各期货品种每日交易策略1124
admin未知
周二（11月24日），行情走势回顾：周一国债期货低开高走，全天维持低位震荡，尾盘有所抬升，主力合约TF1603收于99.640，下跌0.03%，成交量维持高位，换月移仓继续进行。央行公开市场操作：上周央行公开市场进行了300亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：本次打新潮集中于下周二（12月1日），下周一、下周三均仅一只新股可申购。不过，需要指出的是，这10只新股的申购规则仍延用此前的方式，即需要预缴申购款，这也将对市场资金面造成一定的影响。有机构估算，28家公司IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家将冻结资金约1万亿元。行情走势预期：为配合IPO发行制度改革，央行开始探索实行利率走廊政策，该政策与前期将存款准备金考核制度由时点法改为平均法考核法如出一辙，主要目的在于平滑短期利率，抑制短期利率波动，防止金融机构囤积短期货币，其本身的基准利率仍然需要使用市场利率，并不会引导市场利率走势，属于中性略偏宽松的货币政策。但是央行利率走廊政策在IPO重启的背景下展开，其意义就大了，由于确定配售数量后缴款政策的实行，投资者不需要继续囤积大量短期流动性，完全可以在确定获得配售数量后通过出售股票或者短期融资获得相应的配售资金，但是，如果真的出现这种情况，获得配售资格的投资者一定不在乎短期资金的成本到底有多高，短期资金融出方完全可以大幅提高短融利率，导致收益率曲线出现倒挂，而收益率曲线长期倒挂又将促使长期资金流入短期市场，再次造成IPO对长期资金的抽血作用，央行利率走廊政策正是旨在利用央行的短期资金融出解决这种局面，但是正如我们所说，利率走廊政策仍然需要使用市场利率，并不会引导市场利率走势，所以在IPO密集发行导致短期市场利率出现向上趋势的时候，利率走廊政策会大打折扣，同时，利率走廊政策对于交易所短期融资利率的传导作用预计也较差。所以，我们相信确定配售数量后缴款政策和利率走廊政策的同时实行会有效减少IPO对长期资金的抽血作用，但是我们并不认为会消除IPO对长期资金的抽血影响。期债中期趋势已由多转空，警惕证监会公布IPO重启时间表，11月30日是IPO重启时间表公布的窗口期。详情请参加12月份国债期货月报。
宏观
昨日美国股市收低，受辉瑞创纪录的并购交易和科技股下跌拖累，标普500指数跌2.58点或0.12%至2086.59点。美国10月份二手房销量环比下降3.4%，从2007年以来次高水平回落；Markit发布美国11月制造业PMI初值报52.6，预期为54；Markit发布欧元区11月制造业PMI初值报52.8，预期为52.3。美联储主席耶伦称，美联储将缓慢收紧政策，“过于激进”加息会伤害美国经济增长；储理事Tarullo称，自9月份FOMC会议以来公布的美国经济数据依然呈现喜忧参半的局面，并强调通胀预期指标低迷。后期来看，我们认为通胀指标回升的可能性非常大，不太可能成为长期的政策羁绊。政策收紧的速度将取决于经济能否承受住加息，如果通胀上升迅速（目前来看这种可能性很小），连续加息也是有可能的。由于字10月底美联储的议息会议以来，市场对加息持续炒作已现过度，因此近期美元在触及100点大关之后涨速放缓，黄金、原油等金融属性较强的商品下跌也现减慢。但后期随着新数据，尤其是通胀数据出台，以及临近12月中旬市场出现的不确定性，预计美元仍将有一定上冲的动力。
股指
昨日股指先涨后跌，商品走弱，对股指也有一定的带动作用。板块上，仅纺织服装、商业贸易、传媒板块小幅收涨，没有领头羊。概念板块上上涨形态基本还没有破坏。近期股指反弹，主要是在钱多，资产配置荒的背景下，中央改革和宽松力度超出预期所致。 十三五规划发布之后，改革深入预期加大，近期习主席又2次提及“供给侧结构性改革”，这不同于以往 的低效率投资拉动经济，这在逻辑上，中央决心和行动上让市场看到更大的希望，所以低位买盘不断。央行多管齐下维稳资金面，下调分支行SLF 利率。市场情绪上，人气逐步增加，大户数量增多；利空方面：IPO重启，如果价格涨得太高，重回牛市，注册制可能放开，而注册制又是牛市的克星。所以市场在这个位置也会纠结。总体来看，前期反弹显示下方支撑力量较强，但上方压力位也很大。在经济数据走好前，要走出牛市难度还是较大。短期振荡思路操作，谨慎乐观。
铜
