一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现
美国时间2019年12月31日-2020年1月6日当周，因1月1日元旦节休市一天，本周共4个交易日，三大指数和股指期货小幅收涨。从10月中下旬至今，美国三大股指整体延续上行趋势，支撑美股延续上涨的逻辑主要包括中美贸易的阶段缓解、英国脱欧扰动性减弱、消费和就业支撑美国经济温和增长。具体来看，12月30日市场技术性小幅回调后，12月31日、1月2日市场延续前期逻辑，三大股指和股指期货继续上行；1月3日，美国开始与伊朗全面冲突，地缘政治紧张局势升温，市场避险情绪上升，叠加美国12月ISM制造业PMI不及预期大幅下行，引发投资者对经济的担忧加深，三大股指和股指期货向下调整；1月6日，市场避险情绪边际减弱，叠加美国12月Markit服务业PMI超预期显示美国国内需求上升，需求增加以及出口复苏支撑了就业保持强劲，指数回落后反弹，最终收涨。

2、标普500行业指数周度数据
美国时间12月31日至1月6日当周，受美国伊朗冲突升级、地缘政治紧张局势升温影响，标普500行业指数中能源板块大幅上行，虽然当前消费和就业保持韧性支撑了美国经济温和增长，但PMI数据显示美国制造业依然疲软，风险板块金融、房地产下跌幅度较大，通信服务、IT等企业盈利确定性强的板块上涨幅度较大。

3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间12月31日至1月6日当周，美国和伊朗冲突升级引发市场避险情绪上升，另外PMI数据显示英国、德国、欧元区制造业依然疲软在荣枯线下方运行，欧洲部分发达国家经济依然面临下行压力，受此影响MSCI核心区域指数除MSCI金砖四国、全球、发达市场收涨外，其余市场全线收跌。

 
二、基本面分析
（1）美国12月ISM制造业PMI不及预期大幅下行，制造业依然疲软。2020年1月3日公布数据显示美国12月ISM制造业PMI录得47.2，前值48.1，远不及预期49。分项来看，新订单指数、产出指数和就业指数均有不同程度的下滑，在受中美贸易摩擦影响全球经济增长降温的情况下，美国制造业疲软、承压运行。在2019年12月的利率决议上，美联储表示制造业成了拖累美国经济的一个重要因素，尽管2019年四季度以来全球制造业景气度整体回升，但美国制造业PMI短期复苏仍存在不确定性。

（2）美国12月Markit制造业PMI不及预期、服务业PMI超预期，制造业疲弱、服务业保持韧性。2020年1月2日公布数据显示美国Markit制造业PMI录得52.4，前值52.5，预期52.5；1月6日公布数据显示美国12月Markit服务业PMI终值52.8，前值52.2，预期52.2。与ISM发布的PMI不同，Markit PMI 只包括来自私营企业的信息，衡量在指定月份内美国制造业商业环境变化的指标。数据显示虽然美国制造业疲软，但服务业PMI数据显示美国国内需求上升，需求增加叠加出口复苏支撑了就业保持强劲，整体经济增长速度加快至去年4月以来的最快。

（3）当周初请失业金人数低于预期，就业市场依然保持强劲。2020年1月2日公布数据显示美国截至12月28日当周初请失业金人数22.2万人，前值22.4万人，预期22.5万人。由于临近美国假期和年底，初请失业金人数波动较大，长期均值显示初请失业金人数略微上升，但初请失业金人数潜在趋势与就业市场强劲趋势保持一致，就业市场表现强劲支撑消费者支出。
       

美国12月制造业PMI不及预期大幅下行，制造业依然疲软，服务业PMI数据显示美国国内需求上升，需求增加叠加出口复苏支撑了就业保持强劲；美国12月密歇根消费者信心指数超预期延续回升趋势，消费者对未来经济保持乐观预期；12月CPI连续2月回升，核心PCE稳健增长，消费支出支撑经济温和增长。虽然美国制造业依然疲软，但消费、就业保持韧性支撑美国经济温和上涨。目前市场普遍预期2020年1月份美联储降息概率低，但12月份利率决议上，美联储表示制造业成了拖累美国经济的一个重要因素，若制造业持续疲软，则加大了2020年的降息概率。
 
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至12月31日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓14530手减少至14206手，多单增加2953手，空单增加3277手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单4504手减少至839手，多单增加3772手，空单增加107手；道琼斯($5)期货期权净空持仓2387手转至净多持仓270手，多单增加448手，空单减少2208手。

从持仓量情况来看，小型道指投机持仓减少1761手，迷你标普500、迷你纳斯达克100投机持仓量分别增加6230手、3879手；从净空单变化来看，迷你标普500股指期货净空单较前周增加324手，空头力量小幅增加，小型道指、迷你纳斯达克净空单分别较前周减少2657手、3665手，空头力量小幅减弱。

 
四、未来一周热点关注
美国经济数据：美国12月ISM非制造业PMI、美国11月工厂订单月率、美国12月ADP就业人数、美国至1月4日当周初请失业金人数、美国12月失业率、美国12月季调后非农就业人口、美国11月批发销售月率

世界其他经济体数据：欧元区12月经济景气指数、 欧元区12月工业景气指数、欧元区12月消费者信心指数终值、中国12月CPI年率、德国11月季调后工业产出月率、欧元区11月失业率、法国11月工业产出月率、中国12月M2货币供应年率、英国11月三个月GDP月率、英国11月工业产出月率、英国11月制造业产出月率、德国1月ZEW经济景气指数、欧元区1月ZEW经济景气指数。

重要事件：欧盟委员会主席冯德莱恩、欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶以及英国首相约翰逊会面讨论脱欧问题，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)参加题为《通胀目标制的未来》会议的小组会议。

 
五、行情展望
国际衍生品分析师认为：虽然上周五美国和伊朗开始全面冲突、地缘政治紧张局势升温，从市场反应来看，指数回调后继续上行，市场避险情绪边际降低，或表明在伊朗袭击美军之前市场认为伊朗只是口头威胁，但8日凌晨伊朗反击美军，市场反应剧烈，或表明投资者对地缘政治不确定性的担忧升级。从10月中下旬至今，美国三大股指整体延续不断上行趋势，支撑美股延续上行趋势的逻辑主要包括中美贸易的乐观预期、英国脱欧扰动性边际减弱、消费和就业支撑美国经济温和增长以及美联储态度偏鸽。短期来看，地缘政治不确定性影响干扰指数继续上行，但从基本面来看，美股仍然具有一定上行动能，预计迷你标准普尔股指期货在区间3170-3250内运行，投资者可进行区间交易。下周五即将公布美国12月非农就业数据和12月失业率，谨防经济数据不及预期对指数造成冲击。