塑料行情报告：超跌反弹延续0306
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利好推动原油反弹，持续性存疑。 美国运营的油田钻井数持续下降，利比亚原油产 量中断，伊拉克原油出口减少，等消息提振油价月初快速反弹。但反弹很快止步于 57美元压力平台，随后多空因素交织之下，原油进入涨跌互现震荡整理行情。 目前 推动油价反弹的因素其持续性和力度是有限的。页岩油产量的减少或有可能在下半 年产生。
伴随期货反弹，基差快速回落。 月初塑料主力 1505 合约结束持续月余的横盘整理 格局，破位上行，展开一波连续反弹行情。但由于春节假期影响，现货市场供需矛 盾胶着，价格跟涨幅度相对有限，期现两市反弹节奏一快一慢，导致基差大幅回落。 基差水平降至一年以来的最低点。这也同时意味着，基差带来的价格支撑基本已经 不存在。截止到 2 月 26 日，期货 1505 合约与三大区域出厂均价和市场均价的价差 分别为 -94 元/吨和 281 元/吨。
春季地膜需求预期上升。 春节前农膜厂家多有备货， 库存量一般在200-300吨，可 维持7天左右。个别大厂库存保持在稳定水平，一般在1000吨，维持15天左右。石 化库存在春节期间库存积累较多，随着春节假期结束，贸易商家陆续返市后，原料 市场行情回落的可能性较大。春节过后，下游经销商及农户对地膜的需求增加，地 膜迎来刚需。
检修装置下降，库存环比上升。 2 月份， 大庆、兰州 、 延长中煤、沈阳化工的石化 装置仍在检修， 涉及年产能共计 60.8 万吨/年，较前期有大幅下降，加之春节假期 石化连续生产，国内供给面较为充裕。 2015 年 1 月国内 PE 产量约 113.84 万吨，环 比增加 3.68%，其中 LLDPE 产量 49.18 万吨。
行情展望及投资机会提示。 由于节后石化库存增加有限，因此压力不大，石化受此 支撑，中上旬或将不断上调出厂价格，挺价出货。 而且3 月份是地膜需求旺季，将 对市场带来一定支撑。不过3 月份进口量也会大幅增加，对国内市场或有所冲击， 同时部分下游工厂在春节前就有一定备货，因此需求能否及时配合，尚难预知。 期 货方面受到原油企稳走强支撑， 加之前期基差过大有修复需要， 资金借机炒作， 展 开反弹行情， 目前反弹格局尚在延续， 但随着基差的修复到位， 后期资金能否继续 有炒作题材， 需要关注下游需求释放情况以及上游原油价格走势。 短期关注9500一 线压力， 若突破则价格有望反弹至9800-10000区间 ， 反之则将回落下验9000-9200 一带支撑。
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