宏观经济回暖可期，远月合约逢低买入0318
admin未知
【期货市场】
上周，动力煤期货探底回升。主力合约TC405报收509.8，周环比涨1.2，涨幅0.24%； 共成交37.3万手，周环比增13.1万手；总持仓3.2万手，减0.3万手。
【现货市场】
上周，内贸煤价的继续走弱，带动进口煤价迭创新低。截止3月12日，环渤海动 力煤平均价格指数报收538元/吨，周环比跌10元/吨，跌幅1.8%。截止3月7日，大 同南郊动力煤(A12-18%,V28-32%,1%S,Q5500)车板含税价报435 元/吨，朔州动力煤 (A20-23%,V>36%,1.1-1.5%S,Q>5500)车板含税价报375元/吨，周环比持平。截止3月 14日，澳大利亚NEWC现货价报72.98美元/吨，周环比下跌2.19美元或2.9%。
【基差及价差】
上周，秦皇岛港末煤现货价与主力合约的基差收于20.2，周环比走弱1.2；TC409 与TC405价差为8.6，周环比扩大2.2。主要原因在于，市场的悲观预期得到部分缓和， 期货价格走强，而现货价格继续维持弱势。
库存分析
在煤企纷纷降价促销，以及用煤需求回升的带动下，电厂库存与港口库存不断走低。 但主产地的煤炭库存，与接卸港口的煤炭库存依然偏高，煤价反弹依然乏力。
截止3月12日，山西煤炭库存3097.2万吨，周环比减少98.4万吨。截止3月14 日，秦皇岛港内贸煤库存706.3万吨，周环比减少34万吨。截止3月14日，广州港煤 炭库存325.6 万吨，周环比减少8.3万吨。截止3月1日，全国重点电厂煤炭库存总量 7185 万吨，较2 月中旬减少250万吨；库存可用天数20天，环比减少2天。截止3 月14日，沿海6大电厂库存合计为1255.12万吨，较上周同期增加2.25万吨，日均耗 煤量72.76万吨，较上周同期增加2.1万吨。
运输分析
港口方面，秦港运输作业恢复正常，调入与吞吐量双双出现回升。但尽下游电厂的 观望氛围依然浓厚，港口下锚船数较低。但港口预到船舶数仍持续在十艘以上，以保障 电厂的正常安全生产。截止3月14日，秦皇岛港锚地船舶数48艘，较前一周增加6艘。 当周（3月8日-3月14日）秦皇岛港口铁路煤炭调入量共478万吨，周环比减少4.2万 吨；吞吐量共495.5万吨，周环比增加24.5万吨。
受内贸煤价持续走低，以及春季大秦线检修即将来临的影响，贸易商采购热情较高， 国内煤炭运价继续大幅反弹。但受中国需求放缓、铜与矿石价格大幅下挫，以及美国释 放原油储备的影响，国际海运市场与国内海运市场走势分化。截止3月14日，秦皇岛 港至广州港煤炭运价52.5元/吨，周环比上涨9.7元/吨或22.7%；秦皇岛至上海煤炭运 价报收41.3元/吨，周环比上涨6.8元/吨或19.7%。截止3月14日，波罗的海干散货指 数BDI报收1477点，周环比下跌66点或4%。
小结
宏观经济疲软、人民币持续贬值，以及债券市场出现违约等因素，诱发了资本市场 对信用风险的担忧，用作抵押融资的铜和矿石遭到抛售。在银行收紧信贷的大背景下， 钢铁企业资金链断裂的风险加剧，市场的悲观情绪逐渐传导至整个黑色系期货品种。 现货方面，煤企降价去库的效果逐渐显现，港口库存继续走低。同时，需求的回暖， 与大秦线检修的来临，也强化了电厂的补库意愿，煤炭海运市场继续回暖。但主产地与 接卸港的煤炭库存依然偏高，近期内煤价反弹乏力。
“两会”结束以后，新的改革政策将陆续出台，后市宏观经济回暖可期，有望提振 能源类大宗商品的消费，支撑动力煤价格走势。操作上，建议近月合约短线为主，远月 合约在510附近逢低做多。
微信扫码二维码 “零佣金”期货开户
