主页 > 行情分析 > 供应扩张需求低迷，铜价维持震荡下行 admin未知 2016-01-25 11:52:00 影响因素、关键假设及主要预测： 1、铜价和美元的负相关性显著增强，美联储将步入温和加息周期， 美元震荡上行格局将中长期压制铜价。人民币进入贬值通道，国内基本 金属体现扛跌特征。 2、上游矿企现金成本继续下移，矿企竞争加剧。因矿山产能集中释 放，精矿总供应有增无减。利润压缩从上游传导至下游冶炼企业，致其 毛利下滑且资产负债比上升。受保税区库存流出及全球需求低迷影响， LME 和 SHFE 精铜库存增加，去库存进程依然艰巨。 3、外围市场铜消费难有起色。从电力电缆、建筑、制冷设备、交通 运输、电子通信等行业评估中国铜需求，2015 年亮点在电网建设和 SUV 乘用车，但其他领域消费增速下滑明显，预计 2016 年终端铜消费增速继 续放缓，国储收铜可能性极低。供应扩张需求低迷，铜市仍将维持供应 过剩格局。 市场运行趋势与特点： 市场将维持震荡下行态势。短期处于美联储首次加息后的 3 个月窗 口期，美元升值压力降低、人民币贬值令内盘铜价扛跌，短期走出反弹 行情，但空间不大，1-2 月份或回落。3-4 月份在开工旺季提振下或有小 幅反弹。伴随美联储继续加息，伦铜在 7 月淡季或将下探 4000 一线。之 后或将出现铜产业链减产、关闭潮，去库存进入攻坚阶段，并伴随铜价 波动率收缩。预计 LME 铜价总体在 4000-5000 美元区间震荡，极限波动 区间为 3800-5200 美元。 投资策略： 反弹遇阻即是开空良机，具体时点可重点关注 1-2 月、6-7 月份，以 及现货大幅贴水的高安全边际点。受到减产、惜售等持续的消息刺激， 空单不宜长持，建议波段操作，期货大幅贴水现货即可减仓或平仓。 风险因素： 1、若国储局 2016 年继续收铜，将改变精铜过剩格局，提振市场信 心，不排除铜价在新的收储动作后产生报复性反弹。但在供给测改革的 压力下，这种非市场化操作的可能性极低。 2、若美国经济复苏低迷，美联储加息进程过于鸽派，则高位震荡的 美元下跌将引发铜价脉冲式反弹。 3、若冶炼商减产幅度大于预期，或导致短期市场供需平衡甚至短缺， 引发反弹行情。在高库存压力下，这种艰难的供给测改革过程难以一蹴 而就。2016 年铜价反转可能性很低。 微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
