大豆库存吃紧,饲料消费旺季来临
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第一部分 行情回顾
本周CBOT豆粕继续保持强劲势头，先跌后张，连续第二三周上涨。全周收出带长下影小阳线，涨幅0.45%。美玉米也是稳健上涨，收出阳线，涨幅2.25%。国内饲料价格小幅回调，本周大连豆粕出现小跌行情，全周收小阴线，M1409全周小跌0.31%；C1409玉米走势略强，收出小阳线，涨幅0.51%。本周菜粕走势与豆粕类同。主力合约RM1409收出小阴线，周跌幅为0.14%。
第二部分 基本面分析
国际方面：美国农业部(USDA)周四公布的豆粕出口销售报告显示：截至4月17日当周，美国2013-14年度豆粕出口净销售186,300吨，2014-15年度豆粕出口净销售减少9,600吨。当周，美国2013-14年度豆粕出口装船165,500吨。据美国农业部(USDA)驻布宜诺斯艾利斯农业参赞4月22日发布的油籽年度报告显示，2013/14年度阿根廷大豆出口量预计为900万吨，较上次预测值上调了50万吨，也高于上年的790万吨。由于出口上调，2013/14年度阿根廷大豆期末库存也调低到了1164.3万吨，低于美国农业部官方预测值1430万吨，但是仍然远高于上年的864.3万吨。报告称，美国农业部在4月份供需报告预计2013/14年度阿根廷大豆期末库存为1430万吨，这样的预测值显然过高。
国内方面：4月以来国内各地区玉米价格不同程度上涨，但玉米酒精价格并未出现相应上涨，主要原因是酒精需求依然低迷。在此情况下，玉米酒精企业加工亏损扩大，停机酒精企业增多。截止4月23日，黑龙江肇东地区玉米酒精企业理论加工利润为-449元/吨，吉林松原地区酒精企业理论加工利润为-620元/吨，均与上周末基本持平，比月初亏损扩大200元/吨。尽管目前国内大豆供应充足，工厂开工率较高，除个别地区外，豆粕供应压力依然较大，但当前大豆压榨亏损严重，工厂挺价意愿较强。
第三部分 后市展望与操作建议
目前广东地区豆粕货源紧张，一些北方豆粕开始销往南方，可能带动其他地区价格上涨。另外，水产养殖开始恢复，饲料消耗速度有望加快。国内豆粕和菜粕走势会与CBOT走势同向变动。但由于连续上涨，CBOT大豆和豆粕指标实在是偏高，加上下周仅三个交易日，预计下周饲料期价冲高后多头将趁机出货。不过饲料需求旺季来临，现货价仍然较高，期现价差限制了豆粕和菜粕期价下跌空间。建议长假前多空双方均以减仓为主。
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