玻璃分析师年会及厂库调研报告1210
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一、 玻璃分析师年会观点
中国玻璃信息网陈小飞： 1、房地产形势严峻，新开工面积减少直接影响玻璃未来需求，预计2015年玻璃需求同比减少5%左右； 2、供给消减纠结： 2014年冷修复产9条生产线， 涉及产能3060万重箱；但增加冷修生产线29条，涉及产能10020万重箱。 2015年窑龄到期有望冷修停产的浮法玻璃生产线28 条，产能9648万重箱；但仍有20条新线有望投产，新增产能9150万重箱。 3、价格整体走势震荡向下。
武汉长利玻璃厂胡经理表示， 武汉长利目前有4条生产线，其中武昌地区2 条（ 300与600吨），汉南地区2条（ 900与1000吨）。其中汉南的一线900吨由于炉壁破损已经于10月中旬冷修，预计1月份将会正式点火。公司产品销售基本以随行就市为主，产品价格销售1150元/吨以上才能说有利润。 目前长利库存只有54万重箱左右，库存水平不高。 至于当前的行情， 12月份看好至中下旬。今年2月份过年，下游深加工企业可以做到1月中旬，春节前后各放假半个月，价格会在这一阶段达到低点。但对于2015年还要看实际供求情况，目前还看不准、不敢说。
荆州亿均玻璃厂周经理表示， 公司销售重点向西南区域， 2014年工厂盈亏状况还算过得去，但预计明年要差，价格最好也不过与今年持平。 因为去年利润较好， 华中地区工厂再撑个两年亏损没有问题。目前工厂库存在20天左右，历史最高的时候可以达到2个月的样子。当前华中地区价格已经持续三周左右，出货量略有减少，预计价格仍能维持到下旬左右。价格季节性上，每年5、 9-10 月会见到两个阶段性的高点。
华南地区主要玻璃生产企业为旗滨、信义与华尔润。旗滨占据市场份额的 40%左右， 包括漳州旗滨（在福建漳州）与河源旗滨，其中漳州旗滨共8条生产线，漳州 旗滨60-70%供给到广东市场（漳州旗滨运至广州南海的运费是 160-180元/吨），河源旗滨共2条生产线（ 600与800吨）。 信义包括东莞信义 4条生产线与江门信义3条生产线。华尔润目前在江门有3条生产线，分别是一线400吨（正冷修）、二线900吨、三线950吨，总市场份额在14%左右，价格具有风向标作用。
华南市场的玻璃贸易商主要分布在珠三角，目前有一定规模的玻璃流通上在300家左右，深加工企业在5000家左右。有很大一部分加工企业接的是外贸订单。
以往广东属于全国玻璃的高价区，是输入大省，由于近几年产能增加，广东市场玻璃价格重心逐渐下移， 2014年广东地区玻璃价格最低时价格在1200 元/吨，最高也只有1400元/吨。除东北外，今年广东市场玻璃价格是相对于往年跌幅最高的。这直接导致二种情况的发生，第一、华中的玻璃已经很难进入广东市场。以往广东市场的玻璃一般高出华中地区玻璃200-300元/吨，因此华中市场的玻璃可以进入广东市场，但今年二地价格差异在150元/吨之内，这导致华中地区的玻璃已经很难进入广东市场（武汉地区玻璃汽车运至广州需230 元/吨），目前华中地区只有少量的色玻、厚板进入广东市场，普通的白玻已经很能进入。第二、广东已经开始有部分玻璃输出到临近的广西。尤其是靠近广西的玻璃厂有很大一部分销往广西。
关于东北玻璃南下。目前东北地区冬储价格已经出炉，在820-840元/吨，而广东市场价格在1200元/吨以上。 东北玻璃南下主要是到汽运至华北京津地区，海运至华东地区，但今年也有到广东地区。据悉， 目前营口信义每周就有 2船运至广东市场，运费在250元/吨（营口信义靠近码头，短驳费用较低）。
2、 生产成本
广东当地玻璃厂的燃料使用差异化，各企业生产成本差异达到30%以上。
3、 库存情况
据了解， 广东市场玻璃厂、贸易商、加工厂的库存水平均不高，尤其是贸易商与加工厂。由于今年以来玻璃价格持续下跌，因此贸易商和加工厂大多采取低库存策略， 尽量降低库存水平。
玻璃厂库存方面，前三个季度玻璃厂库存积压较重，不过四季度以来，销售情况不错，库存得到一定程度的消化，因而也不高。 我们调研的江门华尔润玻璃厂库存仅在3-5天较低水平。
4、 对于后期价格走势
整体来看，各方对于明年的价格走势都不太乐观， 特别是在需求明显放缓的情况下，大家普遍认为后期玻璃生产线至少要有20余条生产线关停才能基本达到产销平衡（目前全国在产生产线242条） 。更有甚者， 认为全国产能减少 30%才能达到产销平衡。
然而对于明年玻璃价格跌幅还有多大，各方分歧还是比较大的。不少厂商认为， 一方面， 燃料、 环保等方面的成本增加还是比较明显的；另一方面， 虽然华南地区企业情况较好，但是北方玻璃企业尤其是东北的玻璃厂情况较为严峻，如果玻璃价格继续向下，北方停产冷修的生产线会明显增多。 但部分厂商认为， 目前还没有到大规模冷修减产的时候，后期价格向下还有一定空间。
三、总结
综合以上调研交流情况，我们认为玻璃期货后期走势仍以震荡下跌为主，操作策略上也以反弹沽空为主。 考虑到近月合约由于时间及仓单的限制，向下空间有限，所以，沽空首选远月 。 6月合约建议沽空入场价位900，目标850、 830，止损放在920上方。
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