衍生品行业服务实体经济又该如何发展？期货业态变化翻天覆地

近年来，我国期货行业发展迅速，业态发生翻天覆地的变化。这些变化主要体现在哪些方面？衍生品行业服务实体经济又该如何发展？

永安期货总经理葛国栋认为，从实体企业“谈期色变”到把利用期货工具挂于“唇齿之间”，整个业态已经发生了翻天覆地的变化。特别是在服务实体经济方面，虽然目前国内参与衍生品市场的实体企业仍是少数，但这少部分企业对于衍生品市场的理解却在不断加深。

路易达孚（中国）原董事长陈涛表示，境外实体企业运用衍生品工具进行风险管理是比较广泛的，并且衍生品工具被逐渐用于新业务投融资等方面。在恒逸实业总经理吴中看来，实体企业的风险管理主要管理的是价格。而这个价格又分绝对价格和相对价格。虽然这也需要自身对行业有着很深的理解，但衍生品市场确实为实体企业的经营提供了很大的安全保证。

浙商期货总经理张英军表示，随着“保险+期货”项目的发展，期货公司及其旗下风险管理公司所提供的服务也就越来越多。金融已逐步渗入到了农产品的整个种植、收获、储运、销售等各个环节。可以说，期货公司和其风险管理公司在服务实体经济上，不仅有所创新，更做出了一定的成就。
 

金融追求的目标幷不是惟一的效益最大化，而是能最大限度的为社会创造价值，为人类的幸福赋能，为实体经济服务。”11月2日，钱塘江论坛主席姜建清在浙江杭州举行的第三届(2019)钱塘江论坛上表示，审视当下金融业的初心和使命，让更广泛的人群以可负担得起的成本，享受到质量最优、效率最高的金融服务，并能有效控制风险，是新时代金融的新内涵和新使命。

当下，新金融依托新一代的信息技术创新，推出了移动支付、网络借贷、互联网众筹、智能理财、数字化银行、互联网征信、互联网保险等新的思维、新的业态、新的产品、新的渠道，在解决金融的公平和效率、均衡发展方面等难题方面进行了诸多有益的探索。姜建清表示，金融的健康发展，必然要考虑金融从何来、为了谁、往何去的宗旨与目标问题，考虑金融是为多数人服务、还是为少数人的问题，“必然涉及到金融的观念、理论和实践的重大突破，最终实现社会资源的配置和财富分配结果的优化和公平。”当今世界正处在新一轮科技革命和产业变革孕育与兴起时期，以大数据、互联网、物联网、人工智能、区块链等为代表的新一轮的信息技术不断突破，深刻影响了人类的生产、生活及思维方式的变革。

“科技作为推动金融创新的引擎，也要正式启动。”姜建清解释道，当前，浙江省正在致力建设新科技高地，打造数字经济大省，幷已发展成为互联网、物联网、大数据、人工智能等领域的开拓者和领跑者，“未来需要加强一体化的协同，做到科技创新主体的高效协同科技。”

英国前首相戈登·布朗点赞中国巨变

英国前首相戈登·布朗认为，中国经济持续多年的高速增长，在扶贫方面的卓越贡献，以及教育方面的成功，让英国和欧洲欣羡不已。未来的中国经济将从传统制造业模式，逐步转为资本密集型、技术密集型的经济增长模式。“当然，这需要大量研发的工作，还需要大量高科技、高技能的人才，另外金融方面更是需要不断的创新发展”。

实际上，在过去的十年间，中国在经济转型升级方面已有所成就。尤其是在AI人工智能方面，中国制造的电动汽车的数量已经占据全球最大的份额，有70%以上。中国的太阳光伏装机容量也是占据全国第一，中国风能发电的装机容量也是占据全球第一，这些都使得中国具备了这样一个资本密集型的金融创新环境。

展望未来，他认为，有两件重大的变革将会发生。第一，经济生产能力由西方转向东方；第二，全球中产阶级的崛起。在这样的情况下，在他看来，中国需要重点注意在从制造业经济转向服务业经济发展的过程中，需要持续的人才培养，需要创新技术。此外还要有良好的生态环境。

总的来说，他表示，未来全球的经济要想持续健康发展，就需要多方合作，特别是全新的科技和金融更需要进一步融合。

衍生品市场服务实体经济能力不断提高

提及衍生品在实体企业中的应用，路易达孚（中国）原董事长陈涛介绍，在境外实体企业应用衍生品是非常广泛的。特别是在大型企业中，衍生品工具不仅被用于企业的风险管理，更被用于新业务投融资等方面。实际上，作为全球最大的大宗商品贸易商之一，路易达孚之所以能做到多年来始终保持稳定的成长，就与其始终采取的围绕现货贸易参与期货市场交易和投资战略资产的商业模式有关。

