美联储加息对商品期货影响分析
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“鱼尾行情莫心急，有色熊市难反转。”有市场人士指出，考虑到大宗工业品仍处于宏观金融环境不稳、供需整体疲软及信用风险加大的悲观大环境中，预计有色金属等熊市周期下重心下移态势难逆转，任何反弹仅视为阶段性修正行情。近几周有色金属市场大多无视其他因素影响而维持震荡，因投资者在美联储决议前保持谨慎。“美联储的加息是重大事件，也是所有人等待了一年的事件。”凯投宏观大宗商品经济学家Simona Gambarini说。
还要关注美联储主席耶伦对于后续加息节奏的表述。在全球货币政策宽松下，预计明年美联储加息步伐将低于目前的市场预期，有可能只加息一次。另外，美联储资产负债表收缩速度将非常缓慢，一年内还不会进行收缩。而更多的分析人士认为，金属市场的悲观情绪还与其他多方面因素有关，包括中国经济放缓和许多市场供给过剩。美联储绝不是导致金属价格当前低迷的唯一因素。
国信期货顾冯达认为，从产业大环境来看，当前铜市正处熊市周期下的“寒潮”，行业景气度持续下滑，原本利润丰厚的铜矿企业受到冲击，部分矿企开始出现结构性减产，而冶炼和加工行业在微利状态下洗牌重整，然而上游减产传导需要较长时间，且金融属性褪色之下行业社会库存流出压力加大，国内铜终端消费行业缺乏亮点，电线电缆的铜需求“外强中干”，房地产新工开工增长受限，悲观的行业环境使得铜企业不得不奋力挣扎以图自救。
他认为，从期货价格走势上看，有色金属在低位有反弹需求，但趋势性反转将是困难的，虽然多数投机空头缺乏控制现货货源能力，只能通过空头回补的方式来获利离场，但有色品种当前近高远低的市场结构仍暗示对中长期后市偏悲观。目前，考虑到大宗工业品仍处于宏观金融环境不稳、供需整体疲软及信用风险加大的悲观大环境中，预计有色金属熊市周期下铜价重心下移态势难逆转，反弹仅视为阶段性修正行情，年末波动或放大。
不过，尽管今年铜价下跌，不少境外机构仍对2016年的基本金属需求保持希望。“预计中国因素影响下的大宗商品需求仅会温和下降，不会出现年初以来价格表现所暗示出的锐减趋势，”摩根士丹利在研报中称。“其他国家的经济活动仍强劲，大宗商品贸易流通不受影响，而且生产商正在快速重新平衡，以应对低迷的价格，这也说明价格的下行风险是有限的。”该机构认为。
与有色金属等大宗商品不同，在全球最大经济体美国收紧货币政策之际，预计黄金和白银这两种贵金属将面临更多压力。银价一般紧跟金价步伐。瑞士银行瑞士宝盛预计，美联储加息后，银价将呈现进一步走低的趋势，到明年底之前触及每盎司13.5美元。
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