PTA调研报告0126
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PTA产业链调研浙江线路纪要
逸盛：PTA产能1350万吨，宁波二线65万吨基本废弃。公司技术、规模成 本效应，产业优势明显。中金PX装置预计将与宁波200万吨PTA装置一起在月 底左右重启。近期暂无PTA新产能计划，但荣盛集团与桐昆等合作上马舟山 4000万吨炼油项目。2016年国内PTA新产能，除汉邦220万吨春节前投产外， 四川晟达已经建成1年多，原料及产销问题几无开的可能。
行情短期偏悲观。1.原油从政治博弈角度看，维持25-35美元/桶低位；2. 汉邦220万吨新产能投产；3.下游春节放假；4、翔鹭4月份有可能开车（据悉 锅炉准备先开）；5.印度PTA开始出口，逸盛去年出口大约20万吨。
联达：下游聚酯企业，长丝POY产能22万吨。行业产能过剩，同业竞争激 烈，红剑倒闭、小聚酯厂停车。切片纺长期2-3成内。2015年上半年产量、利 润同比看较好，下半年情况较差，基本无旺季。2016年需关注G20峰会萧绍地 区下游产业强制停产影响，预期停工半个月至1个月。目前工人难找，春节年 轻人提前回家过年，开机率提前往下走，年后复工一年比一年迟。年前备货越 多，节后恢复更缓慢。本周至下周下游应该会有备货，如果没有，节前就没有 了。最近两周加弹厂有备货，所以POY库存消化比较快。目前工厂库存10天左 右，正常水平。未来低库存将成常态。聚酯企业处于失血状态，2016年可能会 分化严重，倒闭加速。
新凤鸣：长丝产能245万吨，3月份计划新投30万吨，未来仍计划新扩产 能；2014年产量215万吨左右。2015年运行情况，前高后低，旺季不旺，利润 比较薄弱，但多少还是有一点的。春节正月里计划停车检修两条线合计50万吨 产能，分别为20、30万吨/年，预计检修半个月时间。下游基本在春节后十五 左右开工。
桐昆：聚酯库存正常。PTA二期200万吨预计2017年底左右投产。对行情 相对乐观，1.原油继续下跌空间有限；2、下游淡季基本兑现；3、PTA仍处紧 平衡状态。
三菱：中日合资，装置产能为70万吨/年PTA。目前装置停车中，计划周末 重启，但因天气原因可能推迟至27日。2015年行业实际开工率比名义开工率 高，预期2016年将更高至85%以上，主要原因是落后产能淘汰。2016年合约 订单基本签订，预计聚酯会有5%左右的增速，依据：1.2015年聚酯增速7%； 2.2016年聚酯新增300万吨产能。PTA2016年会好于2015年，因为去产能， 整体产能下降，PTA供需仍相对偏紧。PX不宽松，与2015年比提升。PX进口贸易因人民币贬值汇兑损失超出预期、提升成本，2016年将增加国内采购比例。 钱程石化：PTA成本定价模式基本有效，按最好的状态估计，2016年仍为 紧平衡。逸盛短期控盘能力仍存在，长期的话可能无效。
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