预计11月天胶延续震荡行情，11月中旬过后等待买入机会
admin未知
一、10月行情回顾
10月份天胶走势先扬后抑，在经历节后反弹上攻后，动力不足，破位下滑，连续下破支撑线。01合约屡创新低，破位11000点支撑后，创出近几年新低，价格重心整体下移。05合约整体走势也呈现震荡下行格局，整体下行幅度较01合约略小。基本面继续维持疲弱状态，宏观上虽然央行再次双降，不过对市场作用有限。预计主力将延续下跌的趋势，短期继续关注10000点支撑位。
10月份天胶现货市场下行趋势加剧，国内全乳胶现货报价各地区都呈现较大跌幅。青岛、上海、云南全乳胶现货价格较上月末降幅最大，分别达到6.22%、5.77% ,整体较上月末分别下降650元/吨、600元/吨。
同时，由于期价的下跌以及国内全乳胶现货报价的普跌，导致了东南亚美金船货价以及保税区现货报价的跟跌，而且报价跌幅相对放大。主要是近期东南亚主产区泰国产区雨季结束，原料供应大增，各个加工厂延续高负荷，以及保税区、上期所库存继续上行，整体供应供应充足。当前美金盘报价继续升水现货价格，不过价差窄幅波动。
本月泰国产区天气良好，原料供应大增，原料价格大幅下跌，当前处于低位。截止到10月28日，杯胶相对跌幅较小，杯胶下跌3.85%,，收于37.50泰铢/公斤。生胶片、烟片、胶水降幅较大，生胶片较上月末下跌7.21%，收于38.79泰铢/公斤，烟片下跌8.12%,，收于39.93.泰铢/公斤；胶水较上月末下跌9.76%，收于37.50泰铢/公斤。
国内天胶产区区天气良好，割胶量迎来一个小高峰，同时，下游需求弱势，原料价格小幅走低。在原料供应充足的状况下，原料整体行情难以企稳。下游企业对冬储也表现的较为谨慎，因此原料还有下跌的可能。不过胶价低迷导致海南产区自今年开割以来，割胶积极性整体不佳，据部分民营厂人士反映，今年海南产量或较去年整体下滑30%左右，而业内人士预测国内产量今年或减少至80万吨以内。预计短期原料供应充足，价格仍存进一步下滑可能。
二、天胶基本面供需
（一）供给：雨季结束，产量大概率会维持高位,后市供给整体宽裕
1、三大主产国：供应继续增加
根据ANRPC统计数据显示，9月份三大产胶国总产量71.38万吨，环比增加0.58%，同比增加8.61%；前9个月累计产量594.01万吨，同比下降0.67%；全部成员国天胶产量前9个月101.44万吨,下跌2.45%。ANRPC期末库存合计106.07万吨，环比减少0.95%，同比增加17.33%。从数据上来说，11月主产区尚未进入停割期，同时，11月东南亚部分地区雨季即将结束，进入凉季，产量大概率会维持高位,后市供给整体宽裕。不过胶价的持续下跌，严重打压了胶农的割胶积极性，产区开割率维持低位。出货方面，商家报价出货积极性提升，不过买气不足，出货阻力较大，交投清淡。
2、国内产区：11月底进入停割期，供应量或将先增后减
从国内产胶规律来看，国内天胶90%以上的产量海南、云南地区，自每年4月开割后，海南、云南两个地区雨季来临，主要集中在5-10月份，不过进入9月中旬之后，雨季基本结束，胶水供应量大增，加工厂也会抓紧时间生产，产出量大幅增加，尤其是10月份。天胶生产受季节性影响明显。
当前海南、云南产区原料价格弱势走低，据悉产区天气良好，胶水供应充足，11月底停割前各加工厂加紧备货，整体开工高负荷生产。不过当前行情低迷，持续低价，商家出货积极性提高，不过零星的询盘压价较重，导致周内整体交投气氛清淡，成交放量有限。由于价格持续下跌，产区弃割或更换其它作物尚有出现，民营胶厂竞争力较弱，关停者增多，后期国营胶厂或中大型胶厂将是生产主力。总体来说，保税区库存不断升高，产区雨季结束产量大增，同时新胶入库，期货库存高位，进口方面继续小涨，整体来看社会供应面较为充足。
3、进口：天然橡胶进口量维持上涨
中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年9月天然橡胶进口量为297,266吨，环比增12%，比去年同期增56%。1-9月进口量为1,959,620吨，同比增1.6%；9月合成橡胶进口165,666吨，环比增19%，同比增30%。1-9月进口量为1,269,685吨，同比增13%。
分品种来看，9月份天然乳胶进口总量约30472.66吨，较8月份的进口量增加10712.38吨,，环比上涨54.21%，同比去年下降20.74%。9月烟片进口总量约28399.58吨,，同环比均出现大幅上涨，其中环比上涨13.75%，同比上涨77.87%。9月标准胶进口量223348.6吨，环比上涨7.43%，同比上涨65.32%。9月合成橡胶进口总量约165666吨，较8月份的进口量增加26807吨，环比上涨19.30%，同比去年上涨29.11%,。9月复合胶进口量4.0322吨,，进口量大幅增加，环比上涨63.68%，同比下降74.18%。
