产落实的情况。
根据新镍网的统计数据，2016 年 1 月实际减产落实情况如下：2016 年 1 月，金川集团电解镍产量为 10000 吨，比 12 月产量 11000 吨减少 9.09%；新疆新鑫电解镍产量为 700 吨，与 12 月产量 700 吨持平； 广西银亿电解镍产量 338.67 吨，并且公司自 2016 年 1 月 21 日开始停产检修、计划春节后 2 月 15 日恢复 生产；浙江华友钴业电解镍产量为 400 吨，与上月产量基本持平，因电解镍不是该司的主要产品、故对市 场影响不大；其他电解镍生产企业，如吉恩镍业、华泽钴镍、元江镍业、江锂科技、尼科股份等主要电解 镍生产企业均处于停产状态，目前仍无复产计划。总体来看，2016 年 1 月，国内主要电解镍生产企业产量 为 11538.67 吨，环比减少 11%，上述几家企业电解镍产量占国内电解镍总产量的 50%-60%左右，同比也 将出现较大降幅，国内镍企联合减产持续发酵。
镍铁产量方面，我国依靠进口大量的菲律宾镍矿进行镍铁的冶炼，菲律宾镍矿呈现出明显的季节性特 征，通常四季度以及一季度受雨季影响而出口量大减，我国镍矿进口量以及镍铁产量在此期间亦处在全年 较低位的水平，加上镍价低迷的影响，2015 年 12 月我国镍铁产量同比下降 25%左右，预计 1 月镍铁产量 同比下降的可能性较大。
虽然国内镍产量持续下降，但 2015 年全年累计进口的电解镍及镍铁量大增，镍铁累计进口量为 653409.75 吨，同比大增 130.94%；电解镍累计进口量为 303422 吨，同比大增 132.3%，基本弥补了国内减 产的影响。2015 年我国进口镍铁中，来源于印尼的产量占到进口总量的 30%以上，而国内企业到印尼建镍 铁厂的投产及产能释放情况大多需要依据镍价走势而定，即在当下镍价低迷的行情下，大部分项目都不同 程度的出现了延期，因此这部分进口压力或许会有一定程度的缓解。
镍消费方面，根据 BLOOMBERG 数据，2015 年 1-11 月，国内主要不锈钢企业产量为 16125780 吨， 同比增长 5.46%。国内佛山、无锡两大不锈钢基地在 2015 年四季度及 2016 年 1 月持续处于去库存状态， 截至 2016 年 1 月底，300 系不锈钢库存为 17.56 万吨，200 系库存为 3.89 万吨、400 系库存为 2.39 万吨， 整体来看去库存效果显著。
3、库存状况
镍矿方面，受印尼禁矿效应影响，近两年我国港口镍矿持续处于去库存状态，期间因为有菲律宾进口 镍矿作为补充，去库存出现一定的反复，2015 年四季度到 2016 年一季度期间，因菲律宾雨季的影响，去 库存持续进行。电解镍报告库存方面，LME 镍库存在 2015 年上半年达到阶段性峰值后，下半年也开始进 入去库存状态，不到半年的时间内从 46 万吨降至 39 万吨，但年底出现反复，库存开始小幅回升，重回到 40 万吨上方,2016 年 2 月库存再次进入小幅下降的状态；上期所库存处于持续增长状态，特别是俄镍注册 为交易所交割品牌之后，因存在贸易盈利、大量进口俄镍流入交易所库存，目前上期所镍库存已达到 6 万 吨以上。
截至 2 月 19 日，LME 镍库存为 435378 吨，上期所镍库存为 63228 吨。
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