马拉西亚坠机事件对铜的影响分析
admin未知
国内现货方面，现货昨天继续表现不佳，现货升水略有回落，市场采购低迷，贸易商出货意愿增加，市场信心仍然较为谨慎。从基差上看，远月贴水继续收窄，我们仍然认为在前期铜价相对较高、现货走弱且远月价差收窄的情况下，产业资金的保值抛盘将会逐渐增加，远月将会面临较重的抛盘。近期沪伦比价持续回落，现货进口亏损扩大到1800元，远月比价更是回落到冶炼厂进口铜精矿冶炼出现明显亏损的格局。这意味着国内市场的压力非常明显，从近几年的比价变化看，若铜价在相对高位现货比价出现较大亏损，同时现货出现持续的贴水，则最终国内价格往往会形成一轮明显的跌势，目前由于国内负基差的格局，因而现货还略有升水，但考虑到负基差表明市场对未来更为悲观，因而当前从现货市场看也具备了下跌的动力。虽然从长期看，比价的回落将导致未来冶炼厂出口增多，对国内现货市场产生支撑，但如去年底今年初一样，这种支撑对绝对价格的影响短期内并不明显。CIF升水和洋山铜溢价有所回落，进口亏损的扩大不利于国内融资铜的进口。LME铜库存仍然处于低位，不过因库存短期内难以有效增加，因而对绝对价格仍然存在支撑。
国内现货采购以随用随买的策略为主，从消费上看，由于7月份以后下游消费转淡，这将会对价格产生压力。从供应方面来看，我们认为下半年供应方面的增长将会重新提速。因而从供求基本面上看供应压力在上升而消费进入季节性淡季，但我们要指出的是，国内整体消费形势仍然强劲，而供应方面目前还看不到有大幅回升的压力，特别是今年以来国内比价持续低迷，这不利于冶炼厂的扩张产能，因而即使铜矿产量能够上来而冶炼的瓶颈可能继续存在，因而今年市场偏紧的状况并不会明显改变。
宏观方面，美联储可能提前加息，这对市场产生了明显的压力，不过美联储提前加息表明美国经济复苏好于预期，若国内经济也能稳步回升，对铜价反而是一个明显的利好。但是当前国内经济能否继续回升仍有不确定性。目前房地产市场的不确定性仍然对经济有较大的不利影响，市场的看法普遍认为三季度经济持稳，四季度可能会好转，因而短期内经济方面的影响中性。总体来看，我们认为当前国内市场下行压力较大是铜价调整的主要动力，在现货市场压力增强之时，宏观方面出现不利消息，铜价具备了向49000一带调整的动力，这与我们前期的预期一致。虽然我们仍然偏向于铜价的整体回升格局仍未结束，后期可能继续上涨至53000元/7340美元，但当前的调整可能会超出预期的风险也不能忽视。
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