4.库存：库存维持上涨，总体维持低位
截至2015年10月16日，青岛保税区橡胶总库存上涨至19.86万吨水平，较上月底整体上涨9.36%。天然橡胶17.24万吨，较上月底上涨9.81%,合成胶1.88万吨，较上月底上涨6.82%.复合胶0.74万吨,，较上月底上涨5.71%，其中各大品种涨幅都较为明显，复合胶库存止跌回升。
截至10月20日，日本生胶库存114840吨，继续下降，较上月末下降4.28%,，较去年同期上涨5%。
（二）需求：重卡销售数据回升，同时轮胎企业开工也呈现上行趋势
1、重卡销售回升
据中国汽车工业协会发布数据显示， 2015年前三季度，我国汽车产销累计超过1700万辆，与去年基本持平。9月汽车生产189.43万辆，环比增长20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月减缓2.80个百分点，销售202.48万辆，自1月、3月后年内销量再次超过200万辆，环比增长21.60%，同比增长2.08%，结束下降趋势。1-9月，汽车产销1709.16万辆和1705.65万辆，产量同比下降0.82%，销量增长0.31%。
9月重型货车产销3.99万辆和4.18万辆，环比增长32.12%和22.28%，同比下降26.52%和23.16%，前三季重型货车销售40.88万辆，同比下降29.79%，虽然销量环比8月份上行，不过同比比去年大幅下降27%，只比8月份的同比降幅（29%）减少了2个百分点。总体来说，宏观经济持续减速和固定资产投资低迷导致了重卡销售市场的惨淡，鉴于天胶供给量继续增加的预期，重卡销量的小幅上行恐难以支撑天胶价格。
中国汽车流通协会9月份发布的中国汽车经销商库存预警指数显示，9月份，汽车经销商预警指数为55.7%，环比上升7.0个百分点，同比上升9.9个百分点，这已是该指数自去年10月来，第11个月处在警戒线之上，没有延续8月份市场回暖的态势。 从构成预警指数的5个分指数看，市场总需求、库存指数有所上升，从业人员指数、平均日销量指数、经营状况指数有所下降。
2、轮胎企业开工有所回升
2015年9月中国出口轮胎3635.90万条，环比减少3.33%，同比减少6.43%；1-9月累计出口量2120.90万条，同比减少5.89%。
卓创资讯监测数据显示，截止到2015年10月23日，汽车轮胎全钢胎开工率为66.44%,环比上涨6.61个百分点，同比下降5.81个百分点，汽车轮胎半钢胎开工率为69.38%，环比上涨11.72个百分点，同比下降14.63个百分点。
当前多数生产企业开工维持不变，个别厂家开工小幅下滑，主要是由于前期开工负荷较高，库存较为充足，开工相应下调。近期开工维持较高的厂家主要是由于国外订单较为稳定，库存压力都不是特别大。下游保持按需小单采购进度，对原料无囤货意向。轮胎整体开工率有所回升，不过商家反应对原料接盘力度走货缓慢，放量有限。
三、价差结构
（一）内外盘价差延续倒挂局面
当前来看，内外盘价差继续倒挂，美金CIF泰国3号烟片（RSS3）、保税区泰国3号烟片（RSS3）的价差维持在较高位置，整体维持窄幅震荡格局，当前保税区库存继续增加增加，不过同时主产区供给整体宽裕，预计短期内外盘价差继续维持窄幅波动。
（二）合成胶价格下行，全乳与合成胶价差拉大
10月份丁二烯价格小幅下降，整体变化不大。不过由于合成胶的价格下行，即使合成胶成本端有所下降，全乳与合成胶的价差也呈现回升趋势。华东顺丁、丁苯现货价格较上月末下降了250元/吨、700元/吨，降幅分别为2.62%、7.00%。
（三）全乳与复合胶价差维持稳定
9月复合胶进口量4.0322吨,，进口量大幅增加，环比上涨63.68%，同比下降74.18%，复合胶进口量止跌回升。全乳、复合价差窄幅震荡。后市需继续关注复合胶新规实施情况以及全乳、复合价差。
（四）1-5价差维持稳定
当前01合约、05合约在破位下滑后，价格重心整体下移，不过两者之间价差维持窄幅波动。由于09合约整体下跌幅度更大，导致05合约、09合约之间价差小幅回落。鉴于国内全乳胶现货报价各地区都呈现较大跌幅，导致市场可交割货源最低价也呈现大幅下跌，期现价差有所拉大。
四、行情展望
总体来说，东南亚主产区雨季结束，原料供应大增，各个加工厂延续高负荷，整体供应充足。同时，国内天胶产区天气良好，供应量或将增加，据悉云南产区11月底进入停割期，当前整体开工高负荷生产。下游保持按需小单采购进度，对原料无囤货意向。不过伴随重卡销售数据回升，轮胎整体开工率呈现上行趋势，需求或有好转。经济层面来看，宏观经济持续减速和固定资产投资低迷，加重了业者对后市的看空情绪。预计11月天胶延续震荡行情，若有空单，建议获利了结，11月中旬过后等待买入机会。
微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
