铁矿石基本面无实质性好转，后期仍有下跌空间
admin未知
1、微刺激政策频出，地产数据不佳
近期宏观基本面可谓利多不断。上周央行对符合要求的商业银行定向降准， 且总理又在新的场合提出要保持中国经济中高速增长，进一步给市场以信心。市 场基本形成中央将持续出政策稳增长的预期。相较之前悲观预期，可称为利空减 轻转为利多，股市也随之上涨。
数据方面，近期公布的中国进出口数据显示出口增加进口减少，反应欧美经 济回升和人民币贬值已起作用。央行更制定促进出口的十一条措施，反应出在内 需无力的前提下政府急于拓展出口的决心。5月货币供应增加，M1、M2供应增速 都环比提高，新增货币达8700亿，也大大高于上月。5月工业生产及消费数据环比 增长，但固定资产投资增速继续回落，特别是房地产投资增速快速下降。详细数 据来看，1-4月房地产投资增速为16.4%，1-5月房地产投资增速为14.7%，1-5月商 品房销售同比下降7.8%，降幅比1-4月份扩大0.9个百分点。往年被称为“红五月” 的传统销售旺季今年并没有出现，销售低迷、成交量下降和市场观望情绪浓厚的局面也使开发商趋于谨慎，加上资金链的趋紧，后期投资力度或会继续下降，而 这也将直接打压对钢材进而对矿石的需求。
2、粗钢产量回落，对矿石采用随用随买策略
2014年1-5月我国粗钢产量34252万吨，同比增长2.7%，前五个月日均粗钢产 量为226.8万吨，年化粗钢产量8.28亿吨，比去年实际产量增加4900万吨。5月我国 粗钢产量7043万吨，同比增长2.6%，折算成日均粗钢产量为227.19万吨，在连续 增长4个月后首次下降，较4月日均产量下降2.3万吨或1%。2014年1-5月我国钢材 产量45260万吨，同比增长6.1%，5月我国钢材产量9682万吨，同比增长6.1%。5 月钢材产量的小幅回落一方面是由于钢厂高炉传统季节性的检修影响所致，另一 方面随着天气的不断升温，下游进入消费淡季，钢厂生产力度有所回落。下游需 求不足也使得钢企对原材料的采购趋于谨慎，多采用随用随买策略，对框架形不 成提振。
3、矿石库存高企，供需矛盾突出
今年以来，不仅仅是三大矿山的铁矿石产出将增加，中国国内的矿石产出也 将增加。据我的钢铁网分析表示，预计中国今年低品位未加工铁矿石产出料增加 5.6%至15.2亿吨，这相当于海运铁矿石供应增加4亿吨。随着矿石不断下跌，当前 国产矿价位已接近成本底线，除个别成本控制尚好的企业仍有盈利外，大部分企 业已处于亏损境地，大型矿山企业为保证自身的市场份额而维持生产，由此库存 量的上升对价格形成抑制作用，进而形成恶性循环。库存方面，截至6月13日，铁 矿石港口库存为1.157万吨，不断刷新高点。当前铁矿石资源整体供应依然偏大， 同时进口矿低价“倾销”进一步挤占了国产矿的市场份额，预计后期矿石市场价格 仍将小幅下跌。
5月份M2增速及新增信贷均超出市场预期，央行在近两月内连续两次定向降准都显示政策宽松力度加大。然而，宏观层面的资金宽松并未能给煤焦钢产业链 带来明显利好。即便后期定向降准范围扩大，但从结构性分配上也难以直接惠及 产能过剩的煤焦钢市场。青岛港融资风波事件依旧在持续发酵，不少银行已经提 高大宗商品融资信用证保证金比例或暂停信用证开具，令市场担忧情绪进一步加 剧。 随着6月底的临近， 融资贸易商的还款压力大大增加， 整体资金形式更加严峻， 对矿价形成制约。
综上所述，宏观上的利好对产业链提振有限的背景下，矿石供需矛盾的不断 恶化将使得其基本面难有实质好转，因此笔者认为后期矿石仍有下跌空间，反弹 后背靠技术压力位抛空仍是较好选择。
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