黄金白银7月整体向上为较大概率
admin未知
1、印度受干旱天气影响，农村经济不振，黄金需求遭打压。
2、中国大妈弃金从股，投资需求难有作为。
3、原油供大于求现状必将持续，不能给金价带来支撑。
4、美国经济数据向好，美元在调整区间底部震荡。
5、欧元受债务危机拖累，中国经济继续依赖宽松货币政策。
第一部分 2015年6月行情回顾
6月贵金属价格呈现箱体震荡，主要还是受制于各项经济数据影响。整月均围绕均线密集区波动。
具体数据方面，截至6月26日，沪金1512合约收于237.35元/克，较前一交易月下跌3.45元/克；月度成交量2177594手，持仓量180002手，减仓2192手。沪银1512合约收于3456元/千克，较前一交易月下跌99元/千克；月度成交量18231546手，持仓量621192手，减仓24554手。
第二部分 影响因素分析
供求分析
黄金的供给
全球各国家和地区黄金产量的示意图显示，中国（浅绿）、俄罗斯（浅粉）和澳大利亚（橘黄）是全球最大的黄金出产国，拉丁美洲（深绿）黄金出产量也非常高，据摩根士丹利大宗商品研究部门预计，接下来的几年内，黄金产量不会有大幅上升。
从图中可以看出，全球黄金市场的供给趋于稳定。2008-2014年间，全球黄金市场供给维持在3000-4500吨之间，总体供给趋于稳定，峰值在2011年的4499吨。2009年黄金需求量从3493吨攀升至2011年的4609吨，年复合增长率达到14.9%。2011年至2012年间黄金价格在1400美元/盎司至1800美元/盎司之间波动，黄金需求量稍微降低，至4470吨。
世界黄金协会(WGC)的数据显示，2007年中国黄金产量首次超过南非成为世界第一产金国，当年的产量达到276吨。2014年中国黄金产量452吨，使得连续8年成为全球第一大黄金产量国，而排名第二的澳大利亚2014年黄金产量仅为259吨，差距显著。根据彭博报道，进入2010年后，中国黄金产量逐年显著增加。然而中国的黄金从未流出国外，基本在境内消化。全球的黄金供给趋于稳定，并不会有明显变化。
（二）黄金的需求
1.印度的需求
2015年一季度印度的黄金进口同比增长了15%，但从5月目前的黄金需求量来看，今年二季度印度的黄金进口可能会出现下降。据估计，5月印度可能进口差不多60吨的黄金，本季度印度的全部黄金进口量可能会下跌到200吨下方，这将是五个季度以来的第一次。
印度的黄金需求有差不多三分之二是来自农村地区。印度农民通常在6月 季风雨季到达的时候开始夏季播种。雨季降雨量的不佳使得市场担忧农村地区收入，继而影响黄金的需求。在印度气象部门作出夏季降雨将低于平均水平的预报后， 印度的政策制定者们已经开始担心，今年可能会再次发生干旱的状况，如果这样的话，将会是该国在三十年来首次连续两年出现干旱。6-9月的季风雨季对于印度过半的农田灌溉来说至关重要。而这种情况也是实实在在发生的，农民们首先是买种子和肥料。因为去年干旱影响了他们的收入，他们没有多余的钱去买黄金。和上个月相比，印度国内的黄金需求仍然呈现比较疲软的状态。目前印度国内的金价处在有1美元/盎司贴水的状态，显现出需求的疲软。
另据悉，有数十家贸易商通过印度和东南亚国家联盟(Asean)的自由贸易协议进口黄金，在该协议下，黄金进口关税仅1%，相较印度正常的10%黄金关税有很大优势。5月该协议下金饰大增至6吨，而此前在1月，进口量仅仅400公斤。如果该渠道的黄金进口不受到控制，那么将会对印度的金饰生产商等造成很大威胁。据汤森路透GFMS称，去年7月开始，印度有该协议下从印尼进口的金饰，而今年5月，出现了从马来西亚进口的金饰。这些进口的金饰通常被熔铸掉在国内市场出售。即使印尼市场金价有升水，且金饰有制造成本，但这样进口这些成本最多也就3%，远低于正常渠道10%的进口关税。如果金饰生产商持续受到影响，对未来黄金需求将有很大压制。
2.中国的需求
中国黄金市场的总需求迅速膨胀。2008-2014年间，中国黄金市场需求从394吨攀升至2029吨，占全球市场比重从不足10%升至接近50%。而这个增速随着国际金价的下跌逆势上涨，在国际金价下跌最严重的2013年，中国需求占世界比重从2012年的25%迅速攀升至接近50%。
世界黄金协会此前数据显示，以中国和印度为首的全球消费者需求在2013年创下新高，中国2013年黄金需求触及纪录高位1065.8公吨，超越印度成为全球第一大黄金消费市场。印度的黄金消费去年增加5%至987.2吨，但受到了新的进口关税和限制的影响。2008年至2014年间，国内黄金消费量激增3.27倍，从2008年359.6吨增长到2014年1176.4吨，年复合增长率达23.7%。