周一铜价继续遇到新空打压，LME跌至4440美元附近，国内铜价跌至33500元附近。从主导因素来看，美元汇率仍是市场最直接的因素。最新PMI显示欧元区经济重现强势，这使下个月初欧央行是否扩大QE有了分歧，美联储于下个月16日加息几乎是定局，但问题是未来加息的幅度和速度都可能比较缓慢，整体来看，短期美元汇率仍在反映以上两个预期，这给铜价以压力。基本面上，LME现货升水下降3美元至22.5美元，库存继续减少1200吨。国内现货为贴50-升30，据报道，中间商低位开始入市，下游企业仍然看空，等待更低价位。最新数据显示，10月中国精炼铜进口同比提升12.3%至34.3万吨，累计进口289.6万吨，同比降低1.98%。另有消息称，纽蒙特获得印尼政府为期六个月的铜精矿出口许可，出口配额为43.2万吨。在此前的9月，由于Batu Hiaju铜矿的出口许可证过期，出口被暂停。该矿去年年产铜精矿7.1万吨。从技术上看，铜价仍处于下行之中，我们倾向于铜价下行空间已经有限。我们关注LME在4300/400美元，国内在32500/33000元附近的表现。
锌铅
隔夜LME锌铅小幅下跌，LME锌收于1535美元/吨，LME铅收于1570美元/吨；沪锌延续独立走势，收涨于12550元/吨，带动沪铅小幅走高。库存方面，LME锌库存减少1375吨至549525吨，LME铅库存减少1575吨至131425吨，库存持续小幅减少。宏观方面，周一公布的数据显示，美国10月成屋销售总数年化536万户，环比下跌3.4%，预期为环比下跌2.7%；数据相对不理想，美元指数高位整理，突破100关口仍需要更多消息面刺激。行业方面，中国10月精炼锌进口额达72325吨，同比增幅189.04%，并创下2014年1月以来最高水平，套利被认为是进口激增的主因。由于美元指数持续强势，大宗商品很难获得很好反弹机会；锌进口盈利窗口持续存在，套利交易抑制国内价格。虽然国内冶炼厂挺价惜售，但进口锌货源大增后冲击市场，联合挺价行为能否取得很好效果值得观察。盘面上看，LME锌铅延续震荡偏弱，沪锌铅逐步构筑底部区域，市场整体较为弱势，沪锌铅反弹幅度或有限。
镍
隔夜伦镍大跌，盘中新低8175，收8205，持仓量、成交量小幅下降。沪镍1601夜盘低开震荡，新低63410，收64420，持仓量减少，主力合约开始向1605移仓。隔夜美元指数上摸百元大关后回落，欧美股市黄金跌。沙特准备稳定原油市场，油价大幅震荡后美油收跌布油收涨。中国央行易纲表示人民币被纳入SDR后会维持稳定。根据国家海关总署公布的数据显示，2015年10月，中国进口镍矿砂,3303702吨，同比减少20.64%；中国进口精炼镍及合金33689吨，同比增加651.13%；中国进口铁镍合金62665吨，同比增长104.03%。2015年10月，中国出口精炼镍及合金3910吨，同比减少58.96%。盘面上看，沪镍低开后震荡整理，持仓量减少或暗示部分空头获利了结，伦镍新低8175，按照沪伦比值计算，伦镍8175对应的沪镍低点在6.2万附近。沪镍受均线组压制弱势难改，均线组空头排列，走势仍然偏空，或将进一步下探，警惕技术性反弹，关注美元及伦镍走势，另外关注近期人民币贬值预期对金属的影响。
锡
隔夜伦锡低开大跌，收14385美元/吨，持仓量减少、成交量小幅增加。沪锡1601夜盘持续大跌，新低80000元/吨，，收80430元/吨，，持仓量增加。根据国家海关总署公布的数据，10月中国进口精炼锡及锡合金799吨，同比减少15.74%；10月中国进口锡矿砂27043吨，同比增加170.83%。盘面上看，受美元走强及金属偏空氛围影响，沪锡一改往日持续小幅阴跌似磨人小妖精般的温婉作风，连续大跌，创新低80000，连续新低后并没有止跌迹象，位于均线组下方，均线组空头排列，弱势不改，重心可能会继续下移，延续弱势可能性较大。
钢材
螺纹钢期货主力合约价格窄幅震荡，夜盘增仓收于1667。宏观方面，周一（11月23日），沙特政府称，准备与OPEC和非OPEC国家合作，以稳定油价。行业方面，日前钢铁巨头安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）被评级机构穆迪下调评级至Ba2，其企业家族评级（CFR）和违约概率评级（PDR）分别被下调至Ba2和Ba2-PD。现货方面，主导地区建材价格继续下调。北京大螺主流报价低1800-1840元/吨；唐山地区三级抗震主流报价1810-1860元/吨，部分规格走低30；上海地区建材成交不畅，主流报价1720-1780元/吨，降30；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1820元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格1720元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至1550元/吨。操作上，空单继续持有。
