糖积极把握做多良机
admin未知
一反前期震荡向上的格局，10 月中旬至今，国内食糖期现市场呈 现单边下跌的格局，特别在 11 月初，加工糖呈现快速跳水报价，并与 柳州市场报价持平。期货市场由于处于新糖预期之中，下跌在 11 月初 开始走稳。尽管糖会释放了一些利好的消息和政策，但短期市场仍在现 货低迷的牵引下逐步下滑。需要注意的是， 最近持仓开始扩大，创下郑 糖上市新高，似乎意味着一轮新的行情的到来。
二、广西产量继续萎缩
10 月末，笔者跟随广西糖网前往广西主产区考察，对于新榨季的 广西产量有了进一步的判断。
广西甘蔗主要分布在崇左、南宁、来宾、柳州四大产区，四大产 区甘蔗产量占广西总产量的 70%左右，此次调研的数据采集地为下图紫 色区域。 根据调研所得数据， 当前广西产区甘蔗主要呈现四个特点： 整 体长势不理想，生长指数 108.99 为四年来最低值； “两增三减” ， 平均株高和单茎重量增加，有效茎、预估单产和田间锤度减少；宿根蔗 长势明显不如新植蔗，且宿根蔗占比过大，拖累整体产量；有效茎不足 是导致单产下降的最主要原因。
2015 年 10 月甘蔗生长指数为 108.99，较去年同期下降 5.04， 为近四年以来最低值， 10 月平均株高 266.4 厘米，同比增加 15.1 厘 米，增幅 6%，为六年来最高。
10 月四大产区平均有效茎只有 3538 株， 同比减少 586 株， 减 幅高达 14.2%，为近 6 年以来最少。 甘蔗缺苗的情况非常普遍， 单 株甘蔗长势好， 整体苗数不足。
10 月份四大产区平均田间锤度为 18.25%，同比下降 1.4 个百分 点， 9 月下旬和 10 月上旬昼夜温差不大、前期降雨较多是造成当前田 间锤度不高的主要原因。10 月份四大产区加权平均单产为 4.53 吨， 同比下降 0.5 吨，单产为近 4 年来最低。
造成目前甘蔗生长现状的主要原因如下：今年春季，广西大部分 地区遭遇了春旱，导致甘蔗出苗情况不理想。7 至 9 月广西各地气温 偏低，降雨偏多、锤度降低，日照偏少，病虫害较多，这种天气对甘蔗 单株生长有利，但却不利于整体长势。甘蔗种植收益下降，田间管理力 度降低，肥料农药施用量下降。宿根蔗占比近 70%， 宿根比例过高， 涨 势明显不如新植蔗。 甘蔗品种退化、 土地肥力下降。
10 月台风侵袭，柳州、来宾、南宁甘蔗倒伏较多，崇左较少。以 上原因共同造成了目前广西甘蔗整体长势不理想，面积和单产均有明显 降低，其中有效茎不足是导致单产下降的最主要原因。当前田间锤度不 高，如糖厂贸然提前开榨，则其产量将受到一定影响。
综上， 预计 15/16 榨季广西甘蔗种植面积为 1190 万亩， 平均工业 单产 3.7-3.8 吨（14/15 榨季为 4 吨） ，预计整个榨季产糖率在 12-12.1% ，入榨量预计在 4400-4520 万吨 （同比减产 692-814 万 吨） ，预计广西食糖产量 532-551 万吨 （同比降低 13-16%） ，广 西时隔 10 年之后产量将再次回落到 600 万吨以下。全国食糖产量预 计在 900—910 万吨，减产 150 万吨左右。
在 11 月的桂林糖会上，中糖协给出了本榨季首次官方预判：
产量 13/14 14/15 15/16
广西 855.8 639 560-600
云南 230.63 230.68 208
广东 118.5 79.85 75
海南 41.65 28.23 15
种植面积 13/14 14/15 15/16
广西 1600 1350 1200
云南 540.2 536.6 448.7
广东 220 200 176
海南 100.64 75.34 45.42
三、进口创新高 有效并不多
海关总署数据，2015 年 9 月份中国进口食糖 65.62 万吨（8 月进口 27.57 万吨， 7 月就 48.5 万吨， 6 月进口 23.97 万吨 ），同比 2014 年 9 月份增长 80.08%，由于国际糖价回落，2015 年 9 月份我国食糖平均进 口价格为 338.61 美元/吨，较上月有所下调（上月为 371.73 美元/吨 ）。 2015 年 1-9 月份我国累计进口食糖 372.95 万吨，同比上年增长 55.17%。 2014 年全年中国累计进口糖 348.6 万吨。
今年 9 月份我国食糖进口数量排行前五名的国家分别是：从巴西进 口 55.7 万吨（7 月份进口 16.36 万吨）、泰国（5.4 万吨）、澳大利亚（2.71 万吨），韩国（1.6 万吨）、危地马拉（0.17 万吨 ）。其中巴西进口糖的 平均价格为 331.29 美元/吨 ，泰国进口糖的平均价格为 380.6 美元/吨， 澳大利亚进口糖的平均价为 304.54 美元/吨。
出口方面： 据海关统计数据，中国 9 月份出口食糖 6316 吨（8 月份 出口 6741 吨 ），同比 2014 年 9 月份增长 89%，平均出口价格为 615.75 美元/吨 。2015 年 1-9 月份我国累计出口食糖 4.85 万吨吨，同比增长 36.56%。2014 年全年我国累计出口食糖 4.62 万吨。9 月份我国食糖主 要出口到菲律宾（32679 吨）、中国香港（1684 吨）、美国（450 吨）、日 本（416 吨） 、朝鲜（322 吨）。
本榨季合计进口食糖 480 万吨，创历史新高。但有效进入市场的供 应却远低于这个水平，否则我们不会看到盘面如此的坚挺，根据调研机 构的跟踪，截止榨季末，国内保税区的库存达到了 150 万吨，这些糖都 是未能取得许可证的配额外糖，虽然到港但无法报关。而且糖会已经表 态许可证最快也要等到 12 月才会发放，也就是说 12 月才会陆续有上榨 季进口的糖报关。由于挤压了大量的保税糖，本榨季的进口规模可能将 受到限制，预计海关的进口数据将回落至 350-400 万吨。
四、总结
糖协再次给出了一个高估的产量数据---1000 万吨。 从结果看，这 是它经常犯的错误，从目的看，还是为了限制市场的投机。当前的市场 较为清晰，进口已被有效掐住，关键看走私的控制和国储糖的流出时点， 但两者的规模再大也不会超过 200 万吨，完全可以通过进口来实现平衡 表的缺口， 不过政府希望的是糖价的稳定，农民的增收，而市场也确实 难以满足大牛市的几大条件，目前看本榨季维持一个平衡市的概率很 大，先扬后抑是笔者对整个榨季的预判。短期看，1601 合约与新糖价 已基本靠近，继续回落的空间很小，投资者应密切关注节前的做多良机。
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