PTA期权交易规则：PTA期权做一手要多少资金？保证金多少？

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时间：2019-10-21 10:05

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合约解读——期权与期货比较

	PTA期权	PTA期货
标的物	精对苯二甲酸（PTA）期货合约	精对苯二甲酸（PTA）现货
交易单位	1手（5吨）PTA期货合约	5吨/手
报价单位	元（人民币）/吨	元（人民币）/吨
最小变动价位	0.5元/吨	2元/吨
涨跌停板幅度	与PTA期货合约涨跌停板幅度相同	上一交易日结算价±5%
保证金	卖方收取	买卖双方收取（交易所6%）
合约月份	连续2个近月、其余月份在期货结算后持仓量 (单边)达到1万手之后第2个交易日挂牌	1-12月
交易时间	上午9:00-11:30下午13:30-15:00	上午9:00-11:30下午13:30-15:00及夜盘(21:00-23:30)
最后交易日	标的期货合约交割月前1个月第3个交易日	合约交割月份的第10个交易日
到期日/最后交割日	同最后交易日	合约交割月份的第12个交易日
交割方式	行权/履约	实物交割
交易代码	看涨期权：TA-合约月份-C-行权价格看跌期权：TA-合约月份-P-行权价格	TA

一、合约解读——期权特有要素

	PTA期权
合约类型	看涨期权、看跌期权
行权方式	美式
行权价格	以PTA期货前一交易日结算价为基准，按行权价间距挂出5个实值期权、1个平值期权和5个虚值期权。行权价≤3000元/吨，行权价间距为50元/吨；3000元/吨＜行权价≤10000元/吨，行权价间距为100元/吨；行权价＞10000元/吨，行权价间距为200元/吨。

合约标的：对应的PTA期货合约

注：不同月份的期权合约对应的标的物不同

交易单位：1手（5吨）PTA期权对应1手（5吨）PTA期货合约

PTA期权最小变动价位：0.5元/吨

看涨期权： TA-合约月份-C-行权价格

看跌期权：TA-合约月份-P-行权价格

例：TA2001-C-5200代表以TA2001为标的，行权价为5200的看涨期权

PTA期权最后交易日：标的期货合约交割月前1个月第3个交易日

PTA期货最后交易日：合约交割月份的第10个交易日

PTA期货最后交割日：合约交割月份的第12个交易日

合约解读——行权价格

以PTA期货前一交易日结算价为基准，按行权价间距挂出5个实值期权、1个平值期权和5个虚值期权。

区间	间距
行权价格≤3000元/吨	行权价格间距为50元/吨
3000元/吨＜行权价格≤10000元/吨	行权价格间距为100元/吨
行权价格＞10000元/吨，	行权价格间距为200元/吨

例：TA2001前一日结算价5200，3000元/吨＜行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨，则首日挂牌行权价为：

合约解读——涨跌停板

基本原则：与PTA期货涨跌停板幅度（绝对数）相同，最低为期权合约的最小变动价位。

计算公式：

涨停板价格=期权合约上一交易日结算价+标的期货合约上一交易日结算价×标的PTA期货合约涨停板的比例；

跌停板价格=期权合约上一交易日结算价-标的期货合约上一交易日结算价×标的PTA期货合约涨停板的比例；

例：标的期货为TA2001的两个期权，涨跌停计算

	昨日结算价	今日涨跌停幅度	今日价格变动范围
期货TA2001	5200	5200×5%=260	4940—5460
期权1	100	260	0.5（最小变动价位）—360
期权2	500	260	240—760

合约解读——保证金

目前期权单合约交易三个交易所保证金收取方式一致，期权卖方保证金收取标准如下：

期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金-(1/2)×期权合约虚值额，(1/2)×标的期货交易保证金]；

其中：

看涨期权合约虚值额=Max(行权价格-标的期货合约结算价，0)×标的期货合约交易单位；

看跌期权合约虚值额=Max(标的期货合约结算价-行权价格，0)×标的期货合约交易单位。

例子：卖出1手TA2001-C-5200，假设该期权合约昨日结算价为200元/吨，

则不同期权状态下的保证金收取方式如下：

TA2001昨结	期权状态	期货保证金	期权保证金
5250	实值	5250×5×6%	200×5+5250×5×6%
5200	平值	5200×5×6%	200×5+5200×5×6%
5150	浅虚值	5150×5×6%	200×5+5150×5×6% -1/2×50×5
4800	深虚值	4800×5×6%	200×5+1/2×4800×5×6%

期权保证金每天变动

越实值保证金越高，越虚值越低，最低为期货保证金的一半

实值和平值期权保证金比期货高

期权高杠杆主要指买方

目前对于期权组合交易，三个交易所保证金收取方式不一致，郑商所对备兑、卖出跨式与宽跨式策略有保证金优惠；大商所对卖出期权期货组合、卖出跨式与宽跨式策略有保证金优惠；上期所无期权组合交易保证金优惠。

郑商所备兑交易保证金收取标准为：期权权利金+标的期货合约交易保证金

郑商所卖出跨式与宽跨式策略交易保证金收取标准为： Max(卖出看涨期权交易保证金，卖出看跌期权交易保证金)+ Min(看涨期权权利金，看跌期权权利金)

例子：A：卖出1手TA2001-C-5250，同时卖出1手TA2001-P-5150构建宽跨式策略，假设两个期权合约昨日结算价分别为180、170元/吨；

B：以5200元/吨买入1手TA2001，同时卖出1手TA2001-C-5200构建备兑，假设期权合约昨日结算价为200元/吨。

则上述两个组合的保证金收取方式如下：

组合策略	TA2001昨结	期权操作	期权状态	期货保证金	期权保证金	组合保证金
卖出宽跨式策略	5200	卖出1手 TA2001-C-5250	虚值	5200×5×6%	180×5+5200×5×6% -1/2×50×5	（180×5+5200×5×6%-1/2×50×5）+170×5
卖出宽跨式策略		卖出1手 TA2001-P-5150	虚值		170×5+5200×5×6% -1/2×50×5	（180×5+5200×5×6%-1/2×50×5）+170×5
备兑		卖出1手 TA2001-C-5200	平值		200×5+5200×5×6%	200×5+5200×5×6%