铁矿石
周一铁矿石期货主力合约i1605价格横盘整理，夜盘大幅增仓收至299.5。宏观方面，周一（11月23日），沙特政府称，准备与OPEC和非OPEC国家合作，以稳定油价。行业方面，日前钢铁巨头安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）被评级机构穆迪下调评级至Ba2，其企业家族评级（CFR）和违约概率评级（PDR）分别被下调至Ba2和Ba2-PD。现货方面，国产矿市场价格进一步下跌，成交较差。目前迁安66%干基含税现金出厂460-470元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂490元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂515元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂360-370元/吨。进口矿方面，港口市场价格延续弱势。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在340元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在340元/吨左右。操作上，5月空单可继续持有，1月空单止盈离场。
豆类
隔夜美豆触及六年来低点后反弹，市场受逢低买盘及感恩节前头寸调整提振。目前来看，美豆在850美分一线仍存在较好支撑；CBOT市场将于26日感因节休市一天。虽说美豆现在走势较为纠结，一方面受美豆出口数据，季节性偏强等因素支撑，另一方面又受全球供应压力偏大及全球需求低迷的拖累，但农产品整体环境不佳，且外围商品环境趋弱，目前来看豆类未来走势仍不乐观。当前美豆销售数据依然缺乏亮点，出口销售数据落后去年同期19%；南美产区天气好于前期，未来一周巴西中部仍有降雨，对于大豆播种有利。美豆在850一线支撑未有效破位，短期仍可维持850-900区间波动思路。国内方面，连盘豆类整体偏弱，两粕领跌，油强粕弱明显。国产大豆现货价格稳定，东北成交依然不佳，部分地区有价无市，短期价格暂不具备持续反弹条件；虽然连豆近几日出现近强远弱走势，但市场仍缺乏实质性的利多题材，1605合约在3800下方仍维持偏弱思路。豆粕现货多地下跌20-40元/吨，报价维持在2460-2520元/吨之间，市场弱势明显，期货价格受供应压力及下游需求低迷的影响，受到资金的明显压制，弱势格局尽显。油粕比值2.39：1，短期走势仍向上。操作上，豆一暂观望，多油空粕套利单可持有。
白糖
原糖：隔夜（周一）原糖逆势上扬，因交易商关注降雨可能导致最大甘蔗种植国巴西收成减少的预期，软商品的疲弱基调，包括期糖稍早的跌势，是今日商品市场早些时候普跌之势的一部分，主要受累于中国需求减少。
3月原糖期货收高0.11或0.7%，报15.41美分。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至11月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为173,010手，较前周增加1,878手，或1.1%。总持仓838,081手，较前周增加3,670手，或0.44%。
伦敦3月白糖期货上涨3.7美元或0.9%，报每吨413.4美元。
郑糖：11月23日，郑糖走高后震荡。整体持仓量减少，成交量减少。11月23日夜盘，郑糖继续走高，其中1601收5527,1605收5524。现货方面，进口加工糖报价在5580-5650元/吨，5580附近有成交。云南陈糖报价上涨60元至4960元/吨附近，广西新糖报价在5400-5450元/吨附近，中间商新糖报价在5290元/吨，现货报价虽有上调，但涨幅较为有限，不及期货涨幅。由于广西近期阴雨天气影响收榨，目前糖企新糖产量较为有限，新糖开榨糖厂数量及产能低于去年同期，预计甘蔗含糖量也受影响。后市关注糖厂资金及新糖产量情况，从时间上看，下游消费未到明显旺季，销售较为平稳。料期货、现货在12月下旬之前或继续维持震荡，操作上，少量多单继续持有，可关注远月1605、1609回调加仓机会。
玉米