从目前中国的市场来看，改革激发的股市行情如火如荼，投资热情全部转向股市，2013年轰动全球的中国大妈也放弃黄金满仓投入股市，因而黄金的中国投资需求将会很小。
原油的影响
5月初以来，国际油价基本维持窄幅区间振荡走势，虽然5月底美国进入夏季消费旺季，但仍未能改变这一局面，供给过剩给油价施加了更大的压力。市场份额之争令OPEC成员国不顾一切地积极增产，供给压力进一步增大，并在长期内压制原油走势。根据机构的统计，5月OPEC原油产量在3100万桶左右，连续第三个月达到这一水平。同时中东第一大产油国沙特近三个月原油产量均高于日均1000万桶。官方数据显示，5月沙特原油日产量为1033万桶，比4月日产量增加2.5万桶；伊拉克原油5月日产量329万桶，比4月日产量增加11.2万桶；伊朗原油5月日产量309万桶，比4月日产量减少2万桶。
此前，OPEC半年度会议上宣布维持不减产政策，未来还有进一步增产的可能，而沙特明确表示有增产计划，另外，中东另一大产油国伊朗因近些年受到西方国家的制裁，原油产量及出口量大幅减少，而经过几轮的谈判，伊朗问题取得突破，此前达成了一份框架协议，并有望在6月底之前达成全面协议，若最终协议达成，伊朗原油将重返市场，预计增量将在100万桶/日左右。整体来看，为打压美国页岩油产业以及争夺市场份额，在供应过剩的背景下，OPEC成员国仍然积极增产，进一步加大市场供给压力，这令油价长期走势承压。
5月底，美国进入夏季传统消费旺季，到9月初结束，其间，美国汽油需求以及油品总需求通常均会出现增长。而从统计数据来看，6月美国汽油消费较今年前几个月有明显提高，为近几年来最高水平，而油品总需求也已突破日均2000万 桶，较前期增加明显。与此同时，在炼厂检修结束后大幅提升原油加工量以及消费旺季的带动下，美国原油库存从历史高位开始回落，并且连续下降，美国原油期货 交割地库欣地区原油库存也从历史最高水平开始回落。虽然在消费旺季的影响下，需求面出现好转，但供给压力似乎盖过了消费旺季的"风头”，进入旺季以来对油 价的提振有限。
近期，希腊债务谈判陷入僵局，主要由于希腊不愿接受撙节计划以获得援助，而6月30日将是希腊偿还贷款的最后期限，若在此之前希腊未能获得新的援助资金，将出现债务违约甚至可能退出欧元区。希腊问题将是6月底之前较大的风险事件，若在最后期限到来前谈判仍没有进展，有可能引发系统性风险。同时原油供应过剩盖过了消费旺季的"风头”，令油价进一步承压。但是，热带风暴袭击墨西哥湾给油价带来一定支撑。预计近期WTI原油继续维持在57—63元/桶之间窄幅振荡。
美元及主要经济体货币政策的影响
（一）美元
从美元走势K线图上看，进入6月份，美元快速下跌，直到下旬才有企稳。月线呈带下影线的阴线，显示弱势依旧。而这个走势是与美国的一系列经济数据分不开的。那么我们来回顾一下：
6月1日，美国5月密歇根大学消费者信心指数终值从4月的95.5降至90.7，为六个月来最低，同时创下2012年年末以来最大降幅；预期为89.9，初值为88.6。美国第一季度实际GDP年化季率修正值下降0.7%，预期下降0.8%，初值为上升0.2%。美国人开始对该国经济前景变得不是那么乐观。
6月2日，美国5月制造业增长速度从4月的近两年来最低水平反弹。5月ISM制造业采购经理人指数(PMI)超预期升至52.8，预期为52.0，前值51.5为2013年5月以来最低水平。4月个人支出月率为持平，不及预期值上升0.2%，前值则从上升0.4%修正为上升0.5%；4月实际个人消费支出月率也为持平，前值则从上升0.3%修正为上升0.4%。
6月4日，美国5月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)从上月的57.8降至55.7，为13个月来最低；同时也不及预期的57.0。
6月5日，美国5月30日当周初请失业金人数减少8000人，至27.6万，为连续13周低于30万关口；预期为27.9万，前值由28.2万修正为28.4万。5月30日当周波动性较小的初请失业金人数四周均值增加2750人，至27.475万，前值由27.15万修正为27.20万。
