玉米价格或将维持弱势
admin未知
第三季度，玉米市场受国储库存高企、进口大幅增加、下游需求依旧低迷，玉米临储拍卖遇冷， 新年度玉米收储政策未明等因素压制价格，期价整体维持振荡下跌走势。现货市场上，临储抛储及 下游消费低迷影响，价格振荡走低。玉米淀粉方面，玉米淀粉价格受产能明显过剩，下游需求疲弱 以及原材料成本大幅下跌等因素打压，期价振荡下跌，维持弱势。强麦市场小麦托市收购支撑有限， 下游需求不旺，期价维持振荡下跌走势。稻谷市场因上游供应充裕，下游需求疲弱影响，振荡下跌。
二、 影响因素分析
（一）玉米及下游淀粉市场供需状况分析
1、收储政策继续执行，库存压力有增无减
9 月 18 日，多部门联合发布了《关于 2015 年东北地区国家临时存储玉米收购有关问题的通知》， 表示 2015 年国家继续在东北三省和内蒙古自治区实施玉米临时收储政策，收购期限为 2015 年 11 月 1 日至 2016 年 4 月 30 日。 2015 年国家临时存储玉米挂牌收购价格为 1 元/斤，相邻等级之间差价按 每市斤 0.02 元掌握。2015 年东北地区玉米国储政策落地，三省一区价格统一，都定格在 2000 元/吨，收购价格较去年出现 10%左右的下滑。保护价的大幅下滑，或将开启国内玉米市场化。 2014/15 年度，黑龙江、吉林等 11 个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米 1.3 亿吨，比 上年同期增加 1444 万吨。此外，加上 2013 年和 2014 年连续巨量的玉米临储收购，临储库中已经累 计了 1.3 亿吨左右的高库存，2015 年继续执行临储收购政策，那么为新玉米腾库、陈玉米出库的压 力巨大，且国储库存仍将维持高库存。
2、新玉米陆续上市，市场供应压力陡增
进入 9 月份，东北地区新玉米开始陆续收割，新玉米上市，预期增加市场供应。据国家粮油信 息中心 9 月 9 日发布报告显示，将 2015/16 年度中国玉米产量预测值下调至 2.29 亿吨，较早先预测 值下调 300 万吨，原因在与东北部分地区遭受干旱影响。不过调低后的玉米产量仍创下历史最高记 录，较上年产量增长 6.2%。玉米丰产意味着中央政府削减庞大玉米库存以及限制进口将面临更大的 压力。
3、临储玉米拍卖成交受“冷遇”，未来去库存压力大
今年临储玉米拍卖虽然启动时间较早，但拍卖成交结果持续低迷，每周投放量近 500 万吨， 成交仅 30-50 万吨(去年同期成交在 100 万吨左右水平)，近期周度成交量甚至降至 5-10 万吨，自 4 月份拍卖至今累计成交 589.7 万吨。如果按照此进度推算，到 10 月份秋粮上市之前，东北临储玉米 拍卖量将在 1000 万吨以内，相对于目前国储高达一亿多吨的库存，拍卖效果杯水车薪，未来临储玉 米去库存压力巨大。
4、玉米及替代品进口大幅增加，替代作用明显
海关总署公布数据显示，中国 8 月玉米进口为 60.76 万吨，同比增加 353.98% ；1-8 月玉米进口 量为 436.47 万吨，同比增加 173.29%。另外，截至 8 月份，本年度至今累计进口高粱达 909 万吨， 同比增长 175%，预计全年度进口 1000 万吨，同比增长 140%。本年度至今累计进口大麦 856 万吨， 同比增长 107%。本年度至今累计进口 DDGS 为 468 万吨，同比减少 23%，预计全年度进口 DDGS560 万吨，同比减少 16%。本年度玉米替代品进口大幅增加，替代作用明显，压制国内玉米消费。
5、生猪存栏呈企稳之势，饲用原料预期增加
农业部发布报告显示，8 月份生猪存栏 3.87 亿头，环比增加 0.5%，同比减少 10.40%，能繁母 猪存栏 3860 万头，环比减少 0.40%，同比减少 14.20%。数据看生猪存栏量环比数据连续两月改善， 未来预期生猪存栏量或有增加过程，进而支撑玉米饲用需求。
另外根据中国政府网数据显示，截止 9 月 2 日，生猪价格 18.37 元/公斤，较上周下跌 0.01 元/ 公斤，猪粮比为 7.78，较上周跌 0.01，连续十三周处于盈亏平衡线以上。生猪养殖利润的持续向好， 将刺激补栏加速，有利于玉米饲用需求。
生猪养殖环节全面进入盈利状态，预期后期生猪利润将持续改善，这将刺激生猪存栏增加，或 将增加饲用原料需求；但生猪价格上涨，存栏量企稳至饲用原料增加需要一定的转导时间，预计饲 用原料需求在第四季度回暖。
6、下游需求疲弱，淀粉价格持续走弱
玉米加工方面， 玉米主要用于深加工企业的玉米淀粉和酒精生产，由于深加工企业下游产品的 消费疲软，产品销售价格维持下跌走势。截至 8 月底，淀粉及酒精销售价格下跌超过 200 元/吨，深 加工企业持续亏损，已经拖累了企业的开工率，目前，酒精行业的开工率只有 40%，淀粉行业的开 工率下降到 53%，难以提振深加工玉米的需求。
