期货及衍生品的功能主要有三个：

①在期货市场上可以进行套期保值的操作，通过套期保值可以规避市场的风险，所以期货及衍生品具有规避风险的功能。

②期货市场上的交易者众多，通过投资者的套期保值、套利、投机等交易，可以使市场上的价格趋于合理。期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格，所以期货及衍生品具有价格发现功能。

③期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用。商品期货是良好的保值工具，将期货纳入投资组合能够实现更好的投资组合收益，所以期货及衍生品具有资产配置的功能。

企业如何套期保值

套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或 对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入（卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买 入）期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。

 

 

某轮胎企业套期保值操作案例解析

国内有一家大型的轮胎制造企业，对于该企业来说，原材料橡胶价格的大幅上涨会导致其生产成本的提高，侵蚀企业的营业利润。在不能通过提高产品售价完全将风险转嫁给下游客户的情况下，企业非常有必要通过期货市场的套期保值功能来规避原材料价格上涨的风险。具体而言，以下两种情况下企业需要实施买入 套期保值方案。

1、预计未来橡胶价格会大幅上涨，而当前鉴于资金周转或库容不足等问题，不能立即买入现货，而且即便有足够的资金和库容，提前买入现货会增加资金占用成本和仓储成本。比较稳妥的方法就是通过期货市场实施买入套期保值。

2、企业已经与下游销售商签订供货合同，售价已定，在未来某一时间交货，但是此时尚未购进原材料，担心日后购进原材料时价格上涨。按照当时的橡胶价格，企业的销售合同盈利，但是一旦未来橡胶价格上涨，在产品售价已定的情况下，盈利会减少甚至亏损。在这种情况下，企业需要通过买入套期保值锁定原材料成 本，从而锁定销售利润。

假设：2016年2月1日，国内橡胶的现货价格为12000元/吨，当时期货市场上交割期为5月份的橡胶期货合约价格为11000元/吨。该企业已经与其下游买家签订了销售合同，预计在未来的3个月后有大量的橡胶采购需求，数量为1000吨。由于担心橡胶价格在未来会出现上涨的趋势，从而影响到企 业的利润，企业欲在期货市场上进行买入保值。于是在期货市场上买入交割期为5月份的橡胶期货合约100手（1手10吨）。我们忽略不计铝期货的交易保证金和交易费用。

情况一：假设期货价格上涨幅度等于橡胶现货价格上涨幅度

 

从盈亏情况来看，橡胶价格的上涨导致了企业购买成本增加了300万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利300万元，期货市场与现货市场盈亏相抵，综合来看，该企业完成了预定利润。

情况二：期货价格上涨大于现货价格上涨（假设现货价格上涨了3000元/吨，期货价格上涨4000元/吨）

 

从盈亏情况来看，橡胶价格的上涨导致了企业购买成本增加300万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利400万元，综合来看，期货市场盈利大于现货市场成本增加的部分，企业不仅完成了保值，完成了预定利润，而且还额外盈利100万元。

情况三：期货价格上涨小于现货价格上涨（假设现货价格上涨了3000元/吨，期货价格上涨了2000元/吨）

 

从盈亏情况来看，橡胶价格上涨导致企业购买成本增加300万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利200万元。综合来看，虽然企业在现货市场上的购买成本增加，但是期货市场的盈利可以部分弥补采购成本的上涨，大大降低了企业的损失，达到部分保值的效果。

但是假如，到了5月份橡胶的价格并未如企业所预计的出现上涨，而出现了下跌，那么企业完成套期保值的具体情况如何呢？

情况一：假设期货价格下跌幅度等于橡胶现货价格下跌幅度

 

从盈亏情况来看，尽管期货市场上的保值头寸出现亏损，但橡胶价格下跌使企业购买成本减少了300万元。在橡胶价格下跌的局面下，虽然期货市场发生了亏损，但是现货市场橡胶价格下调，购买成本降低完全可以弥补期货市场上的损失。

情况二：期货价格下跌小于现货价格下跌（假设现货价格下跌了4000元/吨，期货价格下跌了3000元/吨）

 

从盈亏情况来看，尽管期货市场上的保值头寸出现了亏损，但是现货市场上铝价的下跌使企业购买原材料的成本减少了400万元。综合来看，现货市场橡胶价格下调，购买成本降低的收益完全弥补了期货市场的损失，减少了期货市场亏损的影响。

情况三：期货价格下跌大于现货价格下跌（假设现货价格下跌了3000元/吨，期货价格下跌了4000元/吨）

 

从盈亏情况来看，尽管期货市场上的保值头寸出现亏损，但橡胶价格下跌使企业购买成本减少了300万元，综合来看，在橡胶价格下跌的局面下，虽然期货市场发生了亏损，但是现货市场橡胶价格下调购买成本降低已大部分弥补了期货市场的损失，企业基本完成了既定的利润目标。