期货行业期货公司的出路在哪里？
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率先发明数码相机的柯达，被数码时代遗弃;首度研发出手机触摸屏技术的诺基亚，同样也在触摸屏时代沦落。在经纪业务领域摸爬滚打二十年后，期货行业迎来了真正意义上的创新时代，过去的许多模式都将被颠覆。
“这是一个时代的变迁，一个新模式的诞生，也意味着旧模式的消亡。今后一些期货公司将面临生死存亡的考验，而券商系期货公司的走向将影响行业的起伏。”海通期货总经理徐凌的话绝非危言耸听。
一个空降而来的证券营业部老总在历经千难万险，带领海通期货跨越一座又一座山峰之后，瓶颈出现了。这个瓶颈叫做市场化。
当行业掀起一轮又一轮并购，当一些公司频频在海外布局，当一些公司完成股份制改造积极备战IPO，海通期货却一直保持沉默。这一瓶颈不仅海通期货遇到，也是券商系期货公司发展至今所未预料到的普遍性问题。
海通期货的发展历程尽管有其特殊性，但其无疑也是券商系期货公司的缩影，具有此类期货公司产生、崛起、起伏的普遍特性。期货日报记者历时近两个月，对海通期货进行了系列采访，希望藉此回顾海通期货发展的十年历程，观察和分析其所得与所失、成功与困境，为券商系期货公司做一时代注解。
牌照的放开和混业经营时代的到来，将券商系期货公司整体推到了十字路口。这个数量占行业半壁江山的群体，在新一轮的创新发展浪潮中，或难逃“部门化”的命运。
刨根溯源，券商系期货公司是当时分业经营和期货牌照管制下的产物。2006年中金所成立，为布局股指期货业务，证券公司掀起了一轮又一轮“证期”并购浪潮。截至目前，国内150家期货公司中，超过半数为券商控股，而他们所占据的市场份额则接近80%，他们被冠以共同的标签——“券商系”。
过去9年，券商系期货公司业务迅速崛起，尤其是在金融期货品种上优势突出。尽管如此，期货行业“大市场小行业小公司”的现状，使得期货公司整体体量与其他金融机构相比，过于弱小。数据显示，已经披露数据的19家上市券商系期货公司2014年共实现净利10.93亿元，比2013年的10.37亿元仅微增5.4%。其中，还有8家期货公司利润出现下滑。而同期，受益于A股去年下半年的牛市行情，22家上市券商实现营业收入、净利润分别为1579亿元、613亿元，同比分别增长69%、105%。
实力的巨大反差，决定了券商对期货公司的态度。经纪、资管、自营、两融、新三板业务，还有资产证券化，日益多元化的业务结构为券商业务的腾飞插上了翅膀。一家券商营业部的利润都好于一家大中型期货公司，在此现状下，券商系期货公司所勾画的宏伟蓝图很难入券商法眼。更何况，作为资本密集型行业，每一项创新业务都需要强大的资本后盾。
即便抛开实力不谈，混业大潮下牌照的放开、业务的重合也必然会促使券商重新审视期货公司的定位。以资产管理业务为例，2014年券商资管已经逼近8万亿元，而期货公司资管业务规模目前仅500亿元，且以通道业务为主。整个行业除了少数几家公司自主管理能力较强外，大多数公司并不具备成熟的资管团队。
“股市行情越好，券商越强大，期货公司的前途越渺茫。”一位券商系期货公司负责人的话一针见血。未来，券商系期货公司整体也许会部门化，有的甚至直接把牌照收回去，与证券经纪业务牌照一起，成为经纪业务部或零售客户部、交易销售部。
在今年4月举行的中国期货分析师论坛上，浙江证监局局长吕逸君曾表示，期货公司今后的发展模式可能有四个改变：一是大的期货公司可能发展成为以衍生品服务为主体的金融集团;二是强金融+期货公司，期货公司作为整个强金融下面的一个期货平台，提供相应的配套服务;三是强互联网+期货公司;四是专业化期货公司，在细分市场当中取得良好发展。
以此来看，大多数券商系期货公司尤其是大券商绝对控股的期货公司，部门化似乎不可避免。今年春节前后，深圳地区期货行业的人事地震，引发了期货公司尤其是券商系期货公司的思考。深圳13家期货公司中，多达6家更换董事长或者总经理，2家公司可能更换管理层。接任者则大多来自证券公司的业务部门。
那么，未来券商系期货公司究竟路在何方，是静观其变等待部门化，还是继续拓展做大做强?
徐凌是不甘于平庸的。在他心中，有一个梦想：在打通了证券期货通道后，以IT创新为驱动，将经纪业务做到极致，然后基于客户大数据做高净值客户的财富管理。从期货到现货、从场内到场外、从业内到业外、从线上到线下、从境内到境外，实现跨业、跨界，满足客户全方位的需求。按此思路发展，海通期货的未来不会亚于一家中等规模的证券公司。
梦想很丰满，但实现起来需要太多的条件，我们不去妄加揣测。只是，从当前监管转型放松管制和牌照放开、从金融期货势不可挡、从场外衍生品巨大的发展空间、从实体经济转型对期货巨大的风险管理需求上，我们真真切切地感受到：期货市场的春天，真的来了。
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