铜价年初价格不具备反弹环境，短期震荡不杀空0109
admin未知
1、QE的逐步缩减长期利空铜价
在结束了为期两天的货币政策会议后，美联储于12月19日宣布，维持联邦 基金利率区间在0.0%-0.25%不变，每月削减100亿美元QE。美联储将在明年1 月开始缩减购债，每月将购买400亿美元美国国债，每月将购买350亿美元抵押 贷款支持证券。美联储在正式政策声明中表示，鉴于劳动力市场朝着就业最大化 目标不断靠近，且就业前景出现改善，美联储政策委员会决定适度降低其资产购 买计划的规模。如果经济保持既定方向，则将在未来政策会议上继续谨慎缩减购 债。在声明中，美联储还试图强调其在购债结束后将短期利率长期维持在低位的 承诺。美联储官员在政策声明加入了新的说法，称只要通胀水平不是过高，那么 就算失业率降至6.5%的门槛该行也不会急于加息，对市场的影响并没有预想的 那么激烈。
与此同时，美联储公布了最新一期的美国经济预估报告，将长期GDP增速区 间上限略微下调，报告显示美联储对美国经济增长前景的预估并没有此前那么乐 观，预估2014年的经济增长区间为2.8%-3.2%，较9月份的预估区间2.9%-3.1%， 说明美联储对未来经济复苏力度的谨慎，这也解释了美联储在失业率降至6.5% 仍然保持低利率的原因。
对于铜价，QE的缩减冲击的已经被市场消化，但长远看来，随着QE的缩减， 美元指数以及利率都将趋于上行，美国经济的复苏面临更多的不确定性，这些对 铜价都将构成长期的利空，但是短期看来，QE的缩减对铜价的影响不大。
2、需求不乐观收储传闻难以搅动铜市
路透社日前报道称，2014年中国国储局计划趁铜价低迷之际收购30万吨铜， 此收储量相当于LME铜库存的三分之二，SHFE铜库存的两倍。但是据行业人士 来看，目前的价格并不支持以上消息的真实性，国储收铜的理想价位在6800美 元以下，6600美元以下会大量收储，因此在铜价跌至6800美元之前，这个消息 对市场的作用有限，若消息属实，作用将于明年体现。
铜市供应高峰即将来临已是行业共知。由于铜精矿供应宽松，加工费升至近 八年来的高位，江西铜业(14.38, 0.17, 1.20%)与Freeport-McMoRan达成的2014 年的TC/RC协议，定为92美元/吨和9.2美分/磅，同比涨幅达到31.4%。随后， 江西铜业与必和必拓达成协议，2014年上半年的加工费提高41%达到92美元/ 吨和9.2美分/磅。10月份以来，中国有55万吨新产能投放，且春节前后还会 有30万吨新产能投放，中国冶炼产能的释放彻底改变了过去十年里铜供应不足 的情况。业内人士预计，2013年全年国内铜冶炼和精炼产能将分别达到559万 吨/年和976万吨/年，比2012年末各增长20%和17%，2013-2015年中国已确定 的铜冶炼新增产能达到215万吨。精铜供应大幅度增加，近两个月连创纪录新高 的国内精铜产量已经初现端倪，其中10月份和11月份的国内精铜产量分别为 63.8万吨和65.5万吨，创历史新高，同比增幅分别为22.95%和23.46%，增速 为年内新高。
WBMS数据显示，2013年1-10月全球铜市供应过剩442,000吨，为2012年 全年过剩量的近两倍。2013年1-10月全球矿山铜产量为1505万吨，较2012年同期增加7.2%。全球精炼铜产量增加6.4%至1780万吨，中国产量增加弥补了智 利和印度产量分别减少14万吨和8.3万吨带来的影响。2013年1-10月全球铜 消费量为1735.5万吨，高于去年同期的1680万吨。中国的消费量增加628,000 吨至793.1万吨，约占全球需求量的46%。10月，全球精炼铜产量为189.4万吨， 消费量为183.8万吨。
相比于供应的持续增加，需求方面却存在诸多的不确定性。需求的表现如何 则成为铜价多空双方的分歧焦点。全球最大铜生产商-- Codelco首席执行官 Thomas Keller预计，2014年中国需求稳健将对铜价构成支撑。ICSG同样表示， 全球2014年铜需求主要来自中国的精炼铜需求增加。从消费总量来看，中国、 西欧和美国是前三大消费地区，在欧美国家，精铜主要的消费领域在于房地产， 鉴于目前欧洲经济羸弱，美国房地产虽有所回升，但铜需求增量有限。所以，2014 年精铜消费的增量依然关注占全球铜需求45%左右的中国。
在中国，铜主要的需求领域是电力行业、房地产行业以及家电行业。房地产 行业由于房价的暴涨已经成为中国经济的“堰塞湖”，随时面临着政府调控带来 的不确定性，导致行业投资热情有所收敛，数据显示，1-11月份房地产开发投 资完成额累计同比增加19.5%，较年初高点22.8%下降3.3个百分点，我们判断， 在当前房价处于高位的背景下，本届政府很可能一改之前调控方式，执行釜底抽 薪式的改革，所以说，我们预计，在2014年房地产行业不会在延续以前的疯狂。 电力领域作为铜需求的最大领域，未来的电网投资政策尚不明朗，这也成为市场 争论的焦点，但目前来看，电网投资增速保持在个位数，远不及支持高铜价时代 的两位数增速。
综上，铜价在整体基本面疲弱未改以及宏观不确定性的大背景下，铜价已经 不具备持续反弹的环境，但在年前也不适合过分追空，建议短期震荡沽空。
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