美国七月农业部报告棉花数据解读
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一、全球棉花供需平衡分析
全球： 环比 6 月报告， 7 月报告继续上调 2014/15 年度全球棉花期末库存， 由 1.0271 亿包上调至 1.0568 亿包，调增 297 万包。其中，美国棉花库存调增 90 万包，中国棉花 库存调增 150 万包，中亚地区棉花库存调增 20 万包，而印度棉花库存则调减 20 万包。 产量方面，预计 2014/15 年度全球棉花产量为 11642 万包，较 6 月份增加 50 万包。其 中美国棉花产量增加 150 万包，中国产量和 6 月预估持平，印度产量调减 50 万包。
美国：和 6 月报告比，USDA 7 月供需报告对美国棉花产量、库存等均有上调，和 市场预期方向一致，但产量上调幅度超市场预期。由于种植面积增加及有利降水改善棉 花生长，USDA 将美国 2014/15 年度棉花产量预估上修 150 万包至 1650 万包。种植面 积增加在 6 月 30 日公布的种植面积报告中有所体现；有利的降雨及作物条件改善使得 弃种面积减少， 亦提升产出前景。 USDA 预计， 美国 2014/15 年度末棉花库存预估为 520 万包，较 6 月预估上修 90 万包，且为六年最。
印度：在 7 月报告中，USDA 将今年印度棉花产量预估下调 50 万包，至四年低位 2800 万包；且将印度期末库存也下调 20 万包。USDA 下调印度产量预估主要是由于季 风雨季姗姗来迟，且降水量总体不佳，导致棉花播种严重推迟。季雨在 6 月开局不利， 此后状况一直不佳， 降雨量较季节均值低 43%。 USDA 将印度棉花单产预估调降至每公 顷 517 公斤，低于均值 530 公斤。印度上周五公布的官方数据显示，截至上周四，雨季 开始以来的棉花种植面积为 452 万公顷，仅为去年同期的一半。
中国： 在 USDA 的 7 月供需报告中，中国棉花产量预估为 2950 万包，和 6 月持平； 但将中国需求预估下调 50 万包，因中国纺织厂使用更多较低价格的合成纤维纱，并将 2014/15 年度中国棉花期末库存上调 150 万包。
简评：产量调增、消费调减、期末库存调增，因而此报告对全球棉花市场影响为利 空，尤其是美国和中国市场。报告发布后，7 月 11 日美棉 ICE1412 合约收跌 0.63%， 收报 68.12 美分/磅，最低下探至 67.10 美分/磅，创自 2012 年 6 月份以来新低。作为全 球第二大棉花生产国，印度由于天气因素棉花生产前景较不乐观。
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