国内玉米现货市场价格上涨，今日全国均价1969元/吨，较上周五上涨8元/吨。虽然区域市场价格也有向下调整的状况，但是大部分区域呈现上扬趋势，一方面受东北临储收购启动库点数量增多影响，另一方面恶劣天气影响玉米上量，再有需求企业库存偏低抑或急需等。短期来看，国内玉米现货市场将维持震荡趋强走势，不过上行空间预期不大，随着天气状况好转、东北地区降温脱粒数量增多，那么产销区价格将逐步企稳，甚至区域价格理性回调，基于对整体市场供应充裕、需求状况平稳、市场心态谨慎的考虑。虽然看似较为繁荣向上的市场，但是实质上忧虑情绪较重，因国家政策存在不确定性，对后市影响尚未明朗，需求主体采购心态谨慎，而产地贸易类型主体收购也较为慎重，尤其东北市场价格偏高、外销困难，而送临储又不容易，做干粮的贸易企业还有利润，以潮粮运作为主的贸易商困难重重、夹缝中生存。近期，重点关注国家政策动向。
棉花
隔夜ICE期棉大幅下跌，主力1603合约结算价61.6美分/磅，跌1.23，跌幅1.96%，成交量大增。主力合约逐渐走低，最终收于震荡155点区间底部，最低价61.45美分/ 磅。美元指数冲击100关口，大宗商品价格大幅走低。近期需关注美元走势，美棉棉区天气和收获情况以及美棉签约情况也是市场关注重点。
隔夜郑棉合约低开后探底反弹，1601合约涨5至12290，1605合约跌30至11845，1609合约跌35至11790。23日总仓单数是37张（+2），有效预报量326张（+7）。1月-5月合约 差价445。宏观方面，美元指数周一继续走高，突破100大关，创8个月新高，商品价格重挫；中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长易纲周日表示，人民币被纳入SDR后，将在一个合理、均衡水平维持稳定。市场方面，籽棉采收购接近尾声，市场上新收购的籽棉质量较差，部分轧花厂开始停收，而近期新疆新花日加工量大幅减少，每日加工量3万多吨，后期预计日加工量将日益乏力，目前新疆新花加工总量近270万吨，新疆棉花产量减产程度或超于预期。许多轧花厂出现惜售高等级棉花的情况以及近期由于棉籽价格走高等原因，籽棉收购价格也有所上涨。今年棉花质量远差于去年，但是优质棉供需失衡情况预计要到明年初才凸显。下游纺织厂情况依然不好，许多小企业倒闭，高支纱销售遇阻，价格有下滑，纺织厂资金压力较大。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期纺企补库意愿强，特别是高等级棉，轧花厂则出现惜售情况，棉花现货价格维持在高位，且郑棉1605合约价格低于1601合约，也大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短期郑棉随着现货价格走高预计将维持震荡上涨走势，另外近期需注意系统性风险以及美元走势。
油脂
CBOT大豆期货周一上涨，因逢低买盘介入。油、粕期货均以涨为主。此前阿根廷总统大选中反对党候选人获胜，因其涉农政策或令该国大豆销售量增加，令美豆承压。BMD毛棕油期货周一延续弱势调整，高库存及对出口需求低迷的预期抑制了买兴。明日船运机构将公布本月1-25日马棕油出口数据，重点关注。国内油脂周一夜间偏强调整，豆、菜油尾盘减仓上行，棕油增仓上行。现货方面，截至周一，港口大豆库存为707万吨，较上周同期减1.5万吨；豆油商业库存为101.75万吨，较上周同期的97.35万吨增4.52%，买家追涨谨慎，成交明显转淡；棕油港口库存为65.02万吨，较上周同期的63.85万吨增1.8%，因终端需求不佳，买家入市谨慎，成交清淡。整体上，油脂基本面依然偏空，后期继续关注美豆出口、南美天气及东南亚棕榈生长状况。盘面上，油脂在刷新历史新低后引发技术性买盘，但从基本面上暂难以给予持续性反弹动能，豆、棕、菜油主力分别关注5400、4200、5600一线表现，短线操作为主。
天胶
昨日沪胶继续增仓下跌，月间价差再次上升，而美金现货市场继续下行：国内现货价格1110-1140(-40)，国内船货价格1120-1140(-20)，美金烟片现货价格1160-1180(-20),美金烟片船货价格1150-1180(-20)，新加坡船货价格1170-1200(-30)。消息面：海关总署公布的具体数字显示：中国10月天胶进口量环比降28.6%，但同比仍增19%，另合成胶增63%。隔夜美元指数盘中突破100大关，商品价格持续走低，铜价跌破4500美元/吨，为2009年以来首次。现货白银下跌1.5%至13.978美元/盎司，创2009年8月来最低。目前市场对于美联储12月加息预期强烈。综合来看：市场资金情绪疲弱，橡胶基本面疲弱，现货企业逢高抛空。
动力煤