路易达孚（中国）原董事长陈涛表示，目前全球衍生品市场规模已达500百万亿美元，世界500强企业使用衍生品的比例超过90%，而中国上市企业使用比例远低于此，大宗商品金融服务在中国有着广阔的成长空间，将是中国经济高质量发展的重要保证。

实际上，近年来，我国期货行业的发展十分迅速的。市场对于这一行业的认识也在逐步提升，特别是年轻人，很多都对衍生品有了一定的了解，从实体企业“谈期色变”到把利用期货工具挂于“唇齿之间”，在永安期货总经理葛国栋看来，整个业态已经发生了翻天覆地的变化。

特别是在服务实体经济方面，虽然目前国内参与衍生品市场的实体企业仍是少数，但这少部分企业对于衍生品市场的理解却在不断加深。以鞍钢为例，据鞍钢股份原燃料采购中心煤焦采购部总经理王环宇介绍，虽然鞍钢参与衍生品市场的时间相对较短，但经过这些年的发展学习，“参与衍生品市场的确帮助我们实现了营商环境的优化”。

目前，在衍生品的应用上，鞍钢不仅进行传统的套期保值操作，更主要的在于原料产品的采购营销，特别是在衍生品市场上进行的基差点价和场外期权交易，更是帮助企业避免了很多过去在生产等方面不得不面临的风险。

实际上，在恒逸实业总经理吴中看来，实体企业的风险管理主要管理的是价格。而这个价格又分绝对价格和相对价格。所谓的管理绝对价格，实际上就是基于原料库存、产品库存进行的套期保值，而相对价格管理，则是基差和整个产业链利润的管理。“虽然这也需要自身对行业有着很深的理解，但衍生品市场确实为实体企业的经营提供了很大的安全保证。”王环宇说。

据期货日报记者了解，除了工业品市场外，农产品市场也受益匪浅。特别是连续四年被写入中央“一号文件”的“保险+期货”项目，更是为农民们提供了一定的保障。在浙商期货总经理张英军看来，随着这类项目的发展，期货公司及其旗下风险管理公司所提供的服务也就越来越多。金融已逐步渗入到了农产品的整个种植、收获、储运、销售等各个环节。可以说，期货公司和其风险管理公司在服务实体经济上，不仅有所创新，更做出了一定的成就。

敦和资产管理有限公司董事长施建军表示，随着我国产业链集中度不断提升、机构投资者对衍生品需求的增长，将为行业发展注入新的动力。但与欧美成熟市场对比，我国期货市场仍需在法制化建设、客户服务环境、金融科技等方面不断提升完善。

除此之外，交易所方面也在不断努力，为企业提供更多符合其需求的产品。据期货日报记者了解，为了提升期货市场的交割能力，此前郑商所就上线了贸易商厂库服务。据葛国栋介绍，玻璃(1492, 2.00, 0.13%)的贸易商厂库在之前的试点过程中就表现不错，近期更有相关人员通知现有的厂库规模已然不够，这些都说明了这一业务在促进衍生品服务实体经济上已逐步发挥出作用，也证明了国内衍生品服务实体经济能力的提升。

上海期货交易所副总经理陆丰表示，目前中国期货市场正处在国际化发展的关键时期，国际化是期货市场发展的内在要求，是中国从经济大国走向经济强国的重要手段，更是中国期货市场最大的发展机遇。

此外，为了让现货的贸易更有效率，大商所也在今年9月上线了基差交易平台，不仅可以提升期货市场的价格发现和风险管理功能，更为市场提供了一份“公开的白名单”，使企业交易更保障。实际上，作为帮助企业管理经营风险的重要策略之一，大部分机构往往都在积极参与基差贸易。以永安期货为例，其铁矿(617, -6.00, -0.96%)石方面的基差贸易量从2016年的50万吨左右成倍增长，去年年末，其铁矿石方面的基差贸易量达到了300多万吨。据葛国栋介绍，2019年永安期货的铁矿石基差贸易量还将翻一番。

