本周整体由强到弱顺序为菜粕>菜油>豆粕>豆油>大豆>棕榈油1102
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粕类： 尽管此时国内大豆到港量并不大，但市场预期 11 月的集中到港对粕价 形成不小的压制。 豆粕 1601 周 K 线行至均线之下收跌。 菜粕现货趋少对价格形成 支撑，本周 1601 周 K 线横盘收小阴线，粕类整体此时底部空间不大，但亦不建议 盲目抄底，短线可以持有前期空单为主。
油脂：豆油国内库存压力不大，明显进入去库存化周期，1601 周 K 线收于布 林通道中轨下方，明显受 60 日均线压制，下周仍以日内波段思路操作。 本周马币 林吉特贬值支撑马棕油走强，却未对连盘棕榈油有太多提振作用。连棕油周 K 线 下破明显回吐了前三周的努力，40 日线若无法站稳可日内短空操作。菜油 1601 周 K 线横盘收阴，豆油企稳之前可日内偏空操作。
本周油脂油料市场集体下跌，无一幸免，其中菜粕因现货强势最为抗跌，而马棕油 的强劲未能带动内盘，连棕油创下整周最大跌幅，豆一产区现货的销售惨淡导致本周期 价跌幅紧跟棕榈油。本周整体由强到弱顺序为菜粕>菜油>豆粕>豆油>大豆>棕榈油。
内盘方面，连豆周一下破 3900 整数关口，周二周三继续横盘震荡，周四小幅翻红， 周五继续收跌，整周市场多空交投并不积极，多头短暂的反抗也被无情压制。连粕周一 至周三持续在 2600 之下盘整，周四多空胶着收十字星，到了周五继续下探，弱势可见 一斑。菜粕前三日却是接连横盘报收阳线，后两日盘整收阴，整周徘徊在 1930~1980 之 间，走势较为抗跌。
豆油周一下破 5600 整数关口收阴，周二收复部分失地，可到了周三再度失守。在 原油周三大涨之时也未能将其推涨，到了周四周五继续盘整，整周表现显示出多头犹豫 观望的情绪。马棕油周二开始因林吉特贬值持续大涨，连棕油 1601 周一下破 4500 收阴 线，周二略有企稳，到了周三后连续三日横盘收跌，为油脂板块跌幅最大品种。菜油本 周涨势较弱，前三日在 40 日线徘徊，周四收上影阳线可看出空方仍在抛盘，果然周五 收出阴线，走势继续跟随豆油。
豆油豆粕比走势近期维持缓幅爬升节奏，但目前油粕均弱，暂不建议做多油粕比， 需等待机会。
二、 国外大豆基本面影响因素
近期原油库存不断增加，截止 10 月 22 日美国原油库存升至 4.8 亿桶， 同比增加 23％， 虽然油井数有所减少，但原油日产依旧维持 910 万桶不变，这说明目前供需仍处于失衡 状态。在成品油库存压力面前，炼厂的选择只能是降低开工率。截至 10 月 16 日，美国 炼厂开工率已经降至 86.4%。尽管炼厂开工率已经降至 86.4%，但是汽油库存水平仍处 于 5 年来同期最高水平。 在燃料需求本应逐步增加的四季度带来利空，原油的下跌预计会拖累大豆油脂等大宗商品走势，周三尽管录得大涨，但对豆类并无太多提振，需继续 关注库存变化情况。
巴西头号大豆产区马托格罗索州农业研究院（IMEA）发布的数据显示，该州大豆 播种进度还不足历史平均水平的一半。截至上周五，该州大豆播种完成 19.6%，一周前 为 14.3%，去年同期为 20.1%。过去五年的平均播种进度为 40.4%。因降雨致使播种进 度放缓，而天气状况较为良好。
巴西未来第一周大豆产区降水较为充沛，尤其是偏北部的马托格罗索州和南马托格 罗索州以及戈亚斯州，均呈现高于历史均值 25~50mm 的降水量。第二周巴西大豆产量 第二的巴拉那地区略呈干旱，其余地区降水均较往年正常，无异常情况。这样对南美大 豆生长利好的天气使得美豆期价承压无疑
