外盘走势疲弱 豆粕期价仍有下跌空间0514
admin未知
受美豆影响，4月份，国内连豆粕期货大幅上涨，1405合约月底报收3895元，较上月底上涨528元，主力1409合约报收3672元，较上月底上涨278元，涨幅8.19%，5月合约走势强劲。豆粕现货同样跟随盘面上涨，截止到月底，主流43蛋白豆粕价格在3850-4050元，尽管养殖需求依然低迷，下游需求未有明显好转，但是随着天气回暖，五一假期影响，下游经销商及饲料厂为节后补货。
二、四月USDA供需报告影响偏多
美国农业部公布新月度供需报告，报告显示：13/14年度美国大豆年末库存预估为1.35亿蒲，上月为1.45蒲，市场此前预估在1.39亿蒲，去年为1.41亿蒲。USDA调降美国13/14年度大豆年末库存预估，且低于分析师预期的1.39亿蒲，美国13/14年度大豆出口预估被上调了5000万蒲，至15.8亿蒲纪录高位。
巴西贸易部公布的数据显示，巴西3月大豆出口从2月的279万吨大幅攀升至623万吨。新作大豆收割处于最后阶段，收割率已超过70%。3月大豆出口量接近去年同期的两倍。
美国农业部3月5日表示，私人出口商报告称取消向中国出口销售24.5万吨美豆，随后一周有消息称，中国取消了多达60万吨南美豆合同，另外，本月后期还有6-8船大豆从南美转卖到了美国，其中中国最大的大豆进口商--山东晨曦集团有限公司的2船。4月10日消息，中国进口商已经对10船美国和巴西进口大豆船货违约，总量至少为50万吨。4月17日消息，中国头号大豆加工商--山东晨曦集团有限公司称，中国买家可能再次拒收120万吨总值约9亿美元来自美国和南美的大豆。尽管美国的大豆产量领先其他国家，但供应仍紧张，原因之一是海外需求上升，且畜牧业者的牲畜饲料使用量增加。美国农业部数据显示，这意味着大豆进口将大增80%。而且中国生猪价格下滑，对大豆需求减弱，预示着巴西出口至中国的大豆数量将减少。
三、国内3月底生猪存栏大降
据农业部4000个监测点统计数据，截至3月底，国内生猪存栏量为43416万头，环比持平，同比下降2.2%；能繁母猪存栏量为4791万头，环比下降1.6%，同比下降5.1%。上述数据表明，能繁母猪存栏量已处于农业部“4800万头”的预警线以下，未来6个月生猪供给量相对需求将呈现“吃紧”的状态。由于生猪存栏量大幅下降，对豆粕饲料需求形成抑制。
据海关公布的数据显示，14年3月份中国大豆进口量为462万吨，较去年同期384万吨的进口量增长20.3%。1-3月份中国累计进口了1534万吨，而去年同期累计进口量为1149万吨。2014年4月份我国进口大豆到港量预计约645万吨，远高于此前预期的560-580万吨的到港水平，为今年以来月度进口量最高水平；去年同期的实际到港量为398万吨。国内大豆供应面显宽松。
四、后市基本面展望
美国农业部预计本年度美国将进口约6500万蒲式耳大豆，高于上年的3500万蒲式耳。5月初可能有两船巴西大豆运抵美国港口，另外一船大豆刚刚离开巴西港口，可能于本月底运抵美国。自3月中旬以来，美国从巴西进口了大约1250万蒲式耳大豆，到5月底另外1150万蒲式耳巴西大豆将运抵美国。根据船期数据，5月份大豆到港预计在630万吨，大豆到港庞大，工厂开工率预计在5月后回升，豆粕供应将仍显宽松。5月份后，国内东北地区一年一度的玉米、大豆等农产品春播近期已大面积展开。当前辽宁大部分地区、吉林中南部等玉米主产区基本完成播种工作，吉林北部和黑龙江南部部分地区正进入紧张的播种期，黑龙江中北部地区受天气影响，基本还没有开始播种。本年度即将实施的大豆目标价格补贴政策对种植结构的影响暂时还未显现。关注国内大豆播种进度及国家补贴政策对大豆市场的影响。猪价在连续4个月的下跌后，在4月底出现回升迹象，并在“五一”节期间上涨明显。目前市场普遍看好生猪下半年行情，未来猪价将呈震荡上行态势。但是行业反转仍需等待，目前国内能繁母猪的存栏量大幅下滑至低位，由于4月份后，生猪供应明显减少，对饲料需求仍未有明显好转。因此，5月份，国内豆粕饲料需求仍将低迷。
五、操作策略
国内市场，基本面缺乏利多，外盘走势疲弱，给连豆粕造成拖累，期价仍有下跌空间，1409下方关注3500元处支撑。现货方面，国内港口大豆库存居高不下，虽然商务部及实际到港数据显示，中国4-5月份大豆进口量较此前预期减少，但是仍处于高位，迫使工厂五一过后多恢复开机，而经过4月中下旬备货后，短期市场以消化库存为主，贸易商及饲料厂继续采购意愿降低，下游养殖行业恢复缓慢，市场需求未有有效改善，抑制现货走势，预计豆粕短线继续小幅下跌，关注美种植期天气对市场的影响。
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