豆粕菜粕10月月度分析报告：买家待盘面跌稳反弹时可逢低适量补库
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进入 9 月份以后，天气转凉，水产养殖业需求一般，但猪料需求尚可，饲料终端 需求与 8 月份市场变化不大，而北方部分区域此前因阅兵提货受限，在运输恢复后， 饲料企业提货积极性提高，同时，“中秋”“国庆”双节假期临近，饲料企业有备货要 求。中国经济疲软，令市场担忧美豆出口，加上，美国中西部地区天气条件良好，及 时降雨以及适宜的温度帮助晚熟大豆作物生长。迄今为止，大豆单产报告显示单产潜 力高于玉米，农户也已经开始收获早熟大豆，因此，美豆丰产及即将展开的收割带来 了压力。
菜粕方面，菜粕与豆粕价差有所回归，但仍处于正常水平以下，菜粕用量难以达 到最大值，况且进入 9 月份后，天气转凉，饲料企业逐步停产水产料，中秋节后开始 大幅下滑，刚性需求不在，而据了解四度季菜籽采购量近 100 万吨，供应仍充裕，饲 料企业冬储意愿不高，抑制着菜粕期货。
截止 2015 年 9 月 25 日星期五，郑商所菜粕 1601 合约月度下跌 1.32%，大商所豆 一 1601 合约月度下跌 2.57%，大商所豆粕 1601 合约月度下跌 1.00%，CBOT 大豆 1511 合约月度下跌 1.72%，CBOT 豆粕 1512 合约月度下跌 2.54%。
第二部分 菜粕、豆粕期货缩量减仓下跌
一、9 月粕类成交减少
二、豆粕交易所仓单延续流入：
截止 2015 年 09 月 24 日菜粕期货交易所注册仓单量为 689 张，较上月同期下跌 83 9 张。
截止 2015 年 09 月 24 日，豆粕交易所注册仓单量为 13825 手，较上月同期增加 10 676 手；豆一注册仓单量为 25505 手，较上月同期下降 771 手。豆粕期货的交易所仓单 延续高位，交易所仓单压力再次依旧较大。
三、大豆压榨利润有所好转
截止 2015 年 09 月 24 日，黑龙江国产大豆压榨利润-351.00 元/吨。江苏进口大豆 压榨利润 70.25 元/吨。国产油菜籽江苏-184.80 元/吨，湖北-173.00 元/吨。
四、油菜籽进口成本再次下行
五、国内菜籽粕现货延续下跌
六、港口大豆库存继续回升，豆粕现货滞涨
1、进口大豆成本小幅下降，大豆港口库存上升
2、国内豆粕现货滞涨
第三部分 粕类反弹不易 遇阻力位短线沽空
9 月份油厂手中豆粕合同量依然较大，以及饲料企业节前有备货需求支撑下，国 内豆粕现货暂难有大的下跌，整体或将继续跟盘呈抗跌型窄幅震荡。但若美豆收割压 力放大，继续出现明显下滑，则粕类价格仍存下行风险。 DDGS 及菜粕价格仍旧低迷， 在豆粕提高至 2800 以上后，或将会迫使饲料厂修改配方，减少豆粕使用量，报价较高 豆粕在 2750 元/吨以上成交已经不理想，这也将抑制豆粕期价继续上涨空间。
操作上，买家待盘面跌稳反弹时可逢低适量补库，但暂不宜过分追涨。油厂卖出 保值择机逢高开空。主力合约豆粕 1601，支撑位 2500，压力位 2750。菜粕 1601 支撑 位 1900，压力位 2050。不建议过分杀跌，建议观望或轻仓短线操作。
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