从 NOAA 海温监测数据来看，太平洋海平面的异常指数自二月以来缓慢爬升至 0.5℃，至十月历时 8 个月之久。 十月数值在 1.8℃附近徘徊， 历史上厄尔尼诺对南美的 影响大于北美，通常厄尔尼诺年均会带去高温降水，此时巴西的降水充沛无法归因于厄 尔尼诺的功劳。另外 8 月以来太平洋海温持续维持高位，若一旦迅速下降有可能演变为 拉尼娜，海温数值变化值得关注。
每年十月美豆开始大量上市后，出口需求是市场关注的绝对焦点，每年的此时出口量开 始缓幅攀升。 截至 10 月 22 日当周，美国 2015-16 年度大豆出口净销售 2,087,400 吨， 2016-17 年度大豆出口净销售 68,600 吨。当周，美国 2015-16 年度大豆出口装船 2,806,100 吨。
截至 10 月 15 日当周，美国 2015/16 年度出口净销售达 629.83 万吨，照比去年同期销 售进度增加 11％，出口检验量也高于去年同期 15％。从美豆出口检验量来看，此时的出口 数据明显高于近五年的销量，致使中国采购进度缓慢依然是导致本年度销售不佳的最主要原 因。10 月 19 日公布的中国三季度 GDP 增速为 6.9％，尽管高于市场预期的 6.8％，但仍低 于前值 7％。中国对美豆需求原本同比下滑幅度较大，经济数据的不佳更加重了市场担忧情 绪，不排除美国后期通过下调价格来刺激海外市场采购。
3.2 基金继续增多增空，震荡对待
CFTC 公布的数据显示，截至 10 月 27 日当周，基金持有的大豆净头寸为 23803 张 多头头寸，其中多头减仓 44176 张，空头减仓 3839 张，多头明显离场要比空头多，后 市走势仍不乐观。豆粕多单减仓 19732 手，空单增持 4741 手，增空减多延续；豆油多 头增持 875 手，空头增持 1105， 实力较为均衡。 市场无太多炒作点， 美豆偏弱格局有望 延续。
三、油籽压榨利润及厄尔尼诺数据
9 月份我国进口大豆 726 万吨，比上月减少 52 万吨，但比去年同期进口量增长 了 44%。1-9 月份我国累计进口大豆 5965 万吨，比去年同期增加 13%； 9 月份我国 食用植物油进口量为 70 万吨，比上月增加 8 万吨； 1-9 月份累计进口食用植物油 493 万吨，比去年同期减少 21 万吨。
截止 10 月 30 日，黑龙江大豆本月收购价环比上月持平在 3560 元/吨，豆粕持稳在3000 元/吨，豆油价格上涨 150 元/吨至 5750 元/吨，产区油厂加工利润也上升了 24.5 元 /吨至-326.25 元/吨，这样的压榨利润仍是亏损，省内油厂除了部分笨榨油厂还在开工之 外，其余油厂开机率非常少。
广东港大豆价格较上月环比持平在 3000 元/吨，豆粕报价却持平上月在 2740 元/吨， 豆油报价上涨 50 元/吨至 5600 元/吨，粕持平而油价略涨，油厂每吨大豆压榨利润上涨 了 9.25 元/吨至 111.7 元/吨。
截止 10 月 25 日油厂豆粕库存为 52.17 万吨，同比去年的 52.77 万吨减少了 1.1％， 未执行合同为 294.69 万吨，减少了 5.6％，变化并不大，基本持平。但今年目前我国港 口大豆库存期 625.3 万吨，照比去年同期的 471.4 万吨大幅增加了 44％。由于油厂目前 压榨尚有利润，仍以执行合同为准，但 11 月份大豆大量到港，加上此时港口库存已经 照比去年同期增加，豆粕现货压力将显增。此时豆油的库存明显照比去年减少 28.3％， 后期粕弱油强格局有望延续。
