上市公司百隆东方期货套保成投机巨亏7千万

2018年年末的时候，中国中化集团公司和中国石油天然气集团公司共同出资组建的中国联合石油有限责任公司被爆出因期货交易可能造成亏损数十亿美元而引起轩然大波。这一波还没有平息，到2019年伊始，上市公司百隆东方接过中石化的棒，公告因为棉花期货交易亏损超7000万元。

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期货市场是一个风险巨大的市场，投机属性比股票市场更强，杠杆率非常高，对胆大的人来说非常刺激，对胆小的人来说，诶，还是别玩了。

而在期货市场中进行交易的，大都是大宗原料，比如大豆、石油、棉花、钢铁等，期货的交易规则与股票相差很大。

既然风险这么多，那为什么还有那么多公司进行期货交易呢？

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首先我们先了解下什么是期货。

期货可以说是相对于现货来讲的。期货的交易标的（或者说对象）不是货物，而是未来能够买卖该货物的交易合约，这个标的可以是实物，也可以是金融资产，而这个买卖合约的实际执行日期可能是一周后、一月后甚至一年后。

这个交易标的对应的货物的价格在交易时就已经确定了，而实际交易货物的时候是在未来，所以，购买期货合约时的价格与未来的货物交付时的市场价格之间是有价差的。

举个例子，加入我今天购买的钢铁期货1手（1手10吨）价格为4000元/吨，期货交割日为三个月后，如果3个月后，该品种钢铁卖价上升到了4200元/吨，而我因为购买了期货合约，我仍然可以以4000元/吨来购买10吨钢铁，相当于我挣了（4200-4000）*10=2000元。

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当然，期货交易不会像我举例子这么简单，例子只是用最普通的方法告诉大家最核心的东西。

从例子中可以看到，买卖期货合约会有价差，跟炒股一样，所以有炒期货的。

而对很多企业来说，钢铁、铁矿石、石油、棉花是它们的原料，原料价格的大幅波动会让其生产成本大幅波动，为了稳定原料价格，降低原料价格波动的影响，很多企业会通过买卖期货来进行原料价格的管理，如上面的例子，我在今天就可以将3个月后的钢铁价格锁定，这种操作可以称为套期保值，这是一种非常正常的企业操作。

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百隆东方不是套期保值吗？怎么会巨亏7000万。

大家从上面的介绍可以看出，套期保值和炒期货其实是在一个市场上进行的交易，交易方式没有本质的区别，只是企业控制上面或者目的上不同，炒期货就是纯碎从买卖期货合约中赚取利润，而套期保值是为了稳定公司原料价格而做的交易，目的不同，往往导致操作时的手法和控制手段不同。

但是这两者又没有明显的界限，阅读小组PLUS研究百隆东方近几年的期货交易，发现百隆东方可能是从套期保值为主逐步转向了炒期货为主来进行期货交易，而导致了巨亏，数据如下：

2012年的时候，百隆东方公告购买棉花期货亏损了580万元，在2013年的时候，因为此亏损，所以没有从事此次交易。

2014年的时候，百隆东方再次进行了期货交易，这一年，期货交易方面浮盈了234万元，因为2014年浮盈，2015年百隆东方没有停止交易，继续购买棉花期货，并且再次浮盈了约162万元。

这连续两年的浮盈，可能让百隆东方感觉期货也不是那么难，盈利也还好，于是2016年的时候，加大了期货的投入，当年公司公告因为期货浮盈了3200余万元，这让公司更加尝到了甜头，可是好景不长，2019年，公司因期货浮亏了9万元，这个数目在近几年的期货中太小了，在2018年，百隆东方再战期货，结果呢，如同我们看到了，浮亏了7000多万元。

可以说，百隆东方在套期保值的道路上做着做着就做成了炒期货了，才导致了巨亏的结果。

而炒期货是非常专业的金融操作，纵观百隆东方的高层领导，未有金融背景的人才。

这边百隆东方因炒棉花期货巨亏7000万，那边华孚时尚的一则公告再次狠狠的打脸百隆东方，华孚时尚称，经过财务部门初步测算，公司2018年因棉花期货套期保值实现盈利6600万元，预计增加公司税前利润6600万元。

所以盈亏不是期货的错，而是公司到底是为什么而进行期货买卖。