大豆期货走势行情回顾
admin未知
DCE 大豆 15 年整体呈现震荡下行走势，从年初的 4500 元/吨附近下跌至 3700 元/
吨，整体跌幅接近 20%。一方面由于直补政策取代国储政策增加了市场大豆的供应量，
并促使大豆市场价格回归；另一方面，进口大豆在食品领域的掺混及全年大量的大豆
进口也抑制了国产大豆的价格。根据市场炒作因素的不同，国内大豆价格走势基本可
以分为四个阶段。
图 2-7-1 内外盘大豆期货价格走势图
第一阶段（1 月上旬-4 月中旬）：今年初，14/15 年度大豆国家收储政策被直补政
策取代，国储粮库不再收储，黑龙江油厂也普遍停产停收，国产大豆供应量较往年有
所增加，在货源量供应充分的背景下，食品加工企业采购积极性不高。而另一方面，
由于国储采价期为 14 年 10 月至 15 年 3 月，在采价期间农民挺价惜售意愿较强，同时
由于春节假期油厂停工影响，市场处于供需两不旺状态。而节日过后，农民需要快速
售粮以应对新年度的种植，带动大豆价格快速下行。总体而言， 5 月之前，由于直补新
政的施行，国产大豆整体处于供应过剩的阶段，压制大豆价格快速走低。
第二阶段（4 月下旬-5 月下旬）：五一前后，由于农民忙于播种，市场销售下降，
同时，随着国家直补采价期结束，农户销售压力下降，低位惜售情绪再度出现，而产
区余粮不足 30%，也为农民挺价带来了较强的心理预期。另一方面，新年度大豆种植面
积出现回落，市场对于后期大豆供需情况有一定担忧，以上因素带动了大豆价格在 4-5
月份出现了大幅反弹。
第三阶段（6 月上旬至 7 月上旬）：随着春耕结束，天气转暖，产区降雨频繁，增
加了农民保存大豆的难度，农民售粮积极性再次提高。同时，在俄罗斯租赁土地种植
的大豆由于成本较低，开始流入东北市场。而低价进口大豆大量到港并在食品领域进
行掺混也抑制了市场对于国产大豆的需求，国产大豆交易主体较少，价格小幅回落。
第四阶段（7 月中旬-8 月中旬）：8 月份前后，国产大豆处于青黄不接时期，东北
产区粮源见底，黑龙江多数地区无粮可售，而油厂大豆货源更是寥寥无几，带动大豆
价格走高。同时，价格相关部门开始在重要港口严查进口大豆流向，禁止进口大豆流
入食品加工企业，提振了食品企业采购国产大豆的热情，国产大豆市场信心有所恢复，
并支撑大豆价格在本月再次出现小幅反弹。
第五阶段（8 月下旬-12 月底）：临近 9 月，新作大豆上市在即，湖北低价中熟大
豆率先上市，增加了短期国产豆供应。同时，进口大豆价格处于低位，虽然港口对进
口大豆分销进行监管，但仍有进口大豆散货在食品领域流通。而美国大豆丰产预期较
强，并在后期不断上调新作大豆产量预期，整体抑制全球大豆价格回落。因此，整个
四季度，大豆价格以快速下行为主。
CBOT 大豆方面，15 年走势明显与国内大豆走势分化，就全年情况来看，2-3 月以
及 5-7 月，美豆价格均与国产大豆背道而驰。 2-3 月份，由于美豆压榨量创同期纪录高
位，周度出口销售报告高于市场预期，同时美国农业部在年度农业展望论坛上意外调
降其 2015/16 年度大豆种植面积预估，另外巴西卡车工人罢工，令巴西新收割的大豆
供应运输缓慢。美豆在春节期间遭遇多重利好，并带动 CBOT 大豆价格在此期间出现反
弹。而 4-6 月，巴西罢工问题得到解决，美豆出口需求不断减弱，美国农业部公布的
月度供需报告意外偏空，南美大豆收割扩大，阿根廷市场年度产量也将创纪录，巴西
产量预期也创下历史新高，后期大豆供应让处于供应过剩阶段，压制 CBOT 大豆价格回
落。 6-7 月，在美豆播种接近尾声之际，美国中西部持续出现降雨，过多降雨令此前一
路高歌猛进的大豆播种进度出现延迟同时美豆生长状况持续四周下降，且 6 月 30 日晚
报告显示截至 6 月 1 日的库存预估远低于预期，均带动美豆价格上涨，美豆价格再次
触及年内高点。而后期，新作美豆上市，美豆单产不断创出新高带动四季度美豆价格
处于弱势。
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