6月12日，6月6日当周初请失业金人数增加2000人，至27.9万，高于预期的27.7万，前值由27.6万修正为27.7万。美国5月零售销售月率上升1.2%，略好于预期上升1.1%，4月零售销售月率则从持平修正为上升0.2%；美国5月核心零售销售月率上升1.0%，也好于预期值上升0.7%和前值上升0.1%。
6月15日，美国5月生产者物价指数(PPI)月率超预期上升0.5%，创2012年9月以来最大升幅；预期上升0.4%，前值为下降0.4%；5月PPI年率下降1.1%，连续第12个月录得下降，预期也为下降1.1%，前值为下降1.3%(创2010以来最大降幅)。美国4月PPI月率创下逾两年半来最大升幅，这是美国整体通胀正在企稳的迹象，同时也应该会支撑美联储(FED)今年加息的预期。
6月18日，美国5月季调后CPI月率上升0.4%，创自2013年2月来最大升幅；虽然不及预期的增幅0.5%，但好于前值的增幅0.1%；5月未季调CPI年率为持平，与预期一致，且好于前值下降0.2%。美国5月未季调核心CPI(扣除食品和燃料)月率上升0.1%，创2014年12月来最小升幅；预期上升0.2%，前值上升0.3%；5月未季调核心CPI年率上升1.7%，也不及预期值和前值(两者均为上升1.8%)。美国5月CPI增幅低于预期，显示通胀率可能还需要一段时间才能达到美联储的目标水平，但美国5月季调后CPI月率增幅因油价上升创逾两年多来最高水平，表明美国受能源价格驱动的通胀下降趋势有可能结束。
6月24日，5月成屋销售急升至五年半高位，受助于首次购买者入市，这是楼市和总体经济活动在第二季累积动能的最新迹象。全美不动产协会(NAR)周一公布，美国5月成屋销售按月增长5.1%，年率为535万户，为2009年11月以来最高。这使今年的成屋销售有望录得2007年以来最大升幅。
从长远来看，美联储在年内升息已成为市场的共识，从6月的经济数据来看，市场主流的观点是美联储9月加息。由于经济向好的格局没有改变，美元指数依然强势，因此金价长期低迷的格局没有改变。短期内仍然关注美元跟随数据的变化。
（二）其他经济体
德国公布的经济数据疲软，令欧元承压。数据显示，德国7月GfK消费者信心指数10.1，预期10.2，前值10.2。GFK调查显示，德国消费者在进入7月后对于购物的态度变得较前月谨慎，这是去年10月以来首见，因为希腊危机挫伤了消费者信心。6月25日欧元区财长会议结束仍然未达成希腊债务协议，会议将在6月27日恢复磋商。目前市场关注希腊是否能和国际金主在6月30日前达成协议获得一笔资金，否则希腊将很难偿还IMF款项。IMF发言人6月25日发表言论认为，IMF预计希腊会偿还6月30日到期的款项，IMF并不会认为希腊会因为错过偿还债务的日期而发生债务违约。
中国5月消费者物价指数(CPI)年率上涨1.2%，预期上涨1.3%，前值上涨1.5%；中国5月生产者物价指数(PPI)年率下跌4.6%，预期下跌4.5%，前值下跌4.6%。中国6月汇丰制造业PMI预览值49.6，预期49.2，前值49.2。近期中国公布的一系列经济数据不及预期。中国第一季度国民生产总值(GDP)年率上涨7.0%，为六年来最慢。2014年中国经济仅增长7.4%，为24年来增幅最低，且为1998年来首次未能实现政府设定的目标。中国5月新增人民币贷款9,008亿元，接近路透9,000亿元的调查中值；中国5月M2货币供应同比增长10.8%，预期为增长10.4%，前值增长10.1%。中国M2增长仍低于预期目标。保增长任重道远，预计货币政策总体将延续偏宽松基调，下一阶段央行货币政策的重点在疏通政策传导渠道、降低社会融资成本，通过总量与定向调节工具支持实体的力度将进一步加强，中国式扭曲操作或成为常态。预计年内降息25个基点，降准150个基点。同时，按照两会的安排，今年将基本实现利率市场化和人民币资本项目可自由兑换，存款利率上限取消和深港通、QDII2等资本市场进一步的双向开放等值得期待。总体上信贷需求还是在恢复，只是力度还不强，所以货币政策放松的基调暂时还不会变化。
综合来看，欧元区隐忧难去，中国仍在复苏边缘。美联储的加息时点仍然取决于经济数据。目前市场普遍预期为9月份。
第三部分 技术分析及后市展望
整体看6月份贵金属价格受均线压制明显，但震荡空间基本为美金1170-1200美元/盎司，国内金价235-244元/克，国内银价3400-3800元/千克。贵金属价格在区间下沿支撑明显，现货市场需求在低价时显现。投资者可把握区间操作机会，预计7月整体向上为较大概率。
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