钢材减产尚有不确定性，反弹抛空
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需求差 心态差 预期差 22日钢材指数（Myspic）跌跌不休淡水河谷上季巨亏21亿美元印度钢需求可能不及预期操作建议
钢材：现货阴跌显示需求仍然低迷，“金九银十”结束后，需求可能进一步走弱。供给端，高炉开工率跌幅扩大，亏损增加，钢厂减产仍将进一步扩大。RB1601贴水较多，但短期内供大于求格局仍在，螺纹期现仍将延续弱势表现，维持反弹抛空思路。关注后市钢厂减产程度。铁矿石：钢厂开工跌幅扩大，并且钢厂继续调降进口矿配比，打压现货需求。同时，钢价下跌指示终端需求低迷，盈利钢厂比例继续回落，钢厂减产幅度仍将继续扩大，利空后市需求。港口库存回升，短期内到港压力不大，库存将维持平稳，但长期海运供应压力仍在。国内中小矿山开工继续小幅上升，进一步增加供给压力。I1601贴水现货较深（15%），在减产尚有不确定性的情况下，反弹抛空，波段操作。关注钢厂亏损，钢材库存和减产动向。
焦炭：矿强钢弱格局下，钢厂亏损扩大，打压原料焦炭价格；若后市钢厂开工下降，亦利空焦炭需求；焦化厂亏损进一步加剧，开工率料难以继续上行，港口焦炭库存下降明显，供给增加难以持续。国内焦化厂去产能进度偏慢，焦炭价格或将长期承压。关注宏观政策。空单滚动操作，买近抛远。
焦煤：终端需求疲弱，资金紧张，焦化厂亏损严重或使后市开工率下滑，焦煤需求转弱；供给端来看，内贸煤减产，及进口量下降，使焦煤供给出现收缩，上周港口炼焦煤库存大幅下降12%，供给端短期有支撑，但整体产地煤炭库存维持历史高位，后市煤企有降价可能。9月劣质煤交割失败使焦煤近月向上修复，交割制度加严或使近月相对偏强。关注宏观政策。空单滚动操作，买近抛远。
动力煤：需求端，制造业收缩，工业用电维持疲弱，高温消退，居民用电下降；全国重点电厂日耗料维持低位，库存缓慢回升，关注电煤库存可用天数。中转端，沿海煤炭运价持续走低，秦港锚地船舶数维持历史低位。供给端，国内煤炭产量下降，重点煤矿煤炭库存历史高位，压制煤价。冬储补库即将开始，暂观望。
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