如下图1所示，芝商所旗下的CME瘦肉猪期货10月合约8月10日曾经达到近期高点54.15美分/磅，之后震荡回吐部分涨幅，截止8月18日仍报收于51.425美分/磅，较7月31日47.875美分仍涨逾7.42%。

国内供应方面，8月18日从农业农村部获悉，今年以来新建规模猪场投产累计已达9093个，去年空栏的规模猪场已有11202个复养，同时按目前的全国猪价平均价37.15元/公斤，目前生猪养殖利润丰厚，Cofeed调查数据显示：截止2020年8月18日全国生猪头均利润为1531.01元/头（外购仔猪），同比增幅为41.43%，均推动养殖户补栏积极性，据农业农村部监测，7月份生猪存栏自2018年4月份以来首次实现同比增长，环比增长4.8%，同比增长13.1%，能繁母猪存栏也继续稳步增加，环比增长4.0%，连续10个月增长，同比增长20.3%，按照生猪生产的周期性规律，5-6个月后将扭转供应偏紧局面，但目前猪肉缺口仍然存在。

附图：历年国内外购仔猪生猪养殖头均盈利对比图

附图: 2016-2020年国内生猪存栏量对比图

国内需求面：随着新冠肺炎疫情得到有效控制，餐饮业基本恢复经营，猪肉消费潜力得到充分释放。据Cofeed调查数据显示：截止8月12日当周，513家样本屠宰企业的屠宰量为1135920头，较上周（第33周）的1131286头增加了4634头，增幅为0.41%。由于下半年节日多，消费拉动力也更强，季节性消费增加等因素影响国内猪肉需求，国家为稳价保供，不断向市场投放储备冻猪肉，今年共投放28次，累计50万吨，下半年节假日较多，预计猪肉消费将保持增长势头。因此国内生猪价格虽然可能随着存栏恢复而慢慢回落，回归正常，但货源偏紧局面缓解前，猪价短期内还难有大跌，整体或将在30元/公斤以上的高位区域运行一段时间。

附图：全国样本屠宰企业屠宰量及增减幅

附图：国家储备冻猪肉投放累计图

由于中国猪肉供应仍有缺口，中国因此加大进口猪肉的步伐，海关总署发布最新的数据显示，2020年1-6月中国进口全球猪肉总量2074136.064吨，较2019年1-6月总进口量818702.916吨，同比增幅为153.34%，其中进口美国猪肉总量407824.63吨，较2019年1-6月总进口量67609.151吨，同比增幅为503.21%。

自今年4月份以来，美国、巴西、德国、加拿大等国多家食品企业因疫情原因关闭部分肉类加工厂，劳动力密集和工厂环境致使多家肉类加工厂频繁“中招”。海关总署表示，针对近期一些国家肉类、水产品企业发生聚集性感染疫情后，采取暂停其产品进口的措施，涉及德国、美国、巴西、英国等境外肉类生产企业。最严重的涉美肉企/冷库暂停进口占比为2.33%，但因占比较少，影响有限。中国新冠疫情控制较好，经济率先复苏，国内猪肉供应缺口还需通过扩大进口来弥补。尤其是中国正在稳步推进中美达成的第一阶段贸易协议，为完成进口承诺，预计将继续增加美国农产品进口。而目前美元指数已经持续贬值至92.3附近，远低于今年3月20日102.99的高点，人民币汇率则升值至6.92附近，远高于5月末7.17的低点，这也有利于中国扩大进口美国猪肉。虽然持续拉升后，美国瘦肉猪期货出现高位震荡，波动频率加大，但受需求改善支持，预计美国廋肉猪期货价整体或呈现偏强震荡走势。