动力煤周报：动力煤可能二次探底0811
admin未知
【期货市场】
上周，动力煤期货冲高回落。主力合约TC501报收514.6，周环比涨2.4或0.47%； 成交17.3万手，增4.2万手；持仓5.2万手，增1万手。TC409报收475.2，周环比跌 8.8或1.8%；成交2.3万手，减4.2万手；持仓2.5万手，减0.6万手。
【现货市场】
上周，港口煤市弱势走稳，进口煤价小幅回升。截止8月6日，环渤海动力煤均价 指数报收482元/吨，周环比跌7元/吨，跌幅收窄。截止8月8日，大同南郊动力煤 (A12-18%,V28-32%,1%S,Q5500)车板含税价报366.5 元/吨，周环比持平；朔州动力煤 (A20-23%, V>36%,1.1-1.5%S, Q>5500)车板含税价报300元/吨，周环比持平。截止8月 7日，澳大利亚NEWC现货价报69.39美元/吨，周环比涨0.37美元/吨。
【基差及价差】
上周，秦皇岛港末煤现货价报收480元/吨，基差收于-34.6，周环比走强2.6；TC501 与TC409价差为39.4，周环比扩大11.2。主要原因在于市场预期较好，远月合约看涨 情绪浓厚，而近月合约价格持续走低。
库存分析
南方高温天气持续，使得下游日均耗煤量有所回升。但沿海电厂仍以消化自有库存 为主，未有主动性的大幅度补库。大秦线临时检修，以及曹妃甸的分流作用，共同拉低 秦皇岛港口煤炭库存。目前，环渤海港口煤炭库存中，曹妃甸已超过秦皇岛。
截止8月7日，山西煤炭库存4208万吨，周环比增加233万吨。截止8月8日， 秦皇岛港内贸煤库存635万吨，周环比减少52.1万吨。截止8月8日，广州港煤炭库 存326.2万吨，周环比减少22.5万吨。截止7月10日，全国重点电厂煤炭库存7920万 吨，较6月中旬增加327万吨，库存可用天数23天，环比增加1天。截止8月8日， 沿海6大电厂库存合计为1285万吨，周环比减少13.9万吨，日均耗煤量76.6万吨，周 环比增加8.3万吨。
运输分析
由于下游接货意愿不强，电厂仍以正常采购为主，沿海煤炭运价继续下滑，秦皇岛 港吞吐量持续走低。秦港煤炭库存的减少，更多的来自于港口铁路煤炭调入量的减少， 而非下游需求出现显著回升。尽管秦港煤价探底回升，但煤价持续反弹依旧乏力。 截止8月8日，秦皇岛港锚地船舶数62艘，周环比增加16艘。当周（8月2日-8 月8日）秦皇岛港口铁路煤炭调入量共401.6 万吨，周环比减少43.7万吨；吞吐量共 454.5万吨，周环比减少14.2万吨。截止8月8日，秦皇岛至广州港煤炭运价32.2元/ 吨，周环比跌0.4元/吨或1.2%；秦皇岛至上海煤炭运价报收24.1元/吨，周环比跌0.7 元/吨或2.8%。
小结
7月份，我国进口煤炭2303万吨，当月同比下降19.6%。1-7月份，我国累计进口 煤炭1.83亿吨，累计同比下降2.2%。大型煤企推出的最低价结算销售策略，对进口煤 起到一定的抑制作用。
尽管沿海电厂日均耗煤量出现回升，但由于迎峰度夏临近尾声，电厂仍以正常采购 和消化自有库存为主。下游主动补库意愿不强，带动沿海煤炭运价回落。秦皇岛港煤炭 库存的走低，主要来自于大秦线临时检修所引起的铁路调入量收缩，以及曹妃甸港口的 分流，而非下游需求出现回升所致。所以，龙头煤企上调8月份煤炭销售报价，是上周 秦港煤价探底回升的主因。
在夏季用煤高峰逐渐结束，人民币升值使得进口煤优势再显的双重压力下，港口煤 价或以稳为主。随着棚改、限产等消息面刺激作用的逐渐弱化，疲弱的现货价格或拖累 TC501二次探底。建议TC501日内交易为主，激进投资者可继续布局空单。
同时，TC501与TC409价差已扩大至40元/吨附近，建议现货企业择机入市进行 正向跨期套利，提前备货冬储煤。通过自身的现货库存进行中转，规避煤质损失带来的 资产减值，进而锁定预期收益。
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