一段时间油脂期货大涨，主要棕榈油期货领涨。基本面因素说来说去无非两点：产量和出口。出口船运数据也很透明，也还好并没有很惊艳。那么又绕到产量这个问题，其实棕榈油期货无论是增产期是减产期都是看产量。下面来看看棕榈油期货的套利机会介绍。

  1、目前遇到一个情况是09合约马上换月了，那么01和09合约的价差怎么弥补，大概率是要期货向现货回归。

  2、而从期货基本面上，一旦产量着实没有像之前乐观，对近月来讲也是支撑，马棕还将维持高位震荡，带动国内棕榈油。

  3、进口倒挂还是偏大，200-300线震荡，9-11月各月进口45/35/30还算低一点，对近月支撑。

  现在不确定的问题：8月份产量增长不如预期，而8月底9月初马来和印尼的一些棕榈种植园反应棕榈树结果情况不太好，果串单产不高，可能出油率也受影响。主观认为9月份产量依然不会太高，而9/10月份是产量最高的月份。

  

  油脂市场综述

  可以看到目前油脂库存处于稳定的状态。整体还是比较接近平均水平的。分品种来说，棕榈油供需情况并没有多大变化，目前新订单不多，9月份45-50万吨的到港，10月份30-35万吨，11月份30万吨。这样的进口情况不算好，但考虑到豆油的替代，对于基本打到刚需的棕榈油来讲，也不至于有多紧张。

  根据到港预估，9月份的大豆到港比去年少，但4季度的到港将接近历史最高水平。从上游可以看到后面豆油的供给不会小，接下去就是看豆油的需求情况，目前关于菜油抛储重启还没有消息，这对豆油暂时利好，但也是定时炸弹。

  基差方面，豆油基差震荡，难有明显走向，截止上周四山东150左右的基差。棕榈油基差也略有下降，截止上周四东莞650的基差。油脂的基差目前主要考虑需求提货，棕榈油则要多考虑一点到港节奏。但是双节备货告一段落，短期难有助力。

  过去的一周油脂大涨，主要棕榈油领涨。基本面因素说来说去无非两点：产量和出口。出口船运数据也很透明，也还好并没有很惊艳。那么又绕到产量这个问题，其实棕榈油无论是增产期是减产期都是看产量。目前在这个关键时期产量究竟能不能如预期，直接关系到库存是稳定还是继续减的问题。这也是棕榈油的主要动力，加上国内内外倒挂也不小，近月显支撑。所以我们说关注近远月套利的事情（开篇）。至于单边，月初东南亚的种植园反映棕榈果结的不是很好，笔者认为，这很难在一个月内完成修复，9月份马来的产量还是存在变数。单边震荡偏上。注意定时炸弹——菜油抛储续集。