塑料中线仍在空头行情中，短期震荡为主
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基本面方面：作为化工品的 LLDPE，其定价权主要掌握在中国石化、中国石油等大型 石化企业手中。 2014 年塑料库存主要由中游贸易商转移到上游工厂，国内塑料生产商处于 相对垄断地位，因此 2014 年石化厂指导价格对市场的影响力显著增强。 2005-2014 年以来， 国内 PE 产能平均增长率为 11.07%。 2014 年国内 PE 产能达到最高点，总值达到 1500 万吨 /年，较 2013 年增加 190 万吨/年，增长的主要原因在于四川炼化、宁夏宝丰及蒲城清洁 能源等聚乙烯装置的投产。产业方面整体来看，上游结构偏强，现货价格相对远月略强， 通过以时间换取空间的方式，延缓价格下行并逐步消化库存，对比其他化工期货价格趋势 来看，塑料明显相对较强，但国内塑料上游市场结构正在悄然发生改变。
在煤制烯烃尚未引起市场关注时，LLDPE 市场与同类化工品相比，呈现出明显的抗跌 特性，某种程度上几乎是一个天然的多头品种。但随着煤制烯烃项目相继进入到投产阶段， LLDPE 的市场结构发生了改变，再加上近期国际油价的持续下跌，LLDPE 期价开始逐步振 荡下行。尽管 LLDPE 期价本轮下跌幅度缓慢，但值得注意的是，本轮下跌除了是对近期国 际油价持续走低的反应之外，更是对目前 LLDPE 供应结构改变做出的反应。由于大量煤制 烯烃项目在下半年集中投产，将使得 LLDPE 市场供应量增加。总体来看，终端需求整体仍 呈现震荡下跌过程，上游供应方面，目前石化企业总体装置开工率在 83%左右，加上煤制 产品的冲击，市场供需失衡状况明显，这也导致石化库存大幅攀升，进一步增加了 LLDPE 价格下行压力。
除了供应量增加之外，更重要的是，煤制烯烃项目的投产将使得中石油和中石化对 LLDPE 价格的控制权消弱，这将导致 LLDPE 价格走势进一步市场化，从而改变 LLDPE 市场 长期以来形成的波动特征。
从季节性来看，2-5 月份是农膜销售旺季，对塑料价格有一定的支撑，随着 5 月份结 束，库存和产能压力会逐步体现。
技术分析综合来看（中期来看）：塑料整体周线以三波完整下跌之后，跟随外盘原油 反弹，在前期压力位冲高回落，但仍然维持近月升水的价格结构，远月略弱，进入转仓过 程，先减仓反弹，后增仓冲高，09 合约相对现货月持续减弱，01 远月也呈现大幅贴水状 态，加上原油库存并没有下降，以及下游需求跟进不足，判断后期塑料中线以震荡空头行 情为主。
短线技术分析及下周展望：塑料指数连续三周震荡收敛行情，空头力量有所减弱，多 空换手略增仓，本周收出震荡十字星，但实体在上周波动范围内震荡，多空分歧并不太大， 多空均不坚决，整体来看仍是空头行情中，短期震荡为主，反弹后仍以做空为主。
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