综上所述，在上游供给宽松下游需求乏力的背景下， 替代品替代作用增强等因素制约玉米价格， 中长期看玉米价格将维持弱势；短期看尽管猪肉价格上涨、生猪存栏呈企稳带来的需求增加预期支 撑，但新玉米上市增加市场供应，玉米价格未来难言乐观。
（二）小麦市场供需状况分析
1、政策收购接近尾声，提振作用有限
据统计，截至 9 月 10 日，河南、江苏等 9 个主产区各类粮食企业收购新产小麦 6274 万吨，比 上年同期减少 846 万吨。其中，中储粮小麦托市收购 1928 万吨，同比减少 24%。
截至 9 月 15 日，河南全省累计收购小麦 191 亿公斤，比上年同期减少 20.7 亿公斤。其中：按 最低收购价收购 87.4 亿公斤，比上年同期减少 16.8 亿公斤;按市场价收购 103.6 亿公斤，比上年同 期减少 3.9 亿公斤。
10 月份以后国家托市收购将会全面结束，因而托市收购支撑力将会减弱。
另外，今年小麦产量再度增加，国家临储新旧小麦库存高企，供需关系维持宽松。机构预计， 2015 年小麦总产量约为 2310 亿斤，2015/16 年度国内小麦消费量约 2297 亿斤，新增供需结余约 45 亿斤，供需关系压力依然较大。
进口方面，海关总署公布数据显示，中国 8 月小麦进口为 343392 吨，1-8 月小麦进口量为 204 万吨，同比下降 25%。进口的减少，在一定程度上缓解小麦的市场供应压力。
2、国储小麦拍卖遇冷，下游需求低迷
今年国家临储小麦成交延续惨淡局面， 截至 9 月 15 日，全国政策性小麦累计成交 661.15 万 吨，剩余 1870.05 万吨。其中，江苏省累计成交 373.05 万吨，安徽省累计成交 137.43 万吨，湖北 省累计成交 36.35 万吨，河南省累计成交 114.33 万吨，山东省全部流拍。临储小麦成交低迷说明当 前市场需求的低迷程度。
不过短期来看，受双节的拉动市场购销略有回暖，制粉企业开工率有所恢复，但面粉下游需求 市场需求好转的迹象并不明显，再加之麸皮价格一直延续弱势，制粉企业的经营状况变化不大，估 计后市需求大幅改观的几率不大。
综上所述，在国内小麦供应量不断增加，而需求面不见好转的情况下，国内小麦行情很难走 出上涨行情，预计中长期弱势格局不变，短期消费有望好转，麦价或出现反弹行情。
（三）稻谷市场供需状况分析
供应方面，进入九月中旬，南方稻谷主产区新季中晚籼稻开始收获，并陆续批量上市。据了解， 今年中晚籼稻生长期间天气状况适宜、降水充沛，新稻质量总体向好。另外，根据国家统计局 8 月 21 日发布的全国早稻生产数据显示，今年全国早稻产量为 3369.1 万吨（673.8 亿斤），比 2014 年减 产 32 万吨，同比下降 0.9%。
目前，相关机构统计数据显示， 2015 年国内稻谷总供给量约 4198 亿斤，总需求量约 3886 亿斤， 年度结余 312 亿斤，市场供需继续保持宽松格局，政策性库存数量将继续保持较高水平。 进口方面，根据海关总署公布的我国大米进出口数据显示，8 月份中国进口大米 21.5 万吨，同 比增加 47.78%。今年迄今，我国累计进口大米 195.64 万吨同比增加 18.83%。
需求方面，进入 8 月下旬以来，随着天气转凉，各大院校进入备货期，稻米市场需求回暖，稻 米行情预期将会有所好转。大米加工企业在近期将逐步提升开机率，有助于加快稻谷市场的收购进 度，在一定程度上缓解近期稻米价格偏弱运行的局面，对稻米价格起到支撑作用。
三、 后市展望
总体来看，玉米方面，目前库存高企，临储拍卖成交低迷，下游需求不旺，进口增加以及替代 品进口大幅增加，从而对国产玉米供应形成冲击，中长期看，玉米价格或将维持弱势；短期看，尽 管猪肉价格上涨、生猪存栏量企稳，饲用需求预期回升会对玉米价格形成支撑，但新玉米上市增加 市场供应，玉米价格未来难言乐观。玉米淀粉方面，尽管国内白糖与淀粉糖的比价高企，淀粉糖的 替代需求加强，但目淀粉企业库存压力较大，短时间内，市场需求难有提振因素，产品供大于求的 格局仍将延续，且原材料玉米价格持续走弱，带来成本下降，很大程度制约玉米淀粉价格，预计淀 粉期货维持弱势振荡走势。小麦方面，从小麦市场来看，目前陈麦供应充足，下游需求低迷，未来 托市收购结束，小麦失去支撑，中长期很难有上涨空间，但短期两节采购及学校开学影响，需求增 加，直接带动面粉采购量加大，因此短期期价或有反弹需求。稻谷市场在政策的引导下，后市料仍 维持稳定。
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