至于上期所方面，其所推出的标准仓单平台更是提高了产业商品的流通效率，有助于降低实体企业相关成本。

需求多元  相关机构仍有较大努力空间

然而，受市场的快速发展影响，企业的实际需求更为复杂多变，目前市场上所能提供的服务还无法满足市场的需求。

中金公司固定收益部执行总经理陆文奇表示，近年来我国期货经营机构、产业服务商发展迅速，已在经纪业务、产业风险管理业务、资产管理业务三大领域形成了自己的核心竞争力，大宗商品金融服务中心的设立将助力我国打造大宗商品投行。

峰会上，吴中表示，受原料影响，很多企业不仅需要参与境内衍生品市场，对于境外衍生品市场也有一定的需求。“以恒逸实业为例，作为一个聚酯企业，面对PTA(4824, 10.00, 0.21%)、石脑油、原油这些更受境外市场影响的原料，企业难免需要参与境外的衍生品市场。但这也将面临一些问题，比如企业资金往往难以出去，相关机构是否可以提供一些服务帮助实体企业实现境内外的套期保值。”

　　鞍钢股份原燃料采购中心煤焦采购部总经理王环宇表示，国有企业运用期货衍生品工具的规模逐年增长，从传统套保向基差点价、期权延伸，合理应用“期现结合”的新经营模式，已成为实体企业稳定生产、高质量发展的重要途径。

此外，相对于期货公司及其风险管理公司而言，实体企业对于衍生品市场这一专业性较高市场的理解比较浅显。“相关人员的培养也需要较大的成本，因此对于企业的风险管理可以让专业的人做专业的事，进行外包，让期货公司等相关机构帮忙进行，而实体企业只要专注于自身的生产经营就好。”吴中说。

“虽然实体企业对市场的变化十分敏感，但市场偶尔还是会出现一些非理性的行情，企业套期保值所需要的保证金就会因此出现浮亏。鉴于这种行情的大小往往无法预测，保证金的需求也因此存在一定不确定性，在这样的情况下，产业往往希望通过自身的信用获取低成本的资金，以便于之后的周转”。他说。

对于这类问题，相关机构都表示已有所注意，并愿意逐步向这些方面探索发展。特别是期货公司方面更是表示，未来将逐步加深与银行等相关金融机构的合作，为企业提供更多套期保值或对冲风险的服务。

“让更多的风险管理公司变成救生员和游泳教练，不仅可以帮助‘捞金者’避免溺水的风险，也可以救助更多的‘捞金者’。”热联集团副总经理劳洪波呼吁。

全国性大宗商品金融服务创新中心落户浙江

11月2日，在第三届(2019)钱塘江论坛平行峰会——2019大宗商品金融服务创新峰会上，全国性大宗商品金融服务创新中心正式落户浙江，将谱写产融结合、助力实体经济高质量发展的新篇章。

浙江省人民政府副省长朱从玖在致辞中表示，浙江金融的发展蕴含着大宗商品的基因，大宗商品金融服务对浙江经济高质量发展具有重要意义。

朱从玖说，随着国家开放步伐的加快，我们要强弱项、补短板，随着经济高质量发展的需要，大宗商品金融服务的系统性发展、综合化发展将会不断显现，带来多重的机会。

同时，朱从玖还提到：“在长三角一体化当中，大宗金融服务也是一个重要的发展内容，所以要把这个业务发展起来，服务好企业、服务好实体经济、服务好国家的对外开放战略。”

现场，大宗商品金融服务创新中心正式落户浙江，其中，大宗商品金融服务创新中心总部基地落户杭州市江干区，服务基地落户在舟山市普陀区。据悉，大宗商品金融服务创新中心作为浙江新兴金融中心建设的重要组成部分，将充分发挥机制优势、政策优势，深化政企合作，为地方经济发展带来新的活力。

现场，浙江期货行业协会会长邵锡秋宣读《打造大宗商品金融服务中心倡议书》。“紧抓时代机遇，勇担行业使命，浙江期货行业探索出一条‘整合、固本、创新、提升’发展道路，相信大宗商品金融服务创新中心的建设将再次加速行业创新发展的步伐。”

在最后的圆桌会议中，与会嘉宾表示，大宗商品金融服务创新中心的设立将发挥产业龙头企业参与大宗商品风险管理的示范、引领作用；推进风险管理公司与证券、银行、保险等金融机构跨界合作；完善“保险+期货”服务模式、拓展服务领域；促进期现公司、仓储物流及金融科技等大宗商品金融服务企业的进一步集聚；构建多元结合、优势互补的大宗商品综合服务体系。