昨日秦皇岛港港口库存666万吨，卸车5796车，锚地船舶83艘，预报船舶16艘。港口库存小幅上涨，锚地及预报船舶数量连创新高。曹妃甸港库存319万吨，港口库存略有回落。沿海六大电厂库存1247.7万吨，电厂日耗煤合计58.1万吨，电厂库存可用天数21.48天，六大电厂库存量小幅回落。行业方面，11月19日，国家发展改革委经济运行调节局约请神华集团、中煤能源集团、大同煤矿集团、伊泰集团，以及国家能源局煤炭司、国家煤矿安监局行管司、中国煤炭工业协会组织召开煤炭行业脱困第43次联席会议。会议听取了4家大型煤炭企业近期生产供应、价格走势等情况的通报，研究了进一步做好煤炭行业脱困的相关工作。昨日主力合约弱势整理，尾盘收于287.4元/吨，与前一交易日相比跌0.4点，跌幅0.14%。近期全国大范围降温天气来临，下游电厂日耗煤量小幅增加，需求端数据有所改观。盘面上，预计主力合约近期仍以震荡整理为主。
PTA
隔夜原油震荡基本收平，石脑油跌6.5至434.88，MX平至682.5，PX跌7.5至786.5美元/吨CFR中国，折PTA成本约4646元/吨。PTA商谈成交多在4620-4720元/吨，另外恒力3#220万吨以及嘉兴石化150万吨装置目前均已试车重启，汉邦60万吨PTA装置周末短暂跳电停车，目前已恢复重启，洛阳石化9月底检修的32.5万吨PTA装置计划本周五重启，估计本周PTA负荷上升至65%以上。下游聚酯产品价格平稳偏弱，江浙涤丝产销回落至6-7成附近。操作上，建议继续以震荡思路，关注原油走势短线操作。1601合约上方关注4720附近压力，1605走势相对偏弱，关注20日均线附近压力。
LLDPE
昨日塑料期货高开震荡走高，开于7590，收于7690，成交量减28.5万手至102.8万手，持仓量减32954至40.2万手。上游方面，沙特宣称稳定油价，原油盘中急涨，但交易者仍担心美国库存增长和全球超供，国际油价上涨后趋于稳定。WTI原油跌0.15美元，平均价41.75美元/桶，布伦特原油涨0.17美元，平均价44.83美元/桶。现货方面，昨日PE市场价格延续弱势，线性下跌50-100元/吨，高压低压部分地区走软50元/吨。线性期货低开震荡上涨，但周初市场交投气氛清淡，且部分石化继续下调价格，商家对后市信心不足，部分让利出货。终端需求跟进缓慢，实盘成交商谈为主。华北地区LLDPE价格在8200-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8750元/吨，华南地区LLDPE价格在8600-8750元/吨。盘面看，目前均线系统为空头排列，MACD敞口向下延伸，为弱势形态。近期市场LL现货货源相对较少，近月（1601合约）相对较为抗跌，可考虑买近卖远的套利策略。
PP
昨日PP期货低开低走，开于5915，收于5734，成交量增38424至162.5万手，持仓量减23364至33.7万手。现货方面，昨日国内PP市场价格呈现震荡回落走势。PP期货顺势大幅低开，震荡回落，进一步打击市场心态。石化个别大区出厂价下调，对市场的成本支撑偏弱。贸易商多积极出货，加大让利幅度以促进成交；下游工厂谨慎观望，备货意愿偏低，成交以低价货源为主。目前华北市场拉丝主流报价在6150-6400元/吨，华东市场拉丝主流报价在6200-6450元/吨，华南市场拉丝主流报价在6500-6800元/吨。盘面看，目前均线系统呈空头排列，MACD绿柱变长，为下行走势。近期预计延续弱势。近期持仓逐渐向1605转移，注意换月节奏。
焦煤焦炭
焦煤焦炭价格窄幅震荡， JM1605合约减仓3246手收于555.5元/吨；J1605合约减仓524收620元/吨。宏观方面，周一（11月23日），沙特政府称，准备与OPEC和非OPEC国家合作，以稳定油价。行业方面，日前钢铁巨头安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）被评级机构穆迪下调评级至Ba2，其企业家族评级（CFR）和违约概率评级（PDR）分别被下调至Ba2和Ba2-PD。现货方面，国内炼焦煤市场弱稳运行，主产地山西柳林低硫主焦煤（A<11）600元/吨；河北邯郸主焦煤（A<10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场稳中有跌，澳峰景矿焦煤79.5美元/吨，低挥发78.75美元/吨；中挥发76.75美元/吨；半软66.75美元/吨。焦炭方面，山西临汾二级冶金焦出厂价560元/吨，太原准一级冶金焦出厂价660元/吨。操作上，焦煤焦炭空单可继续持有。
微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
