疫情对鸡蛋期货价格影响分析
来源：
未知
作者：admin
时间：2020-02-03 20:15
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春节后国内首日开盘后鸡蛋期货盘面大跌，其中2月—7月等近月合约纷纷跌停，远月相对较为强势，市场对于基本面认知较为一致。
首先在疫情影响下，集中性消费需求大幅下降，工厂复工及学生开学推迟导致春节累库时间过长，市场鸡蛋短期供应增多，另外，当前物流不畅也是摆在养殖户及贸易商面前的问题，产区出不来，销区进不去，产销区间的供需错配导致各地区蛋价走势出现分化，从而导致近月价格弱于节前预期，近月跌幅扩大。
其次，活禽市场的关闭及饲料运输的困难导致市场出现被动延淘，老鸡淘汰节奏受影响，而在当前悲观预期下，养殖户补栏情绪开始动荡，预计对远月供应产生影响，而远月在消费恢复供应小幅降低的预期下，盘面远月相对较为强势。
多重因素影响下导致当前盘面近弱远强现象出现。
二、各类黑天鹅事件
事件1 — 新型冠状病毒
新型冠状病毒的爆发使得蛋鸡市场出现以下几个问题：
1. 各地道路封锁导致物流运输不畅，产销区供需错配，产区收购价格低，销区下跌空间小，且节前饲料备货陆续见底，养殖户面临断粮危机，影响养殖户养殖及补栏积极性。
2. 国家建议居民减少出门次数，避免外出聚餐等群体行为，同时各地复工开学时间延长，在各地复工之前，除去节后季节性鸡蛋需求的下降，集中性消费需求下降预计在26%左右，而居民日常消费量有所增加，整体消费下降幅度预计在20%以内，而节假日期间库存持续累积，短期供应压力仍较大。后期随着各地陆续复工学生开学，供应增加压力逐步缓解，集中性餐饮需求在疫情缓解后缓慢回升。 另外本次疫情对肉鸡的影响最大，尤其是大肉食，由于其受众多以集中性餐饮食堂等消费为主，本次病毒的出现打压大肉食价格，同时也导致其他肉禽，如817等禽类价格受拖累，肉鸡的弱势导致大量种蛋纷纷转商，增加当期鸡蛋供应。
3. 活禽市场关闭。短期来看，市场的关闭导致肉鸡、淘汰鸡等禽类屠宰受到一定程度的抑制，淘汰鸡延迟淘汰导致市场鸡蛋供应持续增加。长期来看，在当前疫情影响下，饲料运输困难，产区市场收购价格较低，市场补栏情绪不高，未来可能会有鸡苗退订现象出现，进而影响2020年7月后鸡蛋供应，届时叠加前期肉禽补栏量低，生猪价格相对仍在高位，远期价格可以期待。
事件2 — 禽流感（H5N1）
禽类每年在季节性影响下会不时散状爆发，而今年在往年的基础上又增加了以下两个容易导致疾病频发的因素：
1. 2020年初在新冠状病毒的影响下活禽市场关闭、全国物流受到影响，受屠宰产能限制，肉鸡无法及时出栏，饲料原料运输不畅，各地养殖企业陆续断粮，鸡鸭等禽类采食量不足等因素导致禽流感出现。
2. 2019年在非洲猪瘟的影响下，蛋鸡养殖利润可观，市场补栏及扩张情绪高涨，父母代蛋种鸡高负荷运转，导致后代产蛋鸡抵抗力整体有所下降。
整体来看，活禽市场的关闭、物流运输受限及国家管控严格的影响下，禽流感不具备大范围传播的可能，更多的以散状偶然爆发为主，且本次禽流感爆发以肉鸡为主，蛋鸡基本没受到影响，对整体蛋鸡市场影响不大。
事件3 — 非洲猪瘟
非洲猪瘟对鸡蛋的影响在2019年表现明显，生猪与鸡蛋的联系分两条路径，首先是鸡蛋对猪肉最直观的替代，且这种替代关系目前仍存在。其次是生猪通过鸡肉为介质对蛋鸡存栏产生影响，自2019年11月后猪鸡联动性逐步脱钩，本次病毒的出现再次对肉禽行业产生较大打击，多数养殖户2019年前期的利润在经历了11月后禽类的两波打击后，基本盈亏平衡，对前期养猪转向养禽的养殖户更是雪上加霜，肉禽补栏情绪受影响，在当前疫病未出现拐点之前，禽类价格持续弱势，鸡蛋供应压力相对较大。后期若疫情结束，消费恢复，肉禽供应量下降，鸡蛋供应减少，生猪价格回落但仍相对较高，共振现象或会再次出现。
三、投资策略
近月合约，春节假期的延长及复工及开学时间的延后，导致鸡蛋库存持续累积，餐饮食堂等集中性消费下降，居民日常消费量增加，鸡蛋整体需求减少（需求的减少主要来源于集中消费中的浪费），导致蛋价节后走弱。肉禽市场遭遇冲击叠加非洲猪瘟影响，未来一段时间（4-5）蛋白供应相对紧缺，但需求相对弱势，供需两弱下近月鸡蛋现货及盘面均弱势为主。
远月合约，在鸡蛋消费下降，供应短期增多的局面下，蛋禽市场补栏情绪低迷，导致7月后蛋鸡供应端出现问题，整个疫情期间肉禽补栏的不足叠加猪肉缺口的持续存在，远月现货及盘面相对强势。
操作建议：今日为节后首个交易日，节日期间的系统性风险的释放导致盘面开盘即跌停，结合当前基本面及对未来的预判，盘面空近多远为主。
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