节前需求疲软，铜价宽幅震荡0121
admin未知
本周(1月13-1月20日)美国公布经济数据优良，继续提振伦铜重心逐步抬升，但由于德国数 据及中国12月新增人民币贷款不及调查中值，使得美元低位回升重返81点， 7350美元压力较大，上行有阻力，下方获得3条近日均线的支持，技术指标依 旧偏多，周内成交与持仓均有不同量的缩减，宽幅区间震荡态势不变。
国内A股寻得两千点支撑企稳，支持沪期铜重心稳定在51600元一线， 51200元有支撑。但由于多空操作皆谨慎，数日呈现较长上引线，受阻于52200 元/吨，铜价返升空间有限。周内完成换月，成交增量，主力后移。沪期铜本周 夜盘屡屡出现低位返升，收复日盘跌幅并继续反弹，但很明显，周内夜盘成交 量不及上周，投机资金更偏向青睐日盘交投，与上周偏好有所改变。
现货市场，交割前隔月价差较大，持货商逢高急于换现，现铜升水大幅收 窄，换月后现铜虽试图拉高升水，但由于市场认可度低，升水迅速收窄，中间 商买现抛期，投机商青睐低价货源，下游逢低接货，整体呈现供大于求状态， 未见大批节前备货迹象，逐渐显现春节年味。
第二部分 基本面分析
1、宏观
在上周末，美国就业数据大暴冷门，其中12月非农就业人数仅仅为7.4万 人，远远低于预期20万的水平，而失业率倒是大幅降至6.7%。分析认为，12 月的就业人数是受到极端严寒天气的影响，而且周四公布的新申请失业金人数 也下降，笔者认为就业数据下降是临时性因素，整体还是稳定的。而失业率的 意外下降其实是因为就业意向减少，即人们寻找工作了。此外，美国12月零售 销售增长超预期，本周公布的纽约和芝加哥联储采购经理人数据亦强劲上升，
总体来说，美国经济强劲增长的势头并没有放缓的迹象，市场信心也非常强。 受此影响，近期美国股市一直表现强劲，持续创出新高，不过最近两周，随着 公司业绩报告出台，股市出现调整迹象，技术上看道指调整压力越来越强，应 关注其如产生较大幅度的调整对金融市场带来的利空影响。美元汇率本周也走 强，在美国经济增长强于预期，且美国经常项赤字下降，财政预算得以敲定等 利好下，笔者看好美元中长期震荡上升，最近的走势看80一线反复测试，或在 近期有一段持续走高的动力，应关注其对商品市场的压力。
与欧美方面一片乐观相对的，中国保持偏空。周末公布的进出口数据减弱， 本周公布的12月新增货币量意降至4800亿，较预期6000亿大大降低，而且Ｍ １、Ｍ２的增速都环比下降，印证了12月国内持续紧张的资金面。可以认为这 说明14年货币从紧的格局已确立，事实上元旦以后，我们调研发现企业资金仍 然非常紧张，通常在１月新年贷款发放，资金转为宽松的，企业便开始为旺季 备货，而今年到目前为止企业资金仍未好转。金融市场看多数工业品持续大跌， 股指亦跌跌不休，已经反映了对14年经济的悲观预期。本周中央再次强调要严 控地方融资平台，无时不在提醒我们2014年金融市场的紧缩不可避免。另外， 本周巴西宣布加息50个基点，为抗通胀。我们认为发达国家与新兴市场国家一 冷一热的节奏差异会导致在商品上矛盾的作用，并让商品走势相对难以把握。 具体来说，受外盘直接影响的商品如有色金属，受外盘投机气氛影响，有利多 作用，但由于其消费变量主要受中国影响，中国经济放缓及货币紧缩产生的利 空作用还是主要因素，中期价格还是以下跌为主，但受到投机炒作的干扰。
2、铜市：供应过剩日益显现，需求支撑减弱
世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2013年1-10月全球铜市供应过 剩442,000吨，为2012年全年过剩量的近两倍。2013年1-10月全球矿山铜产 量为1505万吨，较2012年同期增加7.2%。全球精炼铜产量增加6.4%至1780 万吨，中国产量增加弥补了智利和印度产量分别减少14万吨和8.3万吨带来的 影响。2013年1-10月全球铜消费量为1735.5万吨，高于去年同期的1680万 吨。中国的消费量增加628,000吨至793.1万吨，约占全球需求量的46%。
6月份以来，国内未锻轧铜以及铜材的进口同比大幅增加，11月份进口 量达到43.6万吨，同比增加19%。国内年终的备货往往对铜价形成季节性利多影响。自2001年至2012年，12月份铜价上涨的年份有7次，占比58.3%。国 内铜需求表现强劲支撑铜价。
但也值得注意的是，在8月7日创下每吨210美元的纪录后，中国铜进口 溢价12月26日从11月28日的每吨197.5美元降至177.5美元，进口溢价本 月下降10%。融资成本上升及政府限制铜贸融资的措施或将导致中国铜需求走 软，12月铜进口量或将有所回落，即表观需求支撑将逐步减弱。
第三部分 后市展望
从沪铜主力CU1404合约日K线图来看，均线组合走平并趋于粘合，期价在 均线复杂区域内部，下方受MA60支撑，上方52000元整数关口受压制强烈，MACD 动能柱下跌动能保持，预计期价短期将震荡整理，结合基本面，美联储将逐步 收紧货币政策，流动性逐步缩减的过程中将令铜价承压，且国内在经济已转型 升级为主要目标，复苏步伐有所放缓，资金面偏紧局面难以缓解，后市宏观不 确定因素尚存，中长期来看沪铜仍有下跌风险。
交易策略：建议投资者春节假期前，震荡思路对待，日内参与为主，关注 期价在52500-52700元附近压制力度，关注在该区间做空机会。
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