股指期货跌到何时？4458 点有强支撑，会有反弹出现
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京津冀一体化撬动百万亿资金
日前，财政部为京津冀一体化开出的这份“预算表”已在一些行业的资本 市场上掀起“波澜, 未来 6 年需要投入 42 万亿元，42 万亿元投资主要是针对 基础设施建设，未来，加上能源、产业流动等带来的投资效应，京津冀可能撬 动的。
据财政部测算，京津冀一体化在未来 6 年需要投入 42 万亿元，也就是说， 在 2020 年前，京津冀地区及相关产业将迎来平均每年 7 万亿元的投资机会。 这些投资主要投向基础设施建设，京津冀三地将快速着手补齐基础设施的“最 后一公里”。42 万亿元的基建投资之外，能源和产业转移等领域可能撬动的投 资或达百万亿元，环境治理、提质增效、节能减排等关键词和新能源、可再生 能源都难以分开。京津冀一体化的推进不仅在长远上对中国战略转型有着重大 作用，短期来看，其稳增长的能力也不可估量。
在二季度稳增长压力加大的背景下，京津冀一体化重大战略的推进也会加 速，前期投资可能带来的稳增长效应对经济企稳有重要作用。从投资资金来源 看，公共预算只能是“预热”，政府主推的 PPP（公私合作）等模式能否得到 市场的支持才是战略推进速度的关键。
1.2. 银行间债市行情
2015 年 5 月 6 日，利率债收益率曲线整体上行，中长端部分期限上行幅 度较前两个交易日有所放大。早盘国债和进出口行债招标较前一日估值较为接 近。午后二级市场交投整体活跃，日终国债曲线上行 4-7BP，国开债曲线上行 2-3BP。具体来看，国债短端下行，0.17 年期短券 140014 成交带动曲线对应 期限下行 9BP 至 2.50%。中长端方面，5 年期在 150003 的报价和成交共同作用 下上行 2BP 至 3.28%。7 年期国债交投活跃，关键期限附近样本券今日收益率 均大幅上行，其中150007报价和成交收益率带动曲线上行7BP至3.43%。150002 估值收益率则上行 11BP 至 3.46%。10 年期国债报价和成交带动对应期限上行 5BP 至 3.46%。此外，今日 20 年期国债 150008 亦有成交出现，市场收益率带 动曲线上行 5BP 至 4.06%。50 年期在 120008 和 120020 成交带动下上行 1BP 至 4.31%。
2015 年 5 月 6 日，政策性金融债方面，国开债收益率曲线短端下行，长 端整体上行。1 年期在 150206 的带动下下行 1BP 至 3.31%。3 年期 150207 的 报价和成交带动曲线对应期限上行 2BP 至 3.68%。中长端方面，5 年期 150208 今日交投活跃，市场利率带动曲线上行 3BP 至 3.80%。10 年期 150210 报价和 成交较为活跃，带动曲线日终上行 2BP 至 3.85%。非国开金融债今日收益率也 小幅上行。其中，10 年期在 150305 和 150405 带动下上行 3BP 至 4.20%。
2015 年 5 月 6 日，信用债短端收益率继续下行，中长端收益率小幅上行。
具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3 个月及半年期限受 14 长电 CP002、 15 国电 SCP001 报价及成交带动下行 9BP 和 6BP 至 3.79%和 3.84%，1 年期受 15 国电集 CP002 报价及成交带动下行 8BP 至 3.84%。中长端方面，中债中短期 票据收益率曲线（超 AAA）2 年期受 14 电网 MTN001 报价及成交带动上行 1BP 至 4.18%。中债铁道债收益率曲线 5 年期受 15 铁道 MTN001 报价及成交带动上 行 3BP 至 4.29%。
2.1. 沪深 300 期现主力异动追踪
股指期货和现货的价格联动是相互的，分析现货主力和股指的关系，起到 更精准的发掘投资机会。本节通过计算现货主力跟踪线，基于统计概率的理念 把握其极值点，当现货主力跟踪线低于 1，说明很不活跃，期货和现货将保持 向下趋势，可以顺势做空期货，或者做期现套保；当现货主力跟踪线高于 1， 说明主力资金积极推高现货市场，趋势向上，可以顺势做多期货，或者可以融 券做空股票做多期货进行期现套利。
