★豆粕供应偏空，需求偏高，短期有望震荡上涨★
今天跟大家探讨一下豆粕的情况。整体来说，豆粕最近的走势相对比较平稳，盘面的形态以震荡为主，而且基本面上没有特别大的矛盾。主要是供应端的预期比较宽松，下游需求的形式不断向好，也就是说供应端是偏利空的，需求端是偏利多的。
【供应情况】供应端上主要是美国以及南美的大豆，我们可以看到CBOT大豆最近的重心在不断上移，这主要是因为最近发布的美国农业部报告里面体现了中美贸易协议对美豆出口的影响。报告里面美豆出口由1月份的17.75亿蒲增加到了18.25亿，普也就是说增加了0.5亿蒲，相应的年度库存也减少了0.5亿蒲，从4.75调降到4.25。
那么这调整的0.5亿蒲就是预估的出口中国的数量。而且就在上周，国务院关注税则委员会也下调了美国进口关税，从2月14号起，黄大豆加征关税从5%下调到2.5%，也就是说美豆进口的总关税从33%降到了30.5%。关税下调对美豆进口自然是能够起到促进作用。那么除了美豆进口数量预期增加，另外还有南美大豆有丰产预期，包括了巴西和阿根廷，那么巴西的产量预估值是1.25亿吨，比上个月的预估值1.23亿吨要高。阿根廷的产量倒是没变，是5300万吨，也就是说无论是从进出口还是从生产方面，整个大豆的供应端都是比较宽松的。
【豆粕需求情况】那么需求端现在是在逐渐向一个好的方向发展，前段时间因为疫情防控、物流、交通极其不顺畅，而且开工普遍延迟，导致饲料供应不上，整个养殖业面临着断粮的困境。那么针对这个问题，国家层面最近密集出台了很多政策，要求加快生产恢复，满足禽畜养殖饲料的需求，而且规定不能阻拦交通，不能拦截禽畜饲料等运输车辆。那么这些政策的出台还是有很大的效果的。到目前为止，饲料企业的开工明显增加，开工率已经达到50%以上。像广东、山东、湖南这些饲料大省，他们的开工率已经达到了70%以上。
不过虽然说是在恢复，但是还没有完全畅通，一些大型的运输饲料的卡车还是没有复工。不过现在生猪市场的流通算是比较好，但是鸡鸭流通的恢复速度相对比较慢，所以在全国彻底复工之前，饲料可能还是有一点偏紧。因此我们预计在短期内豆粕价格可能是偏强震荡，那么恢复之后预计将会有所回落。另外一个需求端比较大的关注点就是生猪恢复养殖的进程问题。能繁母猪存栏是从去年的10月份开始触底反弹，生猪存栏也是从去年的11月份开始反弹。
那么根据猪的生长周期，我们大致推算一下，大概是在今年的5月份左右，生猪的量有望得到大规模的恢复，但是期货端可能会稍早一些时间就从价格上体现出来。所以总结来说，大豆的供给宽松、需求端不断向好，这两个因素相互交织，导致豆粕现在处于震荡的一个状态。豆粕现阶段没有呈现大的方向性机会，暂时建议以观望为主。随着四五月份生猪产能大规模恢复，再加上疫情得到有效控制，那么豆粕的需求将会得到大量释放，价格中心也有望得到进一步抬升。
但是供应端的宽松有可能会限制住涨幅。以上是对豆粕的一些看法。