有色金属一周交易策略0914
admin未知
上周的 LME 期铜呈现震荡走高的态势。宏观面上，最新发布的中国 8 月 PPI 达到-5.9%,连续 第41 个月下跌且创近六年最大跌幅,进一步验证了中国制造业疲软的现实。 但铜矿供给方面， 嘉能可计划关闭非洲两大铜矿，且智利 CODELCO 受到新一轮合同工人罢工。受此影响，铜价 展开一拨反弹行情。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲 软，我们维持铜价中线偏空的观点。但经过较长时间的下跌后，铜价或迎来技术性反弹，建 议空单暂时观望，激进者短多交易。
贵金属：空单轻仓持有
上周贵金属弱势下行，上方承压 60 日均线。美国方面，近期公布的数据整体向好，8 月小型 企业信心指数上升 0.5 点至 95.9 点，8 月劳动力市场状况指数增强 2.1 点；7 月 JOLTS 职位 空缺数量增至575.3万， 高于市场预期的528.8 万， 创历史新高， 前值由524.9万修正为532.3 万；截止 9 月 5 日当周，初请失业金人数减少 6000，总数下降至 27.5 万，符合预期。资金 面上，SPDR 减仓 4.17 吨，至 678.18 吨，为 9 月份以来第二次减仓。下周将召开美联储议息 会议，高盛预计美联储将从 12 月开始加息周期。总体来看，当前贵金属仍处中期跌势，建 议空单轻仓持有。
铝：空单轻仓持有
上周 LME 铝震荡上行，周中期价一度突破 60 日均线压制，整体价格表现偏强，主要是基于 当前现货贴水逐渐收窄，近端需求有所改善所致，料短期伦铝价格或将延续反弹趋势。国内 方面，沪期铝表现滞涨，整体运行于 12000 元/吨整数关口附近，外盘的强势扰乱国内空头 信心，当前盘面多头站上主力，但国内需求端尚未有实质性改善，料沪期铝上方空间或将有 限，操作上建议空单轻仓持有。
锡：暂且观望
上周 LME 锡表现偏强，期价完全站上各均线系统，技术性呈多头排列。国内方面，沪期锡表 现较为滞涨，反弹空间相对有限，当前尚未有效突破前期震荡平台上沿。近期期价小幅反弹， 但市场货源充足买兴疲弱，现货价格上涨乏力，整体成交表现清淡，料期价上方空间相对有 限，维持弱势震荡概率偏大，操作上建议投资者暂且观望为宜。
锌：偏多思路操作
上周 LME 锌价震荡上扬，运行重心略有上移。从近期伦锌库存和升贴水走势来看，基于现货 端买卖双方心理定价的升贴水已经表现出对前期锌价大幅下挫的不认同，三月期及远期锌价 的下跌更多的反映了对于中国需求的担忧和市场的情绪偏好。我们认为后两者在目前相对低 位区域但凡后两者出现一定改善，都会引致锌价的向上修正。目前市场风险偏好升温，重启 risk on 模式，另外沪锌已经开始向 contango 结构回归，我们认为锌价将步入反弹格局，建 议偏多思路操作。
镍：遇回调介入短多
上周 LME 镍价震荡上扬，突破前期震荡区间，考虑到近期伦镍 CASH-3M 一端持续走强，库 存有一定流出迹象， 我们认为镍价自身基本面有一定的修复需求。 在近期全球市场重启 risk on 的模式下，镍价的上行风险在逐步大于下行风险。但我们仍然不能忽视来自宏观层面的 冲击，包括中国下游不锈钢企业或将继续维持极不景气的状态，这决定了镍价的反弹不可 能一蹴而就，建议遇回调介入短多更为稳妥。
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