上下两难，PTA短线观望为主
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12月中旬PTA期货持续走低，向下突破前期盘整区间7400-7550运行。上周PTA1405 合约最高点7486，最低点7322，振幅2.24%，周跌幅1.44%，持仓增加近4万手。 前几周1405合约一直在区间7400-7550内波动，60日线处压力明显，上行突破多次 未果。PTA现货及下游需求依然是影响走势的关键因素，原油的走势仍然要密切关注。
现货方面，尽管期价阴跌不断，国内市场PTA价格却相对坚挺，价格下滑有限。 华东市场成交价格重心在7400元/吨。国内PTA装臵负荷有所走低在70%左右，下游 聚酯涤纶停车装臵日渐增多。 第二部分 宏观消息、数据点评
一 美联储决定2014年1月开始小幅削减QE。经过两天的闭门会议，美联储18日宣布，从2014年1月份开始，将每月削减100亿美元的QE规模。其购债计划从
每月850亿美元将下降至每月750亿美元。国债采购规模从每个月450亿美元降至 400亿美元。
据美联储主席伯南克，美联储决定削减经济刺激计划的原因是美国经济活动及 就业市场的逐步改善。但为了维持市场利率的稳定，美联储也在声明中强调，不会 急于提高短期利率。美联储削减QE标志着美联储退出大规模经济刺激迈出的第一步。 美联储官员表示，或将在未来会议中继续削减计划，但是不会按照“预设路径”来 进行。他们可能根据美国就业状况、通胀率以及风险评估来做出适当调整。
二 12月汇丰中国制造业PMI初值创3个月新低 12月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.5。在主要分项数据中，12月 制造业产出指数初值从上月的52.2下降至51.8，制造业新订单指数初值从上月的 51.7上升至51.8，新出口订单指数初值从50.2上升至50.3，出厂价格指数初值从 50.3下降至49.1，投入价格指数初值从53下降至50.3。
12月制造业PMI初值稍低于上月终值，但仍然高于三季度平均值，说明制造业 温和回升的趋势没有改变，预计四季度GDP增速仍将稳定在7.8%左右。
第三部分 基本面分析
一、原油：削减QE利空难敌季节性需求利多，价格短期有望坚挺。美联储正式 宣布明年起小幅缩减QE，不过由于美联储强化了前瞻指引，承诺长时间维持低利率 环境，温和的表态使得利空效果有限，市场并未出现恐慌情绪，相反投资者对经济 前景抱有信心，今年政策面最后的重磅事件淡稳收场。
而欧美经济改善和冬季寒冷的天气继续提振原油需求。美国石油学会公布的数 据显示，11月美国石油需求总量日均1943.5万桶，比去年同期增加4.9%，为2010 年12月以来最高。圣诞节将至，季节性需求高峰下，油价的利好支持依旧明显。
美原油库存方面：据EIA数据，截止12月13日当周，美国原油和馏分油库 存减少，汽油库存增加。美国原油库存量3.72305亿桶，比前一周下降294万桶； 美国汽油库存总量2.20486亿桶，比前一周增长134万桶；馏分油库存量为1.15955 亿桶，比前一周下降211万桶。原油库存比去年同期高0.2%；汽油库存比去年同期 高0.5%；馏分油库存比去年同期低0.9%。预计本周WTI原油以整理为主，短期反弹仍有空间，但阻力较大。
二、PX价格坚挺，关注亚洲ACP谈判。上周亚洲PX市场价格维持窄幅震荡的走 势。由于买卖双方目前还在忙于合约价格的谈判，亚洲PX市场气氛偏淡。目前无协 议达成，但买卖双方的价格意向有所收窄。据了解目前买家的采购意向是PX CFR台 湾/中国大陆x50%+ACPx50%，但卖家希望在此之上贴水3-5美元/吨。截止周末，亚 洲PX市场收盘于 1414.5美元/吨FOB和1438.5美元/吨CFR。
装臵方面，海南炼化60万吨PX装臵本月底将投料运行，其他今年预期开车的 PX装臵或将推迟至明年1月份以后。韩国方面，韩国SK Innovation旗下130万吨/ 年的PX装臵投产可能因地区抗议推迟。该装臵计划于明年6月或7月投产，但受邻 国因素压力影响，投产日期可能推迟。
三、PTA现货价格弱势震荡。上周国内PTA市场弱势震荡为主，至周末市场价格 有所企稳。周初市场延续之前一周的气氛，华东市场货源商谈还能维持在7430 元/ 吨附近，美金盘商谈也在1005美元/吨附近。周三开始，期货大幅下跌，受此影响， PTA现货市场受挫下跌，华东市场报盘下滑至7400送到附近，商谈维持在7350-7400 元/吨送到，外盘价格下滑较多，商谈直奔990 美元/吨附近。截止目前，华东PTA 市场价格在7380-7420元/吨低端自提高端送到，外盘价格在995-1005美元/吨。 上游PX市场价格高位震荡，下游市场疲弱走势，负荷下滑较多，本周PTA市场 或将维窄幅震荡的走势，价格将继续在7350-7450元/吨送到附近震荡。
四、聚酯涤丝需求无明显，价格偏弱。上周聚酯切片市场稳中偏弱，市场成交重 心走低。聚酯原料持稳震荡，切片工厂维持减产，库存偏紧，下游切片纺亏损，对切 片的需求低迷，买盘兴趣缺乏，因此切片市场缺乏利好支撑，市场震荡偏弱。半光切 片主流在9050-9100元/吨现汇，有光切片主流在9050元/吨现汇附近。 涤纶长丝方面，上周国内涤丝市场受到厂家装臵停车影响，价格分品种涨跌不一。 据统计江浙一带12月底-1月底准备停车的产能负荷在500多万吨，受粗旦FDY减产 和需求带动，粗旦规格近期小幅上涨，150D常规品种的FDY与POY差价拉大至500-600 元/吨。华东涤丝价格POY150D/48F 价格在9600-9800元/吨附近，DTY150D/48F 在 11400-11600元/吨附近，FDY150D/96F在10250-10350元/吨附近。
第四部分 后市展望与操作建议
PTA基本面没有明显变化，需求及下游产品需求维持疲弱，不过上周削减QE对 石化行业的冲击有限，原油价格坚挺将继续提振下游产业。PTA行业弱势运行，继续 下跌仍有空间，但空间或比较有限且难度也会较大。预计短期PTA 期货价格回到前 期震荡平台内运行概率较大。操作上，建议1405合约无单者暂观望为主，前期空单 可谨慎持有；长线可考虑布局少量多单。
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