1) 由图 2.1.1 可见，截止 2015 年 5 月 7 日现货主力跟踪值为 1.20，相 比昨天的 2.06 大幅回调，但依旧大于观察值 1，说明现货主力资金活 跃度偏强。今日沪深 300 指数大幅低开后，全天宽幅震荡下跌，虽然 盘整多头有一定的抵抗，但整体依旧弱势走向，板块方面，证券、互 联网、传媒娱乐、软件服务、广告包装等板块涨幅居前，供气供热、 交通设施、电信运营、建筑、钢铁、船舶等板块跌幅居前；
2) 今日股指期货相对昨日结算价小幅高开后，全天宽幅震荡下跌，盘中 多头稍许抵抗，但依旧弱势下跌，现货主力跟踪值略大于观察值，说 明市场整体资金活跃度偏强，技术分析来看，今日沪深 300 指数继续 缩量下跌，建议投资者耐心等待企稳后进场做多，激进投资者做多股 指期货同时融券卖出跌幅居前 50 名股票；
2.2. 交易所国债回购利率分析
资金的充裕程度是影响股市表现的重要因素之一，学者认为利率上涨抬高 融资成本，对风险市场呈负面作用，但实际上不同期限的利率对风险市场影响 不一。从统计学的层面分析，长期国债回购利率与指数变动呈负相关，而短期 国债回购利率升高则更符合投资者抽调资金进入股票市场的情况。
受月末、节前等资金短缺或大型 IPO 上市影响，短期国债回购利率会大幅 度上涨；在投资者对市场有信心的时候，投资者亦会利用杠杆融资加大对股市 的投入力度，短期国债回购利率大幅度上涨会令股票市场保持走强一段时间。 长期国债回购利率更能反映机构投资者的意愿及借贷成本。大盘低迷时， 先知先觉的市场主力开始进场进行战略布局，资金需求增加，导致回购利率飙 升；大盘走势火爆时，市场主力开始逐步减仓，资金供给增加，回购利率逐步 回落。国债回购主要参与者多为大实力机构，回购利率的变化反映了主力机构 的真实意愿市场资金面的变化。
5 月 7 日上交所新质押式国债各期限最高回购利率分别为：1 天期 10.000 %， 2 天期 6.790 %，3天期 4.500 %，4 天期 8.000%，7天期 3.300 %，14 天期2.990 %， 28 天期 3.300 %，91 天期 3.300 %及 182 天期%，较上个交易日最高利率的利 差分别为 1 天期 280.0 bp，2 天期-111.0 bp，3 天期-105.0 bp，4 天期-93.0 bp，7 天期-80.0 bp，14 天期-31.0 bp，28 天期-20.0 bp，91 天期-10.0 bp 及 182 天期 0.0 bp。5 月 7 日交易所回购利率显示除了隔夜利率大幅上行外， 其余期限均出现不同程度下跌，反映市场热度萎靡。指数连日下挫，跌势难止， 在无外部干预之下暂不见底，预料后市继续弱势。
股指期货走势推演
股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势， 给出可能会出现转折的高低点位置和时间，为日内短线或者短期波段交易者提 供参考，每日会有更新修正。
股指 1505 合约，周四小幅震荡下跌，形成快速下跌后的缓跌过程，明天 下跌之后会出现反弹。如果周五上涨， 4524 点会有压力，可能会下跌，但如 果突破，4551 点再有较大压力，如果此位置突破，上方 4580 点有极强压力。 如果周五下跌，4458 点有强支撑，会有反弹出现，值得参与。一旦此位 置跌破，下方 4350 点可能是大级别反弹位。
股指期货短线交易策略
短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或 者轻仓隔夜。
周五（5 月 8 日）IF1505 合约交易策略：
多头策略
1) 目前持有的多单跌破 4495 点止损，4524 点止盈。
2) 突破 4524 点买入，4515 点止损，4551 点止盈。
空头策略
1) 目前持有的空单 4525 点止损，4458 点止盈。
2) 跌破 4458 点，卖出，4490 点止损，4350 点止盈。
投资建议仅供参考，投资者据此入市，风险自担。
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