在各方关注焦点从9月合约转移到新花1月合约之际，期货市场重新进入新的高位区间，投机者与产业的预期之差，令市场在新花上市之前，再次陷入震荡。

  一、宏观方面

  地缘政治动荡加剧。无论是近期的土耳其与希腊，伊朗与美国，阿联酋与以色列的协议，白俄罗斯与西方之间，或者各方这两年来持续关注的焦点中美之间，你来我往的制裁反而让市场略显疲惫。不论如何，动荡背后反映的更多是国内复杂的经济政治问题突出，通过转移视线，又进一步加剧地缘政治动荡，年底之前料仍会荆棘丛生。但中国率先控制好疫情，经济企稳回升仍是全球经济的一大亮点，资产稳健走势也相对好于国际。

  美国大选风波。两党对立加剧，关于新一轮纾困计划陷入僵局，毫无疑问是新的迹象，剩余80多天时间里，什么极端情况都可能发生，通过经济制裁，甚至南海局势等矛头对准中国，市场可能已经进行了一定的交易，并可能对国际市场带来额外的溢出效应。中国不会盲目的与之对立或发生冲突，但整体上可能有底线情况下，做好自己的事情。

  最有意思的是关于新冠疫苗进展的事情。俄罗斯疫苗横空出世，让世界眼前一亮之时，更多的是遭到国际专家的质疑。而且本身更早进入临床实验的国家，速度却未及俄罗斯，且俄罗斯一系列数据并未对国际公开，实际效果如何，何况国际上对于新冠本身仍有很多的未知，市场对此抱有的乐观情绪一旦遇挫，需要注意。

  宏观经济数据，有好有坏。但伴随疫情在美国巴西印度没有止步迹象，日本韩国以及欧洲重新抬头，经济活动不同程度的仍会受到抑制，全球经济恢复到当前程度后再次往前大幅的推进，已经凸显了一定的瓶颈性。

  二、国际棉花

  美国方面。USDA的8月月报，24%的弃耕率(上月预测为16%)符合预期，但单产意外且大幅度调升，包括玉米、大豆品种，尽管遭遇市场质疑，且后期存在调整的可能，但从近年来USDA调整情况看，其一定有其缘由，也令美国期末库存下降的幅度减缓。另外对于美棉，刚刚过去年度结转未装运超过65万吨，印度加快抛储，预示着新旧年度间资源供应还是有保证的。相对而言，美国供应端后面还会面临飓风的炒作，需要留意。美棉期货基金净多头率如此快速的拉到25%(截止到8月11日当周)，价格却持续开始在65美分下方徘徊不前，继续上拉，除非后期再有充足的理由。中美原定8月15日评估第一阶段协议无限期推迟，但从中国7月份以来持续签约大豆、玉米来看，中国也会根据内外价差、市场供需的矛盾，按照自己的节奏安排美国农产品的进口。

  印度方面。此前一度担心CCI库存消化问题，从最近一个月来看，这种压力在缓解，对国内以及出口商大额购买折扣，吸引了国际买家在内的贸易商纺织厂兴趣，消化速度超预期，而且距离印度国内新花上市较长时间内，主要资源集中在CCI手中，因此本年度CCI可能最终不会有什么压力，对新年度继续高位MSP收购奠定基础。走到现在，国际市场上也无需指望印度对棉花价格形成多大的压制。从印度新年度的种植面积与单产，总产预期来看，没有突发因素存在，印度产量646万吨(USDA的8月份月报数据)还是有保证的。