锌价现货强势，年末走势或震荡回落0109
admin未知
1、QE的逐步缩减长期利空锌价
在结束了为期两天的货币政策会议后，美联储于12月19日宣布，维持联邦 基金利率区间在0.0%-0.25%不变，每月削减100亿美元QE。美联储将在明年1 月开始缩减购债，每月将购买400亿美元美国国债，每月将购买350亿美元抵押 贷款支持证券。美联储在正式政策声明中表示，鉴于劳动力市场朝着就业最大化 目标不断靠近，且就业前景出现改善，美联储政策委员会决定适度降低其资产购 买计划的规模。如果经济保持既定方向，则将在未来政策会议上继续谨慎缩减购 债。在声明中，美联储还试图强调其在购债结束后将短期利率长期维持在低位的 承诺。美联储官员在政策声明加入了新的说法，称只要通胀水平不是过高，那么 就算失业率降至6.5%的门槛该行也不会急于加息，对市场的影响并没有预想的 那么激烈。
与此同时，美联储公布了最新一期的美国经济预估报告，将长期GDP增速区 间上限略微下调，报告显示美联储对美国经济增长前景的预估并没有此前那么乐 观，预估2014年的经济增长区间为2.8%-3.2%，较9月份的预估区间2.9%-3.1%， 说明美联储对未来经济复苏力度的谨慎，这也解释了美联储在失业率降至6.5% 仍然保持低利率的原因。
对于锌价，QE的缩减冲击的已经被市场消化，但长远看来，随着QE的缩减， 美元指数以及利率都将趋于上行，美国经济的复苏面临更多的不确定性，这些对 锌价都将构成长期的利空，但是短期看来，QE的缩减对锌价的影响不大。
2、精炼锌供应有所减少，需求面保持稳定
国际铅锌研究小组最新公布的数据显示，今年前10月全球锌市供应短缺 2000吨。前10月精炼锌产量为1093.8万吨，消费量为1094万吨。但另一专业 机构的数据却有所不同，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2013年 1-10月全球锌市供应过剩123,000吨。今年前10个月，全球可报告锌库存减少 347,000吨。大部分降幅出现在伦敦金属交易所（LME）仓库。LME锌库存占全球 锌库存的逾65%。2013年1-10月全球精炼锌产量同比增加6.5%，消费量增加 7.6%。10月，全球锌产量为118.3万吨，消费量为119.2万吨。虽然两家数据 有所不同，但都显示精炼锌的供应量在锌价持续低迷的背景下出现减少，过剩程 度也在降低，这是锌价上行的重要因素。
今年1-10月，中国精炼锌表观需求量为495.4万吨，占全球总量的45.5%。 中国海关最新公布的数据显示，11月锌进口量猛增91.05%，至73,744吨。 同时，LME锌库存减少4,200吨，至890,625吨，在过去两个月减少了175,225 吨。显示中国需求的改善，对全球影响明显。
下游需求方面， 11月份房地产开发景气指数为96.38，比上月回落0.5点。 但从分项来看，房地产业发展依然良好：1月-11月全国房地产开发投资77412 亿元，同比增长19.5%，增速比1月-10月提高0.3个百分点。1月-11月，商品 房销售面积110807万平方米，同比增长20.8%，增速比1月-10月回落1个百分 点。1月-11月，房地产开发企业土地购臵面积34773万平方米，同比增长9.9%， 1月-10月为下降3.6%。虽然现阶段房地产市场信心向荣，但三中全会提到了房 产税、增加供应等方面，整体看，楼市的长效机制正在形成，对之前影响房价上 涨的很多基础都在动摇，随着政策的落地执行，楼市有望回归平稳。
汽车产业方面，11月汽车生产213.43万辆，环比增长11.39%，同比增长 21.17%；销售204.39万辆，环比增长5.75%，同比增长14.12%。汽车产销呈稳 定增长，月度产销创年内记录，有力支撑了下游汽车配件方面的需求。
3、岁末逆袭恐难持久，锌市需警惕冲高回落风险
年关将近，本轮锌热火朝天的反弹势头可能将受阻止步，因LME锌技术上均 表现超买，且年底假期因素可能打断一鼓作气的行情，而国内锌的现货供需也偏 弱，由于年底资金偏紧的影响，冶炼此前惜售心理减弱，多积极出货以便年底资 金回笼为主，但下游多按需采购为主，备库意愿较低，锌现货升贴水转为小幅贴 水，铅现货也面临供需两淡局面。
值得一提的是，尽管我国锌也会存在局部性短期的紧张，但随着锌价格回升， 锌冶炼的高产能逐步恢复将是锌价格的强大压力，由于目前锌精矿产能并不存在 供应瓶颈，实际的供应瓶颈主要来源于加工费和垂直价格对冶炼产能的约束作 用，锌价格的走高可能刺激冶炼生产并高位放货增加供给。据国家统计局数据也 显示，11月我国精炼锌产量是50.34万吨，同比增长14.53%，而据上海有色网 调研显示，11月国内重点锌冶炼企业开工率77.01%，继10月之后再度刷新今年 新高，而年底冶炼维持生产，预计12月冶炼企业开工率维稳。
综上来看，12月以来锌的强势拉升受到短期供需传闻的刺激，然而在目前 中美2014年货币政策将逐步收紧的基调之下，大宗商品上行将面临较大压力， 而锌尽管基本面相对强势，但这也仅支持锌底部将相对近两年倾向抬升，短期过 快过大的涨幅并不理想，可能面临修正行情，岁末价格逆袭恐难持久，谨防高位 回落风险。
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