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农膜地膜需求从季节性旺季向淡季转换，塑料下游需求趋弱

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一、基本面分析 美原油产量长期大幅增加，OPRC+减产协议达成。原油反弹聚烯烃跟随原油止跌反弹， 下游需求面不乐观，国内政策面有支撑利多因素，利多利空因素交织，反弹向上有阻力向下 有支撑，或进入窄幅震荡形势。 （一）上游原料基本面 1）2018 年 12 月最后一个交易日，WTI 原油期货收涨 0.08 美元，涨幅 0.18%，报 45.41 美元/桶；布伦特原油期货价格上涨 0.59 美元，收于每桶 53.8 美元，涨幅为 1.11%。原油价 格创四年最大季度跌幅，较 10 月初高位跌约 40%，2018 年跌超 20%。国内油价 2018 年成 品油价以“五连跌”收官，自 2018 年 12 月 28 日 24 时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低 370 元和 355 元。 2）OPEC+减产，其协议从 2019 年 1 月 1 日起执行，如果顺利则可达成减产 120 万桶/ 日的目标。加拿大宣布原油减产计划。美国打破了 75 年来对进口石油的依赖，成为了原油 和石油净出口国，据美银美林最新报告指出，从 2018 年 10 月开始，美国在能源项上已经转 为贸易盈余，2019 年随着美国输油管道的成型，美国原油产量仍会大幅增长，大量充斥在 石油市场。近期德国经济部长称，已经为美国在欧洲包括德国境内进行天然气液化作业做好 建造基础设施的准备。 3）根据 Kpler，中国 12 月到港原油海运进口量将升至 980.9 万桶/日，自伊朗进口原油 环比增加 35.9 万桶/日至 83.9 万桶/日，自俄罗斯进口量环比增加 19.6 万桶/日至 102.3 万桶/ 日，自 ESP0 的进口量达 60.1 万桶/日。自西非进口量达 175.4 万桶/日。 （二）行业基本面 聚烯烃供需求市场处于长期供给宽松与需求下降的格局。 国内供给：供给方面， 2019 年 PE、 PP 分别有 360 万吨和 600 万吨新增产能，外 围市场分别有 512 万吨和 288 万吨新增产能，国内外供给整体将进一步宽松。 需求市场：利空因素，汽车行业低迷。汽车产销数据显示，汽车行业已进入寒冬季。 中国 2018 年广义乘用车零售销量同比减少 6%，为逾 20 年来首次年度下跌。近期，政 府主管部门和多家研究机构相继发布北京 2018 年的楼市数据。数据显示，北京二手房均价 十年来首现年度下跌，居民购房杠杆明显回落，消费者和业主预期下调，出现业主降价卖房现象，土地市场遇冷。但同时，共有产权住房等保障性住房供应创新高，集体建设用地建设 租赁住房也将在 2019 年迎来首批入市高峰。 利多因素：国家发改委副主任宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品 消费的措施。宁吉喆透露，今年要进一步增加中央预算内投资的规模，进一步加快中央预算 内投资下达的进度，还要进一步地吸引和扩大社会资本投入国家重点项目的领域和规模。宁 吉喆说，2019 年，不仅要全面清理外商投资准入负面清单之外针对外资设置的准入限制， 还要修订《外商投资产业指导目录》和《中西部地区外商投资优势产业目录》，扩大鼓励外 商投资的范围。今年还要实施第二批外商投资重大项目，包括新能源汽车、新能源电池等等。 二、技术面分析 1901 合约进入交割月，前期原油价格高企成本支撑，国内石化现期价格低迷，临近交 割，在原油价格止跌反弹中震荡向上收复部分失地。 1905 合约在 1 月中旬开始，将正式成为独立合约，在原油价格和其价格反弹至 60 日均 线处上方压力较大。

综合分析，宏观经济数据显示，聚烯烃下游白色家电与汽车行业需求增加动力不足， 同时农膜地膜需求从季节性旺季向淡季转换，在供给宽松的大格局下需求偏弱对其价格向上 形成较大的阻力。
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