截止 10 月 30 日，国产大豆下跌拖累菜籽价格， 国产菜籽收购价环比上月同期大幅 下滑 316.92 元/吨至 3618.46 元/吨， 菜粕现货均价照比上月下跌 22.35 元/吨至 2052.94 元/吨，因美豆的横盘震荡，菜粕现货略呈下滑。菜油现货均价照比上月持平在 5925 元 /吨，菜籽价格下跌而菜粕菜油基本走稳，因目前国内菜籽余粮趋少，国产压榨利润按 基本维持不变，湖北地区油菜籽压榨利润维持上月的-202.5 元/吨，基本以进口菜籽压 榨为主。
美豆近一个月出口大增支撑现货价格，加菜籽获得支撑，呈现上涨后回落，广东地 区进口油菜籽照比上月下跌了 0.59 元/吨至 3382.33 元/吨，因此油菜籽进口成本与国 内菜籽的价差缩小了 316.33 元/吨至 236.13 元/吨。 国内外菜籽价差尽管缩小，但国内 余粮趋少，四季度仍以进口菜籽压榨为主，后期进口量有增无减。
五、生猪价格以及养殖利润
下游养殖环节方面，截止 10 月 23 日，仔猪价格照比上月下跌了 3.73 元/千克至 33.46 元/千克，生猪价格下滑了 0.76 元/千克至 16.55 元/千克，猪粮比价反弹了 0.69 个点至 8.27。 整个三季度生猪仔猪价格呈现上行后滞涨回落，实际上生猪价格自今年三 季度就开始发力上行，只是由于能繁母猪存栏率过低，由 6 月的 3899 头至 9 月的 3852 头，下降了 1 个百分点。生猪存栏率虽有反弹，从 38461 万头上涨至 38963 万头，只有 1％的增长。生猪和能繁母猪在价格发力上行之时存栏率却未有大幅攀升，说明市场普 遍并不看好后市甚至是年猪价格，并且猪粮比价从 7 月初的 6.22 至 10 月下旬的 8.27， 上涨了 2.05 个点，可看出饲料的下跌幅度仍大于猪价下滑的幅度。进入十月生猪价格 明显有拐头向下的趋势，生猪存栏率若无法增加，对豆粕需求拉动无实质性利好。
六、棕榈油价格情况
6.1 棕榈油内外价差缩窄
截止 10 月 30 日，马来西亚棕榈油进口成本价环比上月上涨 31.78 元/吨至 4802.08 元/吨，而国内港口报价上涨 100 元/吨至 4500 元/吨，价差缩小 68.22 元/吨至 302.08 元/吨。马币林吉特的持续走软提振出口，马棕油反弹不言而喻，而国内现货涨幅大于 马来西亚却非需求拉动，国内库存消化依旧缓慢。
截止 10 月 30 日，港口棕榈油库存照比上月同期减少 0.39 万吨至 74.62 万吨，并 非因需求拉动，而是因为 9 月下旬进口减少所致，在内外现货价差缩窄此时有望刺激进 口，但进入消费淡季，预计 11 月我棕榈油进口有望回升，不利于国内库存消化进度， 抑制棕榈油现货涨幅。
6.2 油脂基差处于正常区间
豆油基差环比上月减少 53.05 至 148.84，棕榈增加 186 至 106，菜油减少 46 至 263， 三大油脂基差此时均处于拐头向下的趋势，并无偏离正常水平的迹象，继续关注。
七、后市展望
尽管此时国内大豆到港量并不大，但市场预期 11 月的集中到港对粕价形成不小的 压制。豆粕 1601 周 K 线行至均线之下收跌。菜粕现货趋少对价格形成支撑，本周 1601 周 K 线横盘收小阴线，粕类整体此时底部空间不大，但亦不建议盲目抄底，短线可以持有前期空单为主。 豆油国内库存压力不大，明显进入去库存化周期， 1601 周 K 线收于布林通道中轨下 方，明显受 60 日均线压制，下周仍以日内波段思路操作。本周马币林吉特贬值支撑马 棕油走强，却未对连盘棕榈油有太多提振作用。连棕油周 K 线下破明显回吐了前三周的 努力，40 日线若无法站稳可日内短空操作。菜油 1601 周 K 线横盘收阴，豆油企稳之前 可日内偏空操作。
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