主页 > 行情分析 > 现货蛋价大幅回落，期货将维持弱势 admin未知 2016-03-02 09:52:45 第一部分：2月行情回顾 一、期货市场：鸡蛋1605合约延续弱势，空头叩关3000 2016年2月份，国内期货市场因春节长假，休市一周。节假期间，国外市场动荡，原油、黄金、伦镍、伦铜、日胶等价格都出现累计4%以上的涨跌幅，部分甚至达到10%上下；欧美及亚洲股市则大幅下挫，市场一时风声鹤唳！ 从表现看，节后国内市场相对比较平稳。黑色延续节前反弹趋势，铁矿、焦炭、焦煤、热卷等更是出现涨停；有色、化工区间震荡为主，但铝分化于有色，塑料、PP分化于化工而相对强势；农产品整体弱势，棉花、鸡蛋、双粕、玉米、淀粉等阴跌为主，油脂冲高回落；黄金大幅高开后维持震荡。 2016年2月份，鸡蛋期货主力1605合约延续弱势，节前3200上方震荡，节后3100下方运行。节假期间，鸡蛋现货价格大幅回落，节后首日（3月15日）鸡蛋05合约低开后大幅低走，当日收盘跌幅3.55%。从数据看，2月鸡蛋05合约高点3270（2月4日），低点3030（2月24日）。空头叩关3000，攻破或指日可待！ 值得注意的是：1、鸡蛋1605合约，节后资金继续进场，持仓多日达20万以上，3000附近分歧加大；2、鸡蛋1609合约补跌，最低至3438，远月玉米期价大跌降低饲料成本。 图1：鸡蛋期货价格走势 图2：鸡蛋期货成交量与持仓量 数据来源：wind，华联研究 数据来源：wind，华联研究 二、现货市场：春节前后蛋价大幅回落，3月将继续探底 2016年2月份，鸡蛋现货价格快速回落。春节假期节前节后，一周价格落差达0.6-0.7元/斤；节日之后需求转淡，价格回落符合市场预期，但落差之大较为少见。究其原因，一方面是节前鸡蛋现货价格受天气因素等影响，整体偏高；而节后市场充满悲观预期，中期鸡蛋供需趋向宽松，尤其是远期玉米价格的大跌改变了行业基本因素的成本，价格支撑线大幅下移。另一方面，经济动荡及金融市场投机因素推波助澜。 从价格运行来看，2月1日主产区蛋价3.73-4.28元，至2月9日前弱势震荡为主；2月10日下跌加速，一直持续至2月20日，价格则到2.91-3.21元/斤；随后企稳小幅反弹后再度下跌，2月28日蛋价2.86-3.22元/斤。如果以全月来看，2月份蛋价整体跌幅近1元/斤，或约四分之一。 当前进入3月份，鸡蛋淡季特征将更加明显，且无节日提振需求（下一个节日，清明节，在4月份）。鸡蛋价格将进入慢慢寻底期，主流跌破3元/斤应无悬念，初步预计会到2.5-2.7元/斤。如果从饲养成本和淡季大幅亏损的传统因素考虑，跌至2.5元/斤以下也不应感到奇怪。 图:3：主要产地鸡蛋价格走势 图4：主要销区鸡蛋价格走势 数据来源：wind，华联研究 数据来源：wind，华联研究 三、蛋鸡存栏分析：预计开产蛋鸡将继续增加 据芝华监测数据，2016年1月全国蛋鸡总存栏量为14.49亿只，较2015年12月增加1.08%，同比增加8.4%。2015年12月在产蛋鸡存栏量为11.98亿只，较2015年12月增加1.3%，同比去年增加13.12%；2016年1月份在产蛋鸡存栏增加的原因是新增在产蛋鸡量大于淘汰量，根据历史蛋鸡鸡龄结构及存栏数据推算，2016年1月份新增开产量为0.8309亿只，淘汰量为0.6742亿只。2016年1月新增在产量增加的原因是秋季补栏增加，从2015年12月份鸡龄结构可以看到，12月份90-120天的鸡龄占比大幅增加。而2016年1月份蛋鸡大幅上涨，每斤鸡蛋养殖利润高，同时2015年12月份老鸡占比较少，导致2016年1月老鸡淘汰量减少。 图5：育雏鸡补栏量统计 图6：在产蛋鸡存栏统计 数据来源：芝华数据 数据来源：芝华数据 2016年1月育雏鸡补栏量为8121万只，较2015年12月增加5.79%，同比增加8.63%。规模方面，5万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，5万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少。2015年下半年养殖户盈利较好，养殖户补栏积极性增加。 图7：蛋鸡养殖利润 图8 淘汰鸡及蛋鸡苗价格 数据来源：wind，华联期货 数据来源：wind，华联研究 从蛋鸡鸡龄结构来看，新开产蛋鸡将继续增加。据芝华数据，2016年1月份后备鸡鸡龄占比为21.47%，相比2015年12月份变动幅度为减少2.31%，其中0-30天小鸡占比增加，30-60天,、90-120天小鸡占比减少。2016年1月份开产中的鸡龄占比为66.85%，相比2015年12月份变动幅度为减少0.9%。其中主要是180-240天鸡龄占比不多，120-180天鸡龄占比增加。 2016年1月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比为11.69%，相比2015年12月份变动幅度为增加3.21%。其中450-540天的鸡龄占比增加，说明2016年1月份，在蛋价大幅上涨时，养殖户老鸡淘汰意愿不强。 总体来看，90-120天鸡龄占比虽有减少，但占比相对依然较大，后市新增开产量依然较大；受2016年1月份火箭蛋行情影响，养殖户出现延迟淘汰现象，若鸡蛋价格继续维持高位，养殖户恐将继续延迟淘汰老鸡，后市在产蛋鸡存栏量恐将继续增加。 四、饲料：玉米行情弱势难改 2016年2月份，华北、东北两大产区玉米价格走势严重分化。在华北产区上量继续放大价格走低同时，东北产区却因供应趋紧而局部些微反弹。国家粮食局16日的定向抛储文件激荡市场，导致期价低走。预计在政策粮定向销售落定前，华北、东北价格分化走势难以改变。虽然市场整体跌势尚不明显，但是在华北产区跌势如潮、以及定向销售消息的影响下，市场购销并不活跃，需求主体观望气氛浓厚。因此预计短期国内玉米现价弱势运行为主。 后市来看，东北临储逾8300万吨入库量是短期内市场最大支撑因素，华北产区出现节后卖粮小高峰，供应压力逐步释放、后期进口玉米的陆续到货、政策粮降价投放市场及养殖存栏量偏低等则构成一系列打压心态及价格走势的利空因素。在多空因素交织下预计玉米市场积弱难返。 需要注意的是，东北产区临储仍在大量收购，农户售粮进度已经很快，整体收购量接近八成，后期市场可能持续面临粮源偏紧的局面，并且优质玉米供应恐存缺口，玉米品质间价差有进一步扩大的趋势，在一定程度上或将支撑后期行情。 图9：玉米及豆粕现货价格 数据来源：wind，华联期货 第二部分：市场展望与操作建议 现货市场，预计3月份蛋价将继续寻底，初步至成本价附近寻求支撑；但从历年春季养殖利润统计规律来看，部分时间段将跌破成本。初步预计主产区价格低点将至2.5-2.7元/斤，甚至更低。价格落在哪个区间能够企稳倒在其次，需要重点关注的是价格变动对春季补栏及淘鸡的影响。 期货市场，鸡蛋当前主力1605合约弱势延续，去年11月开始的中期预期目标3000附近基本达到。当前来看，鸡蛋1605合约跌破3000应无悬念。鸡蛋1609合约因远期玉米价格下跌而成本支撑线大降，或不可用历史价格高度来预期，需要重新考量。操作上，鸡蛋1605合约维持思路思路，需要重点考虑的是沽空时机、价格、止盈、风控等；该合约空单持有至3000附近或下方逐步减仓止盈为宜；对于鸡蛋1609合约，目前来看3400-3500区间的价格“低”所带来的安全边际，或不足以抵消时间上的不利，因此在现货价格见底前，不建议1609合约抄底做多，时间上建议等到3月底再去考虑，或价格触底后。 鉴于鸡蛋期货品种小、投机性强，格外注意风险控制。 关注因素： 1、禽流感动态； 2、补栏及淘鸡动态； 3、现货价格动态 4、宏观金